Ein zusammenfassender wöchentlicher Rückblick auf die Geschehnisse an den Kryptomärkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
Die letzten 7 Tage auf den Krypto-Märkten:
- Preisbewegungen: Bitcoin fiel auf den niedrigsten Stand seit 2020 nachdem die US-Inflationsdaten veröffentlicht wurden, erholte sich danach aber wieder leicht.
- Marktliquidität: Coinbase gewinnt den dominierenden BTC-USD-Marktanteil zurück.
- Derivate: Das Open Interest auf Binance stürzt nach dramatischen Preisbewegungen ab.
- Makro-Trends: Die 20-Tage-Volatilität von Bitcoin fällt auf den Stand des Nasdaq im Oktober.
Bitcoin fällt auf den niedrigsten Stand seit 2020
In der vergangenen Woche stieg die Volatilität sowohl an den Aktien- als auch an den Kryptomärkten stark an, nachdem die Kerninflation der Verbraucherpreise in den USA (ohne Lebensmittel- und Energiekosten) ein 40-Jahres-Hoch erreichte und die Erwartungen für den Leitzins der US-Notenbank auf fast 5% ansteigen liess. Bitcoin (BTC) fiel nach der Veröffentlichung zunächst unter 18'000 USD, den niedrigsten Stand seit Dezember 2020. Innerhalb weniger Stunden erholte er sich um 8%, als die Märkte das korrigierten, was im nachhinein wie ein übertriebener Ausverkauf aussieht. Die psychologisch wichtige Marke von 20k USD für BTC steht nun bevor und könnte zu einem weiteren Anstieg führen, wenn sie durchbrochen wird.
Weitere Nachrichten aus der Branche: Google Cloud wird es Nutzern ab 2023 ermöglichen, mit Bitcoin, Ethereum (ETH) und Dogecoin über Coinbase zu bezahlen. BNY Mellon, die weltgrösste Depotbank, hat die Verwahrung von BTC und ETH für Investmentfirmen eingeführt. In der Zwischenzeit erlitt die DeFi-Handelsplattform Mango Markets einen 100-Millionen-Dollar-Exploit durch Sicherheitenmanipulation.
Huobi Token steigt nach Ankündigung der Übernahme stark an
Der Utility-Token HT von Huobi ist seit Anfang Oktober um über 50% gestiegen und hat damit andere Token von zentralen Börsen deutlich übertroffen. HT gewann an Zugkraft, nachdem der Gründer von Huobi zugestimmt hatte, seine Mehrheitsbeteiligung zu verkaufen. Dies nachdem sich der Token seit Juli überwiegend unterdurchschnittlich entwickelt hatte. Der Token OKB von OKX war mit einem Plus von 3% der zweitbeste Wertentwickler in diesem Monat.
Der Wert zentralisierter Börsentoken kann als Stimmungsbarometer für die Wettbewerbsfähigkeit von Börsen dienen. Es ist deshalb interessant festzustellen, dass die BNB-Token-Performance von dem 100-Millionen-Dollar-Hack auf die Binance Smart Chain in der vergangenen Woche weitgehend unberührt blieb.
Binance erweitert regulatorische Beziehungen
In den fünf Jahren seines Bestehens hat sich Binance den Ruf erworben, mit der Regulierung nicht so genau zu nehmen. CEO Changpeng Zhao (CZ) wurde oft gefragt, wo die Börse ihren Hauptsitz hat und hat nie geantwortet. Im Juli dieses Jahres sagte er, eine Antwort würde "zu gegebener Zeit" bekannt gegeben werden. Im selben Interview bestätigte er, was durch einfache Beobachtung deutlich geworden ist: Binance musste kooperativer mit den Regulierungsbehörden werden, da die Regierungen auf der ganzen Welt sich stärker auf Krypto konzentrieren.
Binance hat jetzt Büros in Abu Dhabi, Bahrain, Dubai und Paris sowie eine regulierte US-Einheit, Binance.US. Die Börse hat sich weltweit um eine Registrierung bemüht und ist seit kurzem ein registrierter Finanzdienstleister in Neuseeland. Coinbase hingegen bemüht sich schon länger um eine behördliche Zulassung, was sich kürzlich in Form einer Lizenz der Monetary Authority of Singapore ausgezahlt hat. Es war für Kryptounternehmen bekanntermassen schwierig, eine Lizenz in Singapur zu erhalten, wobei Binance seinen Antrag im letzten Jahr zurückzog.
Coinbase erobert BTC-USD-Marktanteil zurück
Nachdem Coinbase im Sommer Marktanteile an andere Börsen verloren hatte, konnte es seine Dominanz bei den USD-Volumina wieder ausbauen und verfügt nun über 63% des Spotvolumens für BTC-USD-Paare an allen Börsen. Der Marktanteil von Coinbase fiel im Juli sogar auf 44%, da Binance.US die Gebühren für BTC-Paare abschaffte und wettbewerbsfähiger wurde. Der Marktanteil stieg im Laufe des Sommers von 3% auf 12%. Interessanterweise hat Bitfinex im letzten Monat unter dem gestiegenen Marktanteil von Coinbase gelitten und ist von einem Anteil von 16% im letzten Monat auf nur 4% heute gefallen.
Bitpanda Handelsvolumen bleibt niedrig
Letzte Woche erweiterte Kaiko seine Börsenabdeckung um Bitpanda. Die zentralisierte Börse in Österreich nahm im März 2021 in einer Serie B 170 Mio. Dollar auf und wurde damit das erste Unicorn des Landes. Fünf Monate später nahmen sie bei einer Bewertung von 4.1 Mrd. weitere 263 Mio. Dollar auf. Zum Vergleich: Binance.US hat Anfang des Jahres Geld mit einer Bewertung von 4.5 Mrd. Dollar aufgenommen und setzt täglich etwa 100 Mio. USD um.
Wie oben gezeigt, hat Bitpanda nur einmal im Oktober ein tägliches Volumen von 5 Mio. USD überschritten und hat seit Anfang September ein Gesamtvolumen von knapp 100 Mio. USD in BTC. Im gleichen Zeitraum haben ETH und XRP zusammen ein Volumen von etwa 100 Mio. USD erreicht, während andere Altcoins zusammen 17 Mio. USD umgesetzt haben.
Betrachtet man die stündliche Verteilung des Handelsvolumens, so wird deutlich, dass Bitpanda eine eindeutig europäische Börse ist. Bei BTC entfielen 50% des Bitpanda-Volumens auf die europäischen Handelszeiten; bei Binance, einer Börse mit einer viel grösseren geografischen Reichweite, waren es 38%.
Nur 17% des BTC-Volumens von Bitpanda wurde ausserhalb der Handelszeiten in den USA und der EU umgesetzt, bei Binance waren es 31%. Interessant ist, dass die US-Handelszeiten bei Bitpanda immer noch recht beliebt sind und 40% des Volumens ausmachen. Dies spiegelt den allgemeinen Markttrend wider und wieso die US-Handelszeiten für die Mehrzahl der Handelsaktivitäten verantwortlich sind. Bei Binance ist das Volumen nahezu perfekt zwischen den US- und EU-Handelszeiten aufgeteilt.
Die 20D-Volatilität von Bitcoin ist zum ersten Mal seit 2020 gleich hoch wie die des Nasdaq
Die realisierte 20-Tage-Volatilität von Bitcoin ist nun zum ersten Mal seit zwei Jahren auf das Niveau des Nasdaq gesunken. Der Abstand zwischen der 30- und 90-tägigen Volatilität von BTC und Aktien ist seit der zweiten Septemberhälfte ebenfalls kleiner geworden, obwohl BTC stärker auf die Veröffentlichung makroökonomischer Daten reagiert. BTC hat sich gegenüber einem erstarkenden USD und steigenden Treasury-Renditen als widerstandsfähig erwiesen und wird in einer engen Spanne gehandelt. Unterdessen sind seit Anfang September der Nasdaq 100 und der S&P 500 um 13% bzw. 10% gefallen.
Tägliches Volumen von Bitcoin-gebundenen Anlageprodukten bricht ein
Die durchschnittlichen täglichen Handelsvolumina von Bitcoin-Investmentprodukten sind im Oktober aufgrund der schwindenden institutionellen Nachfrage nach risikoreichen Anlagen auf ein historisch niedriges Niveau gefallen. Der grösste börsennotierte BTC-Fonds - Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) - verzeichnete den stärksten Rückgang des Handelsvolumens, von rund 400 Mio. USD im Januar auf rund 30 Mio. USD in der vergangenen Woche. Dieser Trend spiegelt sich in einem starken Rückgang der verwalteten Vermögenswerte (AUM) von GBTC um fast 60% im letzten Jahr und einem rekordhohen Abschlag zum NIW von 37% wider.
Das tägliche Volumen des ersten BTC-Futures-ETF mit Sitz in den USA - ProShares Bitcoin Strategy (BITO) - ist ebenfalls auf eine Spanne von 40 bis 80 Mio. USD gefallen. Der kürzlich aufgelegte Short-Bitcoin-ETF von ProShares (BITI), der ein inverses Engagement in Bitcoin bietet, ist mit einem verwalteten Vermögen von rund 90 Mio. USD und einem Tagesvolumen von durchschnittlich 26 Mio. USD weiterhin relativ klein. Seit seiner Auflegung im Juli ist sein AUM um rund 30% gestiegen, was auf eine stärkere Nachfrage nach dieser Art von Produkt inmitten des anhaltenden Bärenmarkts hindeutet.
