Wiederkehrender Marktkommentar zu den Geschehnissen an den Kryptomärkten, zusammengefasst vom Crypto Broker Team der Crypto Finance AG.
Marktkommentar
Guten Morgen!
Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) fielen um -7.3% respektive -4.5% in den letzten 7 Tagen.
- BTC/USD: 25'771, -7.28%
- ETH/USD: 1'814, -4.43%
- US02Y: 4.49%, -3 bps
- DXY: 103.83, -0.45%
- GOLD (USD/OZ): 1'960, +1%
- NDX: 14'556, +1%
- VIX: 14.72, -17.95%
- VVIX: 85.77, -12%
Makroökonomische Entwicklungen
In dieser Woche gibt es keine wichtigen makroökonomischen Daten zu beachten, was im Allgemeinen ein gutes Zeichen ist. Daher wollen wir uns zwei wichtigen Themen widmen: der Schuldengrenze und dem Arbeitsmarkt. Mit der Unterzeichnung der Vereinbarung über die Schuldenobergrenze durch Präsident Biden hat die andauernde Debatte endlich ein Ende gefunden, aber sie hat Bedenken hinsichtlich eines der besten Faktoren des Marktes geweckt: Liquidität. Das US-Treasury wird in Kürze eine beträchtliche Anzahl von Anleihen emittieren, um die Mittel wieder aufzufüllen, was sich auf die Liquidität durch Bankeinlagen auswirken wird. JPMorgan prognostiziert einen Rückgang der Gesamtliquidität um 1.1 Billionen Dollar, was zu einem Rückgang der Performance von Aktien und Anleihen um 5% führen könnte. Laut BofA könnte dies ähnliche wirtschaftliche Auswirkungen haben wie eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte.
Meiner Meinung nach wird die Aufhebung der Schuldenobergrenze jedoch wahrscheinlich zu einem Anstieg der Ausgaben führen. Dies kann für die Inhaber von Schulden (Anleihegläubiger) negativ, für die Inhaber von Aktien (Aktien und Risikoanlagen, z. B. Kryptowährungen) jedoch positiv sein. Der schwierigere Teil ist zu verstehen, ob dies zu einem übermässigen Inflationsdruck oder zu einer Art QE führen wird. Insgesamt glaube ich, dass diese Situation positiv für digitale Vermögenswerte ist, denn irgendwann wird dieses neue Geld mit Sicherheit den Kryptomarkt erreichen.
Die Arbeitsmarktberichte der vergangenen Woche boten ein gemischtes Bild. Der US-Arbeitsmarkt übertraf die Erwartungen mit einem Zuwachs von 339'000 Arbeitsplätzen, was den höchsten Wert seit vier Monaten darstellt. Die Gesamtzahl der im Jahr 2023 neu geschaffenen Arbeitsplätze hat jedoch 1.5 Millionen überschritten, was den Zielen der Fed zuwiderläuft. Die Arbeitslosigkeit stieg von 3.5% auf 3.7% und das Lohnwachstum verlangsamte sich. Der durchschnittliche Stundenlohn stieg im Mai um 0.3% und im Jahresvergleich um 4.3%. Darüber hinaus zeigte die durchschnittliche Wochenarbeitszeit in den USA mit 34.3 Stunden einen Abwärtstrend. Eine Verringerung der Arbeitszeit durch die Arbeitgeber geht häufig Entlassungen voraus und dient als Warnzeichen für eine wirtschaftliche Rezession und einen Marktabschwung. Ein ähnliches Muster konnten wir während der Finanzkrise 2008 beobachten, als sich der Nasdaq 100 und die Arbeitsstunden synchron bewegten.
Derzeit vergrössert sich die Kluft zwischen diesen beiden Indikatoren: ein neues Regime oder eine bevorstehende Mittelwertumkehr? Der Aktienmarkt reagiert weiterhin positiv und der Cash-VIX hat ein Dreijahrestief erreicht. Er liegt auf einem Level, das zuletzt vor der COVID-19-Pandemie gesehen wurde. Die VIX-Futures befinden sich in einem steilen Contango, wobei der Juli-Kontrakt mit einer Übertragungsprämie von 11.36% im Vergleich zum Juni gehandelt wird!
Abonnieren Sie unseren Newsletter
Die besten Artikel der Woche direkt in ihre Mailbox geliefert.
Krypto reagiert auf Binance-Klage
Die Reaktion des Marktes auf die Nachricht, dass die SEC Binance und CZ wegen Verletzung der US-Sicherheitsvorschriften verklagt hat, erscheint mir als Überreaktion. Der Antrag enthält nichts Neues, ausser der Tatsache, dass Bitcoin als Wertpapier erwähnt wird, Ether aber nicht. Ich persönlich habe Bitcoin aufgrund seiner inhärenten Wertsteigerung immer als Rohstoff betrachtet, was der Hauptvorteil für Investoren ist, wie Gold & Co. Allerdings ist Ether umstrittener, vor allem wegen des Stakings und der verschiedenen darauf aufbauenden Dienste.
Diese Schlagzeilen haben in Verbindung mit der geringen Liquidität und den Schwierigkeiten bei schnellen Fiat-Transaktionen zu erheblichen Liquidationen und Preisrückgängen geführt. Meiner Meinung nach stellt dies einen günstigen Einstiegspunkt für die meisten Kryptowährungen dar und es könnte ein guter Zeitpunkt sein, von einer Netto-Longposition bei Ether zu einer Netto-Longposition bei Bitcoin zu wechseln. Wie ich bereits letzte Woche erwähnt habe, sind Ethereum und der Altcoin-Bereich von positiven Nachrichten umgeben. Angesichts des jüngsten Rückgangs von Bitcoin (ETH/BTC: +2.85% WoW) scheint es jedoch eine günstige Gelegenheit zu sein, Gewinne mitzunehmen und die eigene Position anzupassen. Nichtsdestotrotz bin ich bei einem Stand von 0.072 immer noch für ETH/BTC voreingenommen, aber es macht Sinn, mit der Rotation zu beginnen.
Krypto-Volatilität ist ähnlich wie Aktienvolatilität
Bis zu einem gewissen Grad ahmt die Krypto-Volatilität die Aktien-Volatilität nach (man denke an den VIX). Die Laufzeitstruktur der impliziten Volatilität von BTC ATM befindet sich immer noch in einem steilen Contango, wobei 180-Tage-Tenors mit einem Aufschlag von 7v gegenüber 30-Tage-Tenors gehandelt werden und sich nach den gestrigen Ankündigungen überhaupt nicht bewegen, wie die Laufzeitstruktur von BTC ATM Vol im Zeitablauf zeigt.
Obwohl ich in der Vergangenheit Long-Theta-Positionen bevorzugt habe, bevorzuge ich im aktuellen Marktumfeld Long-Vol-Positionen am vorderen Ende der Kurve und Short-Positionen am hinteren Ende der Kurve. In den letzten Wochen war dies ein profitables Setup. Ein Handel, der mir hier immer wieder gefällt, sind Put-Kalender-Spreads, wie z. B. der Long-Spread für 30 Tage gegenüber dem Short-Spread für 90 Tage; angesichts der aktuellen Konvexität fühle ich mich beim Handel innerhalb einer Spanne von +/- 2.5% wohl.
Hinzu kommt, dass die Bewegung gestern Abend wie ein kurzes Erdbeben aussah und wie bei allen Erdbeben gibt es immer Nachbeben. Die kurzfristige implizite Volatilität kann leicht in den 60er Bereich steigen. Als der Kassakurs fiel, begann der Optionsmarkt, Puts gegenüber Calls zu bevorzugen. Mittlerweile wird das 25-Delta der 30-Tage-Risikoumkehr mit einem Aufschlag von 2v für Puts gehandelt. Umkehrungen stellen eine interessante Gelegenheit dar, aber es könnte noch zu früh sein, um sie in vollem Umfang zu nutzen.
Diese Publikation und ihr Inhalt, einschliesslich aller Namen, Logos, Designs und Marken sowie aller damit verbundenen Immaterialgüter- und sonstigen Rechte sind Eigentum der Crypto Broker AG oder Dritter. Sie dürfen ohne deren vorherige Zustimmung nicht vervielfältig oder weiterverwendet werden.
Haftungsausschluss
Alle Angaben in dieser Publikation erfolgen ausschliesslich zu allgemeinen Informationszwecken. Die in dieser Publikation zur Verfügung gestellten Informationen stellen keine Anlageberatung dar und sind auch nicht als solche beabsichtigt. Diese Publikation stellt kein Angebot und keine Empfehlung oder Aufforderung für eine Anlage in ein Finanzinstrument einschliesslich Kryptowährungen und dergleichen dar und ist auch nicht als solches Angebot, Empfehlung oder Aufforderung beabsichtigt. Diese Publikation ist nicht für Werbezwecke bestimmt, sondern dient nur der allgemeinen Information. Die in der Publikation enthaltenen Inhalte stellen die persönliche Meinung der jeweiligen Autoren dar und sind nicht als Entscheidungsgrundlage geeignet oder beabsichtigt. Alle Beschreibungen, Beispiele und Berechnungen in dieser Publikation dienen nur der Veranschaulichung. Obwohl bei der Erstellung dieser Publikation mit üblicher Sorgfalt darauf geachtet wurde, dass die Angaben zum Zeitpunkt der Veröffentlichung zutreffend und nicht irreführend sind, übernimmt die Crypto Broker AG keinerlei Gewähr oder Garantie, weder ausdrücklich noch stillschweigend, in Bezug auf die darin enthaltenen Informationen, deren Marktfähigkeit oder Eignung für einen bestimmten Verwendungsweck oder hinsichtlich ihrer Genauigkeit, Richtigkeit, Qualität, Vollständigkeit oder Aktualität. Die Crypto Broker AG schliesst jede Haftung und Verantwortlichkeit für die Verwendung der in der Publikation enthaltenen Informationen, auch durch Dritte, im Zusammenhang mit Handels- oder anderweitigen Aktivitäten aus und ebenso für allfällige Fehler oder Unvollständigkeiten, welche in dieser Publikation enthalten sind.
Risikohinweis
Anlagen und Investitionen, insbesondere in Kryptowährungen, sind grundsätzlich mit Risiko verbunden. Der Totalverlust des eingesetzten Kapitals kann nicht ausgeschlossen werden. Kryptowährungen sind sehr volatil und können daher in kurzer Zeit extremen Kursschwanken ausgesetzt sein. Eine Nutzung der Informationen aus dieser Publikation erfolgt ausschliesslich und einzig auf eigenes Risiko des Nutzers. Ein Nutzer sollte sich in jedem Fall vor einer Anlage- und Investitionsentscheidung über die damit verbundenen Risiken im Klaren sein und sich bei Bedarf geeignet beraten lassen.
Über den Autor
Matteo Bottacini ist Junior Trader bei Crypto Finance (Brokerage) AG. Bevor er zur Firma kam, arbeitete er für Versicherungs- und Beratungsunternehmen in Italien.Matteo hat einen Master of Science in Finance mit einer Spezialisierung in Digital Finance von der Universität Lugano (USI) in Zusammenarbeit mit der Universität St. Gallen (HSG), wo er seine These zum Thema "Cryptocurrency Derivatives Pricing and Delta-Neutral Volatility Trading" verfasste. Matteo hat auch ein Zertifikat des Swiss Finance Institute (SFI) und einen Bachelor in Business Administration.
Verwandte Artikel
