Wiederkehrender Marktkommentar zu den Geschehnissen an den Kryptomärkten, zusammengefasst vom Crypto Broker Team der Crypto Finance AG.
Marktkommentar
Guten Morgen!
Derzeit notiert Bitcoin (BTC) bei 39'900 USD (-12.3% in 7 Tagen), Ethereum (ETH) bei 3'000 USD (-12.05% in 7 Tagen) und der Spread ETH/BTC liegt bei 0.07506 (+0.24% in 7 Tagen).
Da das makroökonomische Umfeld den Markt immer noch dominiert, hat die Volatilität nachgelassen und die meisten Kryptowährungspreise bewegen sich in engen Spannen. Angesichts der Befürchtungen einer steigenden Inflation und der Pläne der Federal Reserve, die Geldpolitik aggressiv zu straffen, was das Wirtschaftswachstum verlangsamen könnte, hat der Anleihemarkt jedoch stark reagiert.
Anleihenmärkte deuten auf bevorstehende Rezession hin
Anleger haben kurzfristige Staatsanleihen zugunsten langfristiger Schuldtitel verkauft, was zu einer Umkehrung der Renditen von Staatsanleihen geführt hat. Obwohl die inverse Renditekurve in der Regel als Indikator für einen drohenden Wirtschaftsabschwung gilt, könnte es noch einige Jahre dauern, bis eine Rezession einsetzt.
Die Renditen der US-Staatsanleihen steigen derzeit, und die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen durchbrach inmitten potenziell dramatischer Inflationszahlen den 1988 begonnenen Abwärtstrend von fast 45° und notiert jetzt bei 2.774 % (3-Jahreshoch). Auch die Renditen der 5- und 30-jährigen Anleihen tendieren nach oben, und die Laufzeitstruktur befindet sich jetzt in Backwardation.
Eine Wette auf die Umkehrung der Renditen könnte die Terminstruktur sicherlich wieder in ein Contango bringen, aber die Angst vor einer Rezession und einer grösseren Rotation hin zu kurzfristigen "sicheren Häfen" ist immer noch vorhanden.
Bitcoin-Analyse
Bitcoins 1d-Chart mit Heiken Ashi-Kerzen deutet darauf hin, dass der Abwärtstrend noch etwas länger anhalten könnte, da die Intraday-Volatilität (Open-Close-Spread) weiterhin hoch ist. Ähnlich wie die Ichimoku-Wolken am 6. April bei 45.5k zum Verkauf aufriefen, sprechen sowohl die Oszillatoren (RSI, CCI, etc.) als auch die gleitenden Durchschnitte für einen Verkauf. Ein Blick auf das Volumenprofil (VPVR):
- Unterstützung: 35k - 38k USD
- Widerstand: 47k - 50k USD
Auch die annualisierte 3-Monats-Basis der BTC-Futures kehrte rasch um, als der Schwung verschwand. Sie werden jetzt an der CME mit 1.99% gehandelt; auch die Finanzierungssätze sind an allen Handelsplätzen recht negativ. Während die implizite Volatilität am Geld (ATM) im Wochenvergleich nahezu unverändert ist und jetzt bei 65% für 3-monatige Laufzeiten liegt, deutet dies erneut darauf hin, dass diese Konsolidierungsphase noch einige Wochen andauern könnte. Die Skew-Werte tendieren bei allen Laufzeiten zu Gunsten von Puts, wobei der Skew für 3-monatige 25D-Puts bei 8% liegt, da die Anleger nach einem Abwärtsschutz suchen.
Das Open Interest (OI)-Profil zeigt wieder einmal starke Unterstützung bei 40k und Widerstand bei 50k. Das grössere OI in OTM Calls bei 60k, 70k und 80k kommt sowohl von billigen Volatilitätskäufen als auch von Kalenderspreads.
Betrachtet man ausserdem das OI nach Verfall, so ist der 2022-04-29 derjenige mit dem höheren OI - mit Ausnahme des Verfalls im Juni - und zeigt ein grosses Interesse an 50K-Calls: Es ist schwer und zu früh zu behaupten, dass dies ein Katalysator sein wird.
Ether-Analyse
Auf der Spot-Seite deutet der 1d-Chart von ETH mit Heiken Ashi-Kerzen darauf hin, dass der Abwärtstrend noch einige Tage anhalten könnte, da die Intraday-Volatilität weiterhin hoch ist (auch wenn die Kerzen, die zu Long-/Short-Positionen aufrufen, nicht immer korrekt sind). Ebenso wie die Ichimoku-Wolken am 6. April bei 3.3k zum Verkauf aufriefen, sprechen sowohl die Oszillatoren (RSI, CCI usw.) als auch die gleitenden Durchschnitte für einen Verkauf. Ein Blick auf das Volumen-Profil (VPVR):
- Unterstützung: 2.6k USD
- Widerstand: 3.5k USD
Auf der Derivatseite folgten die ETH-Futures auf annualisierter 3-Monats-Basis fast der BTC-Basis und werden nun an der CME mit 2.3% gehandelt. Auch die Finanzierungssätze sind an allen Handelsplätzen weiterhin negativ. Auf der Optionsseite hat die stärkere Konsolidierung der Kassapreise dazu geführt, dass der IV gesunken ist und nun bei 73% für 3-monatige Laufzeiten gehandelt wird. Dies ist fast ein Allzeittief. In Anbetracht des ETH/BTC-Spreads, gepaart mit "niedrigen" Ether-Transaktionskosten und dem erwarteten Merge (ohne Überraschungsfaktoren), könnte dies der Zeitpunkt sein, an dem Ether gegenüber anderen L1s wieder an Wert gewinnt.
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Über den Autor
Matteo Bottacini ist Junior Trader bei Crypto Finance (Brokerage) AG. Bevor er zur Firma kam, arbeitete er für Versicherungs- und Beratungsunternehmen in Italien.Matteo hat einen Master of Science in Finance mit einer Spezialisierung in Digital Finance von der Universität Lugano (USI) in Zusammenarbeit mit der Universität St. Gallen (HSG), wo er seine These zum Thema "Cryptocurrency Derivatives Pricing and Delta-Neutral Volatility Trading" verfasste. Matteo hat auch ein Zertifikat des Swiss Finance Institute (SFI) und einen Bachelor in Business Administration.
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