Eine zusammenfassende wöchentliche Rückschau auf die Geschehnisse an den Kryptomärkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
Die letzten 7 Tage an den Kryptomärkten:
- Preisentwicklungen: Tether zeigt häufig eine positive Abweichung von seiner 1-zu-1-Dollarkopperlung, die mit dem Handelsverhalten bei Preisabstürzen verbunden sein könnte.
- Handelsvolumen: Das Uniswap-Handelsvolumen erreichte im Februar Rekordhöhen.
- Orderbuch-Liquidität: Das Handelspaar BTC-USDT von Binance ist das liquideste Spot-Paar der Kryptowährungsmärkte.
- Volatilität und Korrelationen: Letzte Woche erreichte der U.S. Dollar Index ein 3-Monats-Hoch, während Bitcoin und Aktien starke Verluste erlitten.
Tether zeigt positive Abweichung von der 1-zu-1-Koppelung
Stablecoins wie der an den Dollar gekoppelte Tether (USDT) sind so konzipiert, dass sie nur minimale Preisbewegungen aufweisen (daher der Name Stablecoin). Doch in der Praxis zeigen die Preise häufig einen Drift, der vom aktuellen Angebot und der Nachfrage nach dem Asset abhängt. Wir stellen die Häufigkeit der stündlichen Durchschnittspreise für drei Stablecoins dar: USDC, USDT, und DAI. Stablecoins werden gegen den US-Dollar an verschiedenen Börsen gehandelt, was uns erlaubt, einen genauen Wechselkurs zu bestimmen, der von Angebot und Nachfrage beeinflusst wird.
Wir können beobachten, dass USDC die grösste Stabilität aufweist, wobei fast jeder stündlich aufgezeichnete Durchschnittspreis die 1:1-Dollar-Koppelung einhält. USDT hingegen weist eine positive Abweichung auf Bittrex und Kraken auf, was bedeutet, dass Preisbewegungen weg von 1 Dollar häufiger positiv als negativ sind. DAI erfährt auch positive Abweichung auf Coinbase und Kraken.
Warum erleben Stablecoins häufiger eine positive Abweichung als eine negative Abweichung? Eine Erklärung könnte sein, wie sich Trader während eines Preisabsturzes verhalten. Während eines Absturzes verkaufen Händler ihre Bitcoin meist für Tether, der ähnlich wie der US-Dollar als vorübergehender sicherer Hafen inmitten extremer Preisvolatilität anerkannt ist. Ein plötzlicher Anstieg des Kaufdrucks für Tether hat oft den Effekt, dass er eine positive Abweichung von der 1:1-Koppelung verursacht.
Unten sehen Sie ein Diagramm des Tether-USD-Wechselkurses (blau) während des jüngsten Bitcoin-Selloffs (orange):
Als Bitcoin von $55k auf unter $45k fiel, kam es zu einer positiven Abweichung des Tether-USD-Wechselkurses. Die jüngste Einigung von Tether mit der New Yorker Generalstaatsanwaltschaft stärkt seinen Safe-Haven-Status weiter und es bleibt das beliebteste Asset für den Handel mit Paaren in allen Kryptowährungsmärkten.
Uniswap-Volumen erreicht Rekordhoch
Dezentrale Börsen (DEX) ermöglichen direkte Peer-to-Peer-Transaktionen durch automatisierte Smart Contracts und haben allein im letzten Jahr mehr als 100 Milliarden Dollar an Trades verarbeitet. Jeder Nutzer kann Paare ohne den Listing-Prozess erstellen, der für zentralisierte Börsen typisch ist. Das ermöglicht neueren und innovativen Projekten den Handel mit geringeren Eintrittsbarrieren. Uniswap hat sich schnell zum grössten DEX entwickelt, mit einem einzigartigen Fokus auf ERC-20 Token, die auf der Ethereum Blockchain laufen. In nur einem Jahr wuchs das monatliche Gesamtvolumen von Uniswap von 146 Millionen Dollar auf 26 Milliarden Dollar und positionierte den DEX als ernsthafte Konkurrenz zu zentralisierten Finanzmärkten. Im Februar erreichte das Uniswap-Handelsvolumen seinen bisher höchsten Tageswert, was darauf hindeutet, dass die DeFi-Märkte gerade erst loslegen.
Binance's Liquidität ist unübertroffen
Coinbase und Binance sind die beiden Börsen, die am häufigsten miteinander verglichen werden - aufgrund ihres Wachstums und ihrer Ambitionen in der Branche. Während institutionelle Händler immer noch Coinbase bevorzugen (aus regulatorischen und Compliance-Gründen), ist die Liquidität von Binance konkurrenzlos. Bei der Analyse der Bid-Ask-Spanne und der Preis-Slippage für die Handelspaare BTC-USD von Coinbase und BTC-USDT von Binance können wir beobachten, dass Binance Coinbase in Bezug auf die Marktliquidität mit engeren Spreads und weniger Slippage im Durchschnitt über die Zeit voraus ist.
Spread und Slippage sind gängige Indikatoren, um die Liquidität eines Marktes zu beurteilen. Engere Spreads und geringe Slippage deuten darauf hin, dass die Preisfindung und Markteffizienz stark ist und dass Marktaufträge den Preis eines Vermögenswerts nicht wesentlich beeinflussen werden. Der BTC-USDT-Markt von Binance ist das liquideste Bitcoin-Spotpaar aller Kryptomärkte und macht fast 40% des gesamten Bitcoin-Volumens aus (gegen USD und USDT).
Federal Reserve im Mittelpunkt
Seit März 2020 haben sich Bitcoin und Aktien grösstenteils in die entgegengesetzte Richtung bewegt wie der U.S. Dollar Index (DXY), der inmitten der monetären und fiskalischen Konjunkturmassnahmen auf Mehrjahrestiefs abgewertet wurde. Steigende Renditen von US-Staatsanleihen deuten jedoch auf eine bevorstehende Erholung des US-Dollars hin, der in der vergangenen Woche ein 3-Monats-Hoch gegenüber einem Basket von Fremdwährungen erreichte. In einer Rede der US-Notenbank am vergangenen Donnerstag zeigte sich Jerome Powell wenig besorgt über die steigenden Renditen. Doch es besteht die Möglichkeit, dass es zu einer Lockerung der Geldpolitik kommen könnte, wenn sich die wirtschaftlichen Bedingungen früher als erwartet verbessern.
Sowohl Bitcoin als auch der S&P 500 erlitten in der letzten Woche grosse Verluste, während sich Händler gegen die potenziellen Auswirkungen steigender Anleiherenditen und Inflation absicherten. Allerdings erholte sich Bitcoin über das Wochenende nach der Verabschiedung eines $1,9 Billionen schweren Konjunkturpakets in den Vereinigten Staaten.
