Ein zusammenfassender wöchentlicher Rückblick auf die Geschehnisse an den Krypto-Märkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
Bitcoin bewegte sich in der vergangenen Woche trotz einer aggressiven Fed-Sitzung, die die Aktienmärkte ins Wanken brachte, in einer gewissen Bandbreite. In der Zwischenzeit verschob Mt. Gox die Frist für die Rückzahlung an seine Gläubiger, Balancer erlitt einen weiteren Angriff und Bybit kündigte an, seine Dienste in Grossbritannien einzustellen.
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ETH ein Jahr nach dem Merge
Es ist nun ein Jahr her, dass das Ethereum-Netzwerk den Merge erfolgreich abgeschlossen hat: ein historischer Übergang von Proof-of-Work zu Proof-of-Stake. Viele erwarteten eine starke ETH-Rallye, aber hat sich diese Vorhersage bewahrheitet?
Letztes Jahr um diese Zeit lag das Verhältnis von ETH zu BTC bei knapp 0.08, nachdem ETH im Vorfeld der Merge gegenüber BTC zugelegt hatte. Seitdem ist das Verhältnis jedoch weiter gesunken, zunächst von 0.08 auf 0.07 im ersten Quartal 2023 und dann von 0.07 auf 0.06 in diesem Sommer. Die Gründe dafür sind vielfältig, aber es könnte mit der Erwartung des Marktes zusammenhängen, dass die SEC bald einen BTC-ETF auf Kassabasis genehmigen wird, während ein ETH-ETF in weiter Ferne liegt.
Der Einbruch von ETH spiegelt sich auch in den Handelsvolumina wider, die im vergangenen Jahr unverändert schwach geblieben sind. Die Grafik unten zeigt die laufende Summe des ETH- und des kombinierten Top-30-Altcoin-Volumens. Von September 2022 bis Januar 2023 waren die beiden Volumina nahezu identisch. Als die Märkte dann im Januar begannen, sich zu erholen, begannen die Altcoins ETH zu überholen, und der Abstand ist seither weiter gewachsen. Die Top-30-Altcoins haben im gezeigten Zeitraum ein Volumen von fast 1.5 Mrd. USD im Vergleich zu 1 Mrd. USD für ETH verzeichnet.
Trotz der schleppenden Marktaktivität war der Übergang von Ethereum ein nahezu unbestreitbarer Erfolg. Dies wird vielleicht am besten durch das stetige Wachstum der Zahl der Inhaber von Lido Staked ETH (stETH) deutlich.
Liquid Staking-Derivate (LSDs) wie stETH ermöglichen den Nutzern einen einfachen Zugang zu ETH-Staking-Belohnungen und erfreuen sich grosser Beliebtheit, obwohl es einige Bedenken gibt, dass die wachsende Dominanz von Lido für Ethereum in Zukunft ungesund sein könnte.
Mt. Gox verlängert Rückzahlungsfrist
Letzte Woche kündigte das Management der bankrotten japanischen Börse Mount Gox an, dass es die Frist für die Rückzahlung an die Gläubiger um ein Jahr auf den 31. Oktober 2024 verschieben wird. Das Vermögen von Mt. Gox umfasst derzeit 142'000 BTC, 143'000 BCH und 69 Mrd. JPY.
Mt. Gox war einst die grösste Krypto-Börse der Welt. Auf ihrem Höhepunkt im Jahr 2012 wickelte die Börse mehr als 20 Mio. BTC an Transaktionen ab. Die Börse brach 2014 nach einem der grössten Hacks der Kryptogeschichte zusammen, aber damals waren die gestohlenen BTC nur ein paar Millionen Dollar wert. Heute sind sie 23 Milliarden Dollar wert.
Alameda verursacht Binance.US-Blitzcrash
Letzte Woche wurde das Rätsel um den Bitcoin-Flash-Crash auf Binance.US im Jahr 2021 offenbar gelöst. Damals führte Binance.US den Absturz auf einen Fehler in den Handelssystemen eines seiner institutionellen Händler zurück, gab aber die Identität des Händlers nicht preis. Letzte Woche behauptete ein ehemaliger Alameda-Mitarbeiter, dass der Absturz darauf zurückzuführen sei, dass ein Alameda-Händler versehentlich eine grosse Menge BTC verkauft habe, wodurch die Preise auf Binance.US sofort von 66'000 USD auf 8'000 USD fielen, was zu Millionenverlusten führte.
Der Liquiditätsengpass und die extreme Volatilität auf Binance.US wirkten sich auch auf andere Märkte aus und zeigten, dass ein börsenspezifischer Flash-Crash nie ein isoliertes Ereignis ist. Der Crash führte zu einem fast vollständigen Wegfall der Markttiefe auf Binance.US und verursachte einen marktweiten Anstieg der Spreads.
Bitcoin-Miner entwickeln sich weiterhin besser als der Markt
Obwohl sie einen Teil ihrer Gewinne vom Juli verloren haben, übertreffen die meisten Bitcoin-Miner weiterhin den BTC-Spot und andere Blockchain-assoziierte Unternehmen im bisherigen Jahresverlauf. Riot Platforms - einer der grössten BTC-Miner in Texas - ist im Jahresvergleich um atemberaubende 197% gestiegen, nachdem sie im August einen Rekordgewinn von 31 Mio. USD aus Stromgutschriften erzielt haben. Marathon Digital ist um 173% gestiegen, während Hut 8 um 145% zugelegt hat. Coinbase und Microstrategy haben sich ebenfalls besser entwickelt als der BTC-Kassakurs und sind in diesem Jahr um rund 130% gestiegen, was auf den Optimismus der ETFs zurückzuführen ist. Während die Einführung der Ordinals im Februar die Gebühreneinnahmen der Miner in die Höhe trieb, stiegen die Hash-Rate und die Netzwerkschwierigkeiten weiter an und belasteten die Branche.
