Ein zusammenfassender wöchentlicher Rückblick auf die Geschehnisse an den Krypto-Märkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
BTC wird knapp unter 42'000 USD gehandelt, während die Spekulationen zunehmen, dass die Fed bald die Zinsen senken könnte. Letzte Woche hat die Société Générale ihren Euro-Stablecoin auf Bitstamp gelistet und eine grüne Anleihe auf Ethereum ausgegeben. Ausserdem erlebten Memecoins einen starken Anstieg der Aktivität und Robinhood führte den Kryptohandel in der EU ein.
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DEX-Volumen zieht an
Die Kryptomärkte haben im letzten Monat eine berauschende Trendwende erlebt, aber ist das auch auf DeFi übergeschwappt? Die schnelle Antwort lautet: irgendwie schon. Das DEX-Volumen war schon immer deutlich geringer als das der CEXs, aber die jüngste Rallye hat zu einem Aufschwung geführt. Bei ihnen wohl etwas langsamer als bei den liquidesten Plattformen wie Uniswap und Curve auf Ethereum und Pancakeswap auf der BNB Chain.
Das monatliche Handelsvolumen des DEX stieg im November auf 29 Mrd. USD und erholte sich damit von einem mehrjährigen Tiefstand im September. Damit liegt es immer noch weit unter dem Allzeithoch von über 124 Mrd. USD, welches im Mai 2021 erreicht wurde. Der Marktanteil des DEX am CEX-Handelsvolumen ist im vergangenen Jahr ebenfalls gesunken und lag im November bei nur noch 3%, gegenüber 5% im Januar.
Das Allzeithoch von 10% wurde im November 2020 erreicht, als die DeFi-Begeisterung ihren Höhepunkt erreichte. Das deutet darauf hin, dass die DEX stärker von der geringen Marktbeteiligung betroffen waren, die wir seit dem Zusammenbruch von FTX beobachtet haben. Obwohl der grösste DEX Uniswap im Vergleich zu Coinbase einen Rückgang seines Marktanteils hinnehmen musste, ist er mit 40% immer noch ziemlich bedeutend.
Der Anstieg der DEX-Aktivitäten spiegelt sich auch in den gestiegenen Kreditzinsen wider, über die wir letzte Woche berichtet haben. Höhere Kreditzinsen, insbesondere für Stablecoins, bedeuten, dass mehr Kredite aufgenommen werden, oft zu Handelszwecken.
JTO-Airdrop-Verkäufe werden schnell absorbiert
Jito - das liquide Staking- und MEV-Protokoll auf Solana - schlug letzte Woche hohe Wellen, als es seinen Token JTO per Airdrop an die Nutzer verteilte. 90 Millionen Token wurden den Empfängern des Airdrops sofort zur Verfügung gestellt, von denen viele dann zu Binance eilten, um ihre Zuteilung zu verkaufen. In den ersten drei Handelsstunden wurden netto 7 Mio. Token verkauft, was den Preis von 2 USD auf knapp 1.75 USD drückte.
Nachdem diese erste Verkaufswelle vorbei war, begannen die CEX-Käufe in vollem Umfang, wobei Binance seinen Verkaufstrend schnell umkehrte. Währenddessen verzeichneten Bybit und MEXC seit dem Launch beständige Käufe. Coinbase war der Sonderling, der den Handel etwa zur gleichen Zeit wie die anderen Börsen eröffnete, aber durchgängig Nettoverkäufe verzeichnete.
Neuer Top-50-Token mit nur 5'000 USD Markttiefe
Bittensor (TAO) hat sich von unter 50 USD Mitte Oktober auf über 350 US-Dollar zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels erholt, da KI-bezogene Token eine überdurchschnittliche Performance aufweisen. Doch wie bei anderen Altcoins hat die Liquidität nicht mit dem Preisanstieg Schritt gehalten. Trotz einer Marktkapitalisierung von über 2 Mrd. USD wird der Token immer noch nicht an grösseren Börsen wie Binance oder Coinbase gehandelt, sondern grösstenteils auf MEXC und teilweise auf Uniswap. Der neu geprägte Top-50-Token hat eine Gebotstiefe von gerade einmal 5'000 USD innerhalb von 0.1% des mittleren Preises und etwas mehr auf der Nachfrageseite. Es ist ermutigend zu sehen, dass die Krypto-Volumina in den letzten Monaten gestiegen sind, aber der anhaltende Mangel an Liquidität lässt vermuten, dass die Volatilität der Altcoins anhalten wird.
SOL-Markttiefe erreicht YTD-Tief
Solana (SOL) setzte seine Rallye in der letzten Woche fort und erreichte ein 19-Monats-Hoch. Damit trotzte es den Befürchtungen eines Preisverfalls aufgrund des Verkaufs der umfangreichen SOL-Bestände von FTX. Während die Preise seit Anfang September von 18 auf 75 USD gestiegen sind, ist die Markttiefe in nativen Einheiten (in SOL ausgedrückt) stetig gesunken. Sie ist um rund 50% auf 467'000 SOL abgesackt. Die USD-Preise und die in nativen Einheiten ausgedrückte Markttiefe haben sich oft in die entgegengesetzte Richtung bewegt, da Market Maker ihre Exponierung auf der Grundlage verschiedener Faktoren wie Preisänderungen, Volatilitätserwartungen und vorausschauenden Preiseinschätzungen aktiv steuern. Ihre Korrelation ist jedoch nicht konstant, insbesondere in Zeiten von Marktturbulenzen.
Es ist bemerkenswert, dass die SOL-Preise das letzte Mal, als die SOL-Liquidität an den CEXs auf einem ähnlichen Level war, 30% über dem aktuellen Level lagen. Interessanterweise beobachteten wir im November an den US-Börsen eine hohe Volatilität der Markttiefe auf der Nachfrageseite von SOL.
Insbesondere bei Coinbase schwankte die Markttiefe für 0.5% auf der Anfrageseite zwischen dem 8. und 10. November in nur einer Stunde um mehr als 200'000 SOL. Auf Kraken kam es zwischen dem 15. und 22. November zu Verwerfungen. Das könnte darauf hindeuten, dass an diesen Börsen zu dieser Zeit viele Käufe erwartet wurden.
