Wiederkehrender Marktkommentar zu den Geschehnissen an den Kryptomärkten, zusammengefasst vom Crypto Broker Team der Crypto Finance AG.
Marktkommentar
Guten Morgen!
Derzeit handelt Bitcoin (BTC) bei 40'600 USD (-3.97% in 7 Tagen), Ethereum (ETH) bei 3'000 USD (-3% in 7 Tagen) und der Spread ETH/BTC liegt bei 0.074 (-0.86% in 7 Tagen).
Bislang war 2022 ein Jahr mit überwiegend unattraktiven und niedrigen Preisen für digitale Vermögenswerte. Die Unsicherheit über den rechtlichen/regulatorischen Rahmen in Verbindung mit einem feindseligen makroökonomischen Umfeld (Inflation, Russland/Ukraine usw.) veranlasst viele Investoren dazu, an der Seitenlinie zu bleiben und auf eine Entkopplung zu warten.
Korrelation mit den traditionellen Märkten
Hier sind kurze Fakten über die Bitcoin-Korrelationen:
- Die Handelsvolumina von BTC und ETH liegen jetzt bei den unteren 25% der 5-Jahres-Transaktionen.
- BTC verhält sich seit vielen Monaten wie eine wachstumsorientierte, risikoreiche Aktie (30d-Beta und Korrelation mit NASDAQ:QQQ liegen bei 1.19 bzw. 0.68).
- Die meisten Kryptowährungen weisen ein Beta mal Bitcoin auf.
- Andererseits sind bei stabilen Betas Pair-Trading und Coin-integrierte Portfolios aus Sicht des Nieder- bis Mittelfrequenzhandels attraktiv
Bitcoin TA
Die BTC 1d Heikenn Ashi-Kerzen riefen am Montagabend, dem 25. April, zum Kauf auf, nachdem der Indikator am 21. April aufgrund der sehr engen Spanne zwischen Eröffnung und Schlusskurs zum Verkauf aufgerufen hatte. Die wichtigsten technischen Indikatoren, sowohl die Oszillatoren als auch die gleitenden Durchschnitte, sprechen für einen Verkauf. In diesem Umfeld geringer Volatilität (da es weder positive noch negative Nachrichten gibt) bin ich bereit, bei 38k USD - 39k USD zu kaufen und bei 41k USD - 42k USD zu verkaufen. Ein Blick auf das Volumenprofil (Volume Profile Visible Range, VPVR):
- Unterstützung: 38k USD - 40k USD
- Widerstand: 47k USD - 50k USD
Delta-neutrale Strategien
Das Open Interest (OI) ist stabil, wobei Binance fast 30% des gesamten OI der CEX abdeckt. Da die Hebelwirkung weiterhin gering ist, wird die annualisierte gleitende 3-Monats-Basis an der CME mit 1.98% gehandelt, und die Finanzierungsraten sind an den meisten Börsen mit Ausnahme von Binance negativ.
Interessant ist es hier, dauerhafte Long-Positionen an Börsen wie FTX (durchschnittliche annualisierte 1-Monats-Finanzierungsrate: -19%) und Short-Positionen an Binance (durchschnittliche annualisierte 1-Monats-Finanzierungsrate: +35%) einzugehen. Im vergangenen Monat hätte diese Strategie eine Rendite von ca. 4.5% - oder 54% auf Jahresbasis - erbracht (ohne Berücksichtigung von Gebühren/Kapitalkosten usw.). Mit dieser Strategie sind Sie also einerseits marktneutral (BTC-neutral). Andererseits sind Sie dadurch Short USDT USD und damit dem Risiko der Finanzierungsraten ausgesetzt. Beachten Sie auch, dass die Finanzierungsraten bei FTX stündlich und bei Binance alle acht Stunden gezahlt werden.
Optionsmärkte
Die ATM IV Laufzeitstruktur ist kurzfristig etwas höher, während sie langfristig fast unverändert bleibt. Die gesamte ATM IV ist immer noch sehr komprimiert, und die IV beträgt 50% am vorderen Ende und 65% am hinteren Ende. Wie ich bereits in der Vergangenheit gesagt habe, halte ich den Kauf von Vol jetzt für ein gutes Geschäft, wobei zwei Dinge zu beachten sind:
- 1. Viele Händler/MMs verwenden BTC- und ETH-Optionen als Proxy, um DOV-Trades abzusichern, wodurch die Volatilität komprimiert wird und es unwahrscheinlich ist, dass historische Volatilitätsniveaus wieder aufkommen werden.
- 2. Der Zeitverfall bei mittel-/langfristigen Optionen wird wahrscheinlich den Grossteil der Gewinne auffressen.
Die IV/RV-Spanne ist recht eng, und viele Händler platzieren Short Strangles, die den Spotpreis bei 38k USD - 42k USD halten. Andererseits reagierten Optionshändler in dieser Woche wie folgt auf die Preisbewegungen am Spotmarkt:
- BTC/USD über 41k USD: Kauf von OTM-Call-Spread-Calls und Diagonal-Calls
- BTC/USD unter 40k USD: Iron Condor/Short Strangles und Puts als Absicherung - das OI-Profil deutet wieder einmal darauf hin, dass 40k USD ein Magnet ist. Zumindest sind kurze Gamma-Positionen von MMs nicht schwer zu handhaben.
Frohes Handeln!
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Über den Autor
Matteo Bottacini ist Junior Trader bei Crypto Finance (Brokerage) AG. Bevor er zur Firma kam, arbeitete er für Versicherungs- und Beratungsunternehmen in Italien.Matteo hat einen Master of Science in Finance mit einer Spezialisierung in Digital Finance von der Universität Lugano (USI) in Zusammenarbeit mit der Universität St. Gallen (HSG), wo er seine These zum Thema "Cryptocurrency Derivatives Pricing and Delta-Neutral Volatility Trading" verfasste. Matteo hat auch ein Zertifikat des Swiss Finance Institute (SFI) und einen Bachelor in Business Administration.
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