Wiederkehrender Marktkommentar zu den Geschehnissen an den Kryptomärkten, zusammengefasst vom Crypto Broker Team der Crypto Finance AG.
Marktkommentar
Guten Morgen!
Aktuell wird Bitcoin (BTC) bei 29'500 USD gehandelt (-7.23% in 7 Tagen), Ethereum (ETH) bei 1'750 USD (-9.76% in 7 Tagen), und der Spread ETH/BTC liegt bei 0.05938 (-2.74% in 7 Tagen).
Die Preisentwicklung in der vergangenen Woche war recht zurückhaltend. Sowohl BTC als auch ETH fielen nach einer kleinen Erholungsphase auf etwa 29'500 USD bzw. 1'800 USD zurück. Dies zeigte einmal mehr, dass die Spotpreise ohne klare Katalysatoren nicht in der Lage sind, höhere Preise zu erreichen und zu halten. Auf der Makroebene stehen in dieser Woche die folgenden wichtigen Ereignisse an:
- Donnerstag, 9. Juni 2022: EZB-Zinsentscheidung (erwartet: Anhebung um 50 Basispunkte)
- Freitag, 10. Juni 2022: VPI-Zahlen für die USA (erwartet: +8.3% gegenüber dem Vorjahr)
Fed reduziert ihre Reserven
Im vergangenen Monat verzeichnete die US-Geldmenge (M2) den ersten monatlichen Rückgang seit 12 Jahren. Dies ist das Ergebnis von (i) Zinserhöhungen der Fed, (ii) Forward Guidance und Reverse Repos (RRP), die ein Allzeithoch erreicht haben. Angesichts der hohen Tagesgeldzinsen ziehen es Geldmarktfonds einfach vor, ihr Geld bei der Fed zu parken.
Die Fed wird demnächst damit beginnen, ihre Bilanzsumme von 8.9 Billionen Dollar um 3.3 Billionen Dollar an Bankreserven zu kürzen. In den letzten zwei Jahren hat sie im Rahmen der quantitativen Lockerung (QE) Staatsanleihen und hypothekarisch gesicherte Wertpapiere im Wert von etwa 4.6 Billionen Dollar gekauft, um die längerfristigen Zinsen niedrig zu halten und die Wirtschaft anzukurbeln. Von den 4.6 Billionen Dollar an Vermögenswerten in der Geldmarktbranche sind rund 4 Billionen Dollar in Fonds investiert, die nur in hochwertige, kurzfristige Vermögenswerte wie Staatsanleihen und REPO investieren dürfen.
Fed-Massnahmen können Kryptowährungen belasten
Diesmal ist noch unklar, wie sich das Programm zur quantitativen Straffung (QT) auf die Bankreserven auswirken wird. Normalerweise reduzieren die Banken ihre eigenen Reserven, wodurch Geld aus dem System abfliesst und die Wirkung von QE rückgängig gemacht wird. Zum jetzigen Zeitpunkt sehe ich drei verschiedene Szenarien für den Liquiditätsabfluss:
- Anstieg der Kurzfristzinsen
- Geldmarktfonds werden aus dem RRP abgezogen und auf die privaten Märkte zurückgeführt
- Banken zögern, ihre Portfolios mit Staatsanleihen oder hypothekarisch gesicherten Wertpapieren der öffentlichen Hand aufzustocken
Ich glaube, dass die Auswirkungen auf den Markt nicht unmittelbar sein werden. Dennoch lässt mich die Tatsache, dass die Fed noch nicht festgelegt hat, wie sie vorgehen wird, Vermutungen aufstellen. Die Fed könnte Angst vor den Marktreaktionen haben. Sollten die kurzfristigen Refinanzierungssätze schneller als erwartet steigen, wird die Fed einen Weg finden müssen, um den Instituten Anreize zur Haltung von Reserven zu geben. Andernfalls wird der private Sektor einfach nicht in der Lage sein, dieses Geld zu absorbieren. Am 15. Juni werden 15 Mrd. Dollar an Staatsanleihen fällig und aus der Fed-Bilanz verschwinden. Ich werde den Geldmarkt sehr genau beobachten. Die Stimmung hat sich inzwischen auf "schlechte Nachrichten sind gute Nachrichten" verlagert, da jede negative Nachricht die Fed zwingen würde, ihre QT-Pläne zu verlangsamen.
Bitcoin weiterhin in derselben Spanne
Zweifelsohne werden all diese Faktoren die Kryptopreise belasten. Auf der Kryptoseite erwarte ich, dass die Preise weiterhin in einer Spanne schwanken und sich auf der negativen Seite bewegen werden, solange keine positiven Nachrichten eintreffen. In der Tat wird jede positive Nachricht oder eine positive Stimmung die Preise nach oben treiben, aber nicht so sehr wie negative Nachrichten oder eine negative Stimmung sie nach unten drücken würden.
Bei den Futures ist es weiterhin ruhig, da das Open Interest stabil ist und sowohl die Basis als auch die Finanzierung unverändert sind und nicht auf die Bewegungen am Kassamarkt reagieren. Bei den Optionen sind die Tendenzen weiterhin weitgehend negativ und begünstigen Puts, da die Händler nach wie vor nach einem Abwärtsschutz suchen. Was die Handelsströme betrifft, so ist das Open Interest an BTC nach wie vor gut gestreut, mit einer starken Unterstützung bei 25k USD und einem Widerstand bei 30k und 40k USD. ETH-Call-Spreads im September sind weiterhin beliebt, da Händler von einem potenziellen Merge profitieren möchten.
Frohes Handeln!
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Über den Autor
Matteo Bottacini ist Junior Trader bei Crypto Finance (Brokerage) AG. Bevor er zur Firma kam, arbeitete er für Versicherungs- und Beratungsunternehmen in Italien.Matteo hat einen Master of Science in Finance mit einer Spezialisierung in Digital Finance von der Universität Lugano (USI) in Zusammenarbeit mit der Universität St. Gallen (HSG), wo er seine These zum Thema "Cryptocurrency Derivatives Pricing and Delta-Neutral Volatility Trading" verfasste. Matteo hat auch ein Zertifikat des Swiss Finance Institute (SFI) und einen Bachelor in Business Administration.
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