Ein zusammenfassender wöchentlicher Rückblick auf die Geschehnisse an den Krypto-Märkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
Die letzten 7 Tage an den Krypto-Märkten:
- Preisbewegungen: DYDX ist um 130% gestiegen, seit die dezentrale Börse angekündigt hat, dass sie die geplante Freigabe des Tokens verschieben wird.
- Marktliquidität: Der Marktanteil von BUSD hat sich nicht verändert. Zugrunde liegt, dass Binance ihre Verwaltung der Reserven falsch verwaltet habe.
- Derivate: Das Verhältnis Open Interest zu Marktkapitalisierung deutet darauf hin, dass der OP-Token von Optimism stark gehebelt ist.
- Makro-Trends: Europäische ETPs verzeichneten im Januar starke Zuflüsse.
BTC fällt nach starkem US-Arbeitsmarktbericht unter 23k USD
Bitcoin (BTC) rutschte zu Beginn der Woche unter die Marke von 23'000 USD, nachdem er fünf Tage in Folge im roten Bereich geschlossen hatte. Der Einbruch erfolgte inmitten eines ähnlichen Rückgangs an den traditionellen Märkten nach einem unerwartet guten Arbeitsmarktbericht. Es könnte der US-Notenbank signalisieren, dass die Zinsen noch länger steigen werden. Weitere Nachrichten aus der Branche: FTX bittet Politiker um die Rückgabe von Spenden, die Umsätze von NFT sind im Januar um 38% gestiegen und Binance ist durch die Übernahme einer Mehrheitsbeteiligung an Gopax Exchange wieder auf den südkoreanischen Markt zurückgekehrt.
Willkommener Katalysator für den DYDX-Token-Preis
DYDX ist der native Token der gleichnamigen dezentralen Perpetual-Futures-Börse. Der Token sollte am 3. Februar 15% seines Gesamtangebots freigeben, ein Schritt, welcher das aktuelle zirkulierende Angebot verdoppelt hätte. Laut TokenUnlocks bleiben 77% des DYDX-Angebots gesperrt.
DYDX kündigte jedoch an, die Freigabe zu verschieben. Der Grund dafür sei den Verkaufsdruck auf den Token zu verringern und das Freigabedatum auf Dezember zu verschieben. DYDX ist seit der Nachricht, dass dieser negative Überhang auf den kurzfristigen Preis auf Ende des Jahres verschoben wurde, um 130% gestiegen und liegt bis heute um 190% höher als im Vorjahr. Viele sind der Meinung, dass die Verschiebung der Freischaltung dYdX ein Jahr Zeit gibt, um seine Tokenomics zu verbessern. Damit könnte sich das Potenzial verbessern, die Einnahmen mit den Token-Inhabern zu teilen. Noch wichtiger ist, dass die Veröffentlichung von v4 auf Cosmos die negativen Schlagzeilen im Zusammenhang mit der Freischaltung später im Jahr übertönen könnte.
ETH im Vergleich zu FTM stagniert
Ethereum (ETH) hat am Tag der Fusion erneut die Parität mit seinem Kurs erreicht. Obwohl Ethereum die Parität bereits am 5. November, kurz vor dem Zusammenbruch von FTX, erreicht hatte. Die Post-Merge-Umgebung war für einige der Top-Konkurrenten mit gemischten Gefühlen verbunden. SOL von Solana gehörte im Januar zu den besten Assets, hat aber seit dem Zusammenschluss immer noch fast 30% verloren. Dies ist mehrheitlich auf seine Verbindung mit FTX und Alameda Research zurückzuführen. Polkadots eigener Coin (DOT) hat sich etwas schlechter entwickelt als ETH, während sich Binance Chain's BNB etwas besser entwickelt hat und in diesem Zeitraum um fast 10% gestiegen ist. Der FTM-Token von Fantom hat sich am besten entwickelt und ist um fast 65% gestiegen. Grund dafür war die Rückkehr des Ex-Gründers von Yearn.finance Andre Cronje.
Altcoin-Liquidität verbessert sich im Januar
Die Liquidität der Altcoins hat sich im Januar inmitten eines breiteren Marktraufschwungs deutlich verbessert. Dies steht in starkem Kontrast zur Liquidität für BTC, die sich seit dem Zusammenbruch von FTX nicht erholt hat. Wir messen die Liquidität anhand der zweiprozentigen Markttiefe, die über alle USD- und Stablecoin-Paare für einen Vermögenswert an den 18 wichtigsten Börsen gemäss dem Kaiko-Börsenranking aggregiert wird. Die Markttiefe wird sowohl in USD als auch in nativen Einheiten angegeben. Dies um ein vielschichtiges Verständnis der Liquidität zu erhalten, welches die Auswirkungen der jüngsten Preiserholung berücksichtigt.
Die obige Grafik vergleicht die prozentuale Veränderung der Markttiefe vom 2. Januar bis zum 31. Januar, wobei die Tiefe in USD angegeben ist. Die meisten Kryptoanlagen haben seit Jahresbeginn zweistellige Renditen erzielt, aber nicht alle Anlagen haben einen ähnlichen Anstieg der Markttiefe erlebt. Die Markttiefe für SOL von Solana und AVAX von Avalanche verdoppelte sich zwischen dem 2. und 31. Januar. Am schlechtesten schnitt TRX von Tron ab, dessen Liquidität im letzten Monat um 5% zurückging, obwohl der Preis um 12% gestiegen war.
Betrachtet man die prozentuale Veränderung der Markttiefe in nativen Einheiten (siehe Grafik unten), bei der Preiseffekte herausgerechnet werden, wird die schlechte Performance von BTC deutlich. Sie ist auf einen starken Rückgang der Liquidität in nativen Einheiten zurückzuführen, welcher durch den Preisanstieg in den letzten Wochen kaum ausgeglichen wurde. Im Gegensatz dazu stieg die Markttiefe der nativen Einheiten von AVAX, Bitcoin Cash (BCH) und Ethereum Classic (ETC) an. Dadurch lässt sich auf eine spürbarere Verbesserung der Liquidität schliessen.
Insgesamt verzeichneten ETH und die meisten Altcoins zwar einen Rückgang der Markttiefe in nativen Einheiten, der Rückgang war jedoch wesentlich geringer als bei BTC. Es bleibt unklar, warum sich die Liquidität von BTC im Jahr 2023 nicht erholt hat.
BUSD behält Marktanteil inmitten der Enthüllungen über Missmanagement
Letzten Monat räumte Binance ein, dass es nicht immer eine Eins-zu-Eins-Reserve für seinen Stablecoin BUSD vorhält. BUSD wird von zwei getrennten Unternehmen ausgegeben und verwaltet: Binance und Paxos. Der Teil des BUSD, den Binance ausgibt, war zu einem bestimmten Zeitpunkt um 1 Milliarde Dollar unterbesichert. Das hat die Börse zugegeben und hat seitdem korrigiert. Trotz der Enthüllungen ist es BUSD gelungen, seinen Marktanteil in den Wochen nach Bekanntwerden der Geschichte zu halten. Heute entfallen rund 35% des gesamten Handelsvolumens an der Börse auf BUSD, Anfang 2021 waren es noch 9%.
Liquidität steigt für frxETH Curve Pool
Seit dem 20. Januar wurden dem frxETH-ETH Curve-Pool Ether im Wert von über 20 Mio. USD hinzugefügt, verglichen mit knapp 5 Mio. USD an frxETH. Diese drastische Zunahme trägt dazu bei, dass der Pool nahezu 50/50 ausgeglichen ist. DerPool ist die Hauptliquiditätsquelle für das ETH-Liquid-Staking-Derivat von Frax. Derzeit befinden sich darin ETH und frxETH im Wert von über 120 Mio. USD, verglichen mit 500'000 USD auf Uniswap V3 und 3.5 Mio. USD auf Solidly; er ist dennoch zurzeit an keiner zentralen Börse verfügbar. Liquidität ist für LSDs vor dem Shanghai-Upgrade, welches Abhebungen von eingesetzten ETH ermöglichen wird, von entscheidender Bedeutung.
Der Token ist seit seiner Einführung im Oktober schnell gewachsen und es gibt derzeit mehr als 85'000 frxETH-Token mit einer Marktkapitalisierung von fast 150 Mio. USD, von denen fast die Hälfte in diesem Curve-Pool hinterlegt sind. Das Protokoll verwendet derzeit einen Teil dieser Mittel für LP auf Curve. Ein Zeichen dafür, dass Frax die Bedeutung der LSD-Liquidität erkennt.
BTC-Prämie in Nigeria entlarvt
Nachdem die nigerianische Regierung am 4. Dezember die Abhebungen von nigerianischen Naira an Geldautomaten eingeschränkt hatte, kursierten Gerüchte, dass Nigerianer einen Aufschlag von über 60% auf BTC zahlen. Diese Zahl ist zwar richtig, wenn man den offiziellen Wechselkurs der Zentralbank für den USD zugrunde legt. Die meisten Nigerianer nutzen aber nicht diesen Kurs, um an USD zu gelangen.
Die Mehrheit nutzt den Schwarzmarkt, wo der Kurs drastisch abweicht. Unter Verwendung dieses Kurses werden BTC-Naira-Paare zu einem fairen Wert gehandelt, was die Geschichten über den BTC-Aufschlag entlarvt. Die so genannte Prämie gab es schon vor den Abhebungen an den Geldautomaten - wenn es sich um eine Prämie handeln würde, wäre sie nach dem 4. Dezember gestiegen. Bei der BTC-Prämie haben wir keine Trendwende festgestellt. Das soll nicht heissen, dass Nigerianer sich nicht BTC zuwenden, um die staatlichen Beschränkungen zu bekämpfen.
Europäische Bitcoin-ETPs verzeichnen im Januar starke Zuflüsse
Die Erholung bei den Risikoanlagen im Januar hat sich auch auf kryptogebundene börsengehandelte Produkte (ETP) in Europa ausgeweitet, die neben zweistelligen prozentualen Renditen im Jahresverlauf auch Nettozuflüsse verzeichneten. Bitcoin-ETPs hatten somit die stärksten Nettozuflüsse - über 90 Mio. USD zwischen dem 31. Dezember und dem 30. Januar - gefolgt von ETH-, SOL- und DOT-ETPs.
Der europäische ETP-Markt ist in den letzten Jahren erheblich gewachsen, obwohl er in einigen Ländern mit regulatorischen Hürden konfrontiert ist und die Konkurrenz durch in den USA notierte ETFs zunimmt. Derzeit stehen europäischen Anlegern über 130 ETPs zur Verfügung, welche ein Vermögen von 4 Mrd. USD verwalten. Drei Fonds haben jeweils mehr als 400 Mio. USD, wobei der Bitcoin Tracker Euro von XBT mit 474 Mio. USD an der Spitze steht, gefolgt von BTC/ETC Physical BTC und Ether Ticker Euro.
