Ein zusammenfassender wöchentlicher Rückblick auf die Geschehnisse an den Krypto-Märkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
Bitcoin (BTC) erholte sich am Montag von seinem Zwei-Wochen-Tief und schloss die Woche vor der dritten Woche des SBF-Prozesses unverändert ab. Letzte Woche trat die Hauptzeugin Caroline Ellison in den Zeugenstand und lieferte neue Details darüber, wie Alameda Research FTX-Kundengelder verwendet hat.
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Ethereum erreicht vorübergehendes Staking-Gleichgewicht
Zum ersten Mal seit dem Proof-of-Stake-Upgrade von Ethereum gibt es keine Wartezeiten für Validatoren mehr, die auf das Staking ihrer ETH warten müssen. Zum Vergleich: Diesen Sommer erreichte die Validator-Warteschlange einen Spitzenwert von 45 Tagen. Dies ist ein Anzeichen dafür, dass die Nachfrage nach ETH-Einsätzen - vorerst - mit 22% des ETH-Angebots und einem APY von etwa 3.5% für Einsätze gedeckt ist. Es ist wahrscheinlich, dass sich dieses Gleichgewicht verschieben wird, wenn sich die makroökonomischen Bedingungen ändern.
Diese Schlussfolgerung wird durch das langsame Wachstum des stETH-Angebots untermauert, das seit Anfang September nur um etwa 300'000 Stück zugenommen hat. Beachten Sie, dass dies auch das integrierte Wachstum des stETH-Angebots einschliesst, da die Einsatzbelohnungen in neuen stETH-Tokens ausgezahlt werden.
Es scheint, dass ein weiteres Gleichgewicht in Bezug auf Einsätze erreicht wurde. Dieses Mal war es in Bezug auf die stETH-Liquidität. In diesem Fall bezieht sich die Liquidität auf die Menge der Token in den stETH-Liquiditätspools auf Curve.
Lange Zeit sah es so aus, als würde die Liquidität aus dem stETH-ETH Curve-Pool (dunkelblau) nach dem Ende der LDO-Token-Anreize weiter abfliessen. Seit September haben sich die Abflüsse jedoch verlangsamt, während es geringfügige Zuflüsse in einige andere stETH-Curve-Pools gab. Vor allem in den stETH-ETH NG-Pool (dunkelorange), der derzeit ein TVL von 80 Mio. USD hat. Die 50'000 stETH/ETH-Zuflüsse in diesen Pool seit Jahresbeginn verblassen jedoch im Vergleich zu den 500'000 stETH/ETH, die den Curve-Hauptpool im gleichen Zeitraum verlassen haben.
Der grösste DEX auf Avalanche
Letzte Woche haben wir unsere DeFi-Datenabdeckung aktualisiert und Trader Joe (v1, v2 und v2.1) - den Top-DEX auf der Avalanche-Blockchain - aufgenommen. Trader Joe wurde 2021 lanciert und bietet Swaps, Yield Farming, Staking, Lending und einen NFT-Marktplatz.
Seit August lag das wöchentliche Volumen im Durchschnitt bei etwa 20 Mio. USD, ein starker Rückgang gegenüber dem Jahresbeginn, der den allgemeinen DeFi-Rückgang widerspiegelt. Anfangs Oktober stieg das Handelsvolumen auf den höchsten Stand seit Monaten, nachdem die Lebensmittelkette Trader Joe's den DEX wegen angeblicher Markenrechtsverletzung verklagt hatte.
Insgesamt haben dezentrale Börsen noch einen langen Weg vor sich, bevor sie zu ihren zentralen Pendants aufschliessen können. Das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen auf Uniswap (V2 und V3) im Jahr 2023 liegt bei 645 Mio. USD, etwa der Hälfte der 1.1 Mrd. USD von Coinbase. Trader Joe verzeichnete ein durchschnittliches Handelsvolumen von 16 Mio. USD und übertraf damit Balancer und Sushiswap.
Volatilität inmitten geopolitischer Spannungen
In der vergangenen Woche sorgten die US-Inflationsdaten für einen Anstieg der Marktvolatilität, obwohl sie nur geringfügig über den Markterwartungen lagen, was vor allem das Szenario einer "Soft Landing" bestätigte. Der Gesamt-VPI stieg im Jahresvergleich um 3.7% gegenüber den erwarteten 3.6%. Der Anstieg ist weiterhin auf die Wohnkosten zurückzuführen, während der Kern-VPI (ohne Wohnkosten) unter 3% liegt. Die überproportionale Marktreaktion auf die VPI-Daten in den USA lässt darauf schliessen, dass sich angesichts der eskalierenden geopolitischen Spannungen im Nahen Osten Ängste aufbauen.
Während die anfängliche Marktreaktion auf den Krieg im Nahen Osten eher gedämpft ausfiel, gewann das Angebot an sicheren Häfen nach der Veröffentlichung der US-Inflationsdaten wieder an Zugkraft. Sowohl der US-Dollar als auch der Goldpreis schlossen die Woche mit einem Plus von 0.2% bzw. 5.2% im grünen Bereich. Die Anleiherenditen, die sich umgekehrt zu den Preisen bewegen, stiegen ebenfalls.
Interessant ist, dass BTC in den Tagen nach dem Ausbruch des Russland-Ukraine-Konflikts meist besser abschnitt als Gold, seit dem Ausbruch des Nahostkonflikts jedoch kontinuierlich schlechter abschneidet. Das Verhältnis von BTC zu Gold, das die relative Performance der beiden Vermögenswerte misst, ist von 15 auf 14 gefallen und damit auf den niedrigsten Stand seit August.
