Ein zusammenfassender wöchentlicher Rückblick auf die Geschehnisse an den Krypto-Märkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
In den frühen Morgenstunden des Montags durchbrach BTC die Marke von 41'000 USD und erreichte damit den höchsten Stand seit April 2022. In der Zwischenzeit hat MicroStrategy seine BTC-Bestände aufgestockt, die Inflation in den USA hat sich stärker als erwartet abgeschwächt und Binance hat angekündigt, die Unterstützung für BUSD bald einzustellen.
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Bitcoin durchbricht zum ersten Mal seit April 2022 die Marke von 41'000 USD
Bitcoin stieg am frühen Montag über 41'000 USD und übertraf damit ein Niveau, das seit dem Zusammenbruch von Terra nicht mehr erreicht wurde. Die Renditen von +13% im Wochenvergleich könnten mit der Akkumulation im Vorfeld einer möglichen ETF-Zulassung und einem verbesserten Risikoumfeld zusammenhängen.
BTC gehört zu den Top-Performern im risikobereinigten Vergleich in diesem Jahr und zeigte sich widerstandsfähig gegenüber einem stärkeren US-Dollar und einem Anstieg der risikofreien Zinsen im dritten Quartal. Im Folgenden vergleichen wir die risikobereinigten Renditen (Sharpe Ratio) von BTC mit denen der wichtigsten traditionellen Anlageformen im letzten Jahr.
Die Sharpe Ratio ist ein Mass für die Entschädigung, die Anleger für die Volatilität (d. h. das Risiko) erhalten. Je höher das Verhältnis, desto besser die risikobereinigte Rendite. BTC hat sich besser entwickelt als die meisten traditionellen Anlagen, einschliesslich Gold und Tech-Aktien. Der stetige Rückgang der BTC-Volatilität, die in diesem Sommer ein Mehrjahrestief erreichte, hat wahrscheinlich zu diesem Trend beigetragen.
Was ist also der Grund für die Outperformance von BTC? Seit Mitte Oktober beobachten wir eine echte Marktverschiebung, welche durch die wachsende Begeisterung der institutionellen Anleger über die mögliche Zulassung eines BTC-Spot-ETFs und in letzter Zeit durch ein sich verbesserndes makroökonomisches Umfeld ausgelöst wurde.
Dies hat in den letzten Wochen zu starken Zuflüssen bei BTC-Investmentprodukten geführt. Der Abschlag von Grayscale zu den zugrundeliegenden BTC-Beständen fiel letzte Woche auf 8% und damit auf den niedrigsten Stand seit Mitte 2021, da die Diskussionen über die Umwandlung des GBTC in einen ETF weitergehen.
BITO, der erste US-amerikanische Futures-ETF, hat ein Allzeithoch bei den verwalteten Vermögenswerten erreicht. Die meisten Analysten erwarten, dass er Abflüsse verzeichnen wird, sollte eine Spot-Alternative grünes Licht erhalten. Institutionelles Interesse ist auch an den Derivatemärkten zu beobachten. Auch an den Spotmärkten ist das Interesse nach Monaten der Flaute wieder angestiegen. Das tägliche Handelsvolumen am Spotmarkt erreichte im November ein 7-Monats-Hoch.
Die durchschnittliche Handelsgrösse an den US-Börsen ist ebenfalls gestiegen. Interessanterweise blieb sie auf den Offshore-Börsen volatil und stieg auf OKX, während sie auf Binance und Huobi zurückging.
Wird die BTC-Rallye von Dauer sein? Die Antwort wird sicherlich klarer werden, sobald eine Entscheidung über den Spot-ETF gefallen ist.
Altcoin-Marktanteil steigt weiter an
Der Anteil des Altcoin-Marktes am Handelsvolumen stieg in der vergangenen Woche auf 67% und erreichte damit den höchsten Stand seit März 2022, da die Händler im Zuge der anhaltenden Rallye weiterhin in risikoreichere Anlagen umschichteten. Das tägliche Altcoin-Handelsvolumen stieg Anfang November zum ersten Mal seit April 2023 auf über 20 Mrd. USD. Während das Altcoin-Volumen weiterhin von den Offshore-Märkten getrieben wird, ist der Einfluss von Binance geschrumpft: Sein Marktanteil am weltweiten Altcoin-Volumen ist in der vergangenen Woche auf 46% gesunken, gegenüber 60% im September 2022.
Upbit, Bybit, OKX und Huobi waren die Hauptgewinner, die zusammen 35% des Altcoin-Volumens auf sich vereinen konnten, gegenüber 11%.
Korrelation zwischen BTC und ETH erreicht ein Mehrjahrestief
Die 60-Tage-Korrelation zwischen BTC und ETH fiel im November auf ein Mehrjahrestief von 75% und verharrte den längsten Zeitraum seit Juli 2021 unter 80%. ETH hat sich seit dem Merge schlechter entwickelt als BTC und andere Altcoins, obwohl sie im April ein weiteres erfolgreiches Upgrade erfahren hat. Die leichte Dekorrelation deutet darauf hin, dass Investoren die Vermögenswerte zunehmend anders wahrnehmen.
