Ein zusammenfassender wöchentlicher Rückblick auf die Geschehnisse an den Krypto-Märkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
Bitcoin flirtete mit 72K USD, bevor die Kryptowährung den Grossteil der Gewinne verlor, nachdem starke US-Arbeitsmarktzahlen Zweifel an Zinssenkungen aufkommen liessen. Weitere Nachrichten: Die EZB hat Geschichte geschrieben und die Zinsen vor der US-Notenbank gesenkt, Robinhood hat Bitstamp in einem 200 Millionen Dollar schweren Bargeschäft übernommen und Paxos hat einen renditeträchtigen Stablecoin eingeführt. Diese Woche erkunden wir:
- Der Stand der Stablecoins vor dem Inkrafttreten von MiCA im nächsten Monat
- Handelsvolumen und Marktanteil von Bitstamp
- BNB's erreicht Rekordhoch
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Könnte MiCA ein Segen für Euro-Stablecoins sein?
Die bevorstehende Regulierung in Europa wird den Stablecoin-Markt aufrütteln. Binance enthüllte letzte Woche Pläne, Stablecoins einzuschränken, welche nicht den MiCA-Standards (Markets in Crypto Assets) entsprechen. An anderer Stelle wird berichtet, dass Kraken aktiv überprüft, welche Stablecoins die Standards der Europäischen Union erfüllen, was dazu führen könnte, dass nicht konforme Stablecoins für ihre EU-Nutzer von der Liste genommen werden.
Während Europa beim Kryptohandel traditionell hinter den USA und der APAC-Region zurückgeblieben ist, hat das Volumen von Stablecoins mit Euro-Background seit Anfang des Jahres stetig zugenommen. Das deutet darauf hin, dass die Nachfrage auf den europäischen Märkten endlich wieder anzieht.
Das kombinierte wöchentliche Volumen von Tethers EURT, Stasis EURS, Société Générale's EURCV, Anchored's AEUR und Circle's EURCV hat seit März konstant über 40 Millionen USD betragen, was den längsten aufgezeichneten Zeitraum darstellt. AEUR, welcher im Dezember einen holprigen Start auf Binance hatte, hat den EUR-Stablecoin-Markt im Sturm erobert und verfügt derzeit über mehr als 50% des Gesamtvolumens.
Insgesamt dominieren USD-gedeckte Stablecoins weiterhin den Kryptomarkt. Nahezu 90% aller Kryptotransaktionen werden mit USD-gedeckten Stablecoins im Verhältnis zum USD durchgeführt. Ihr durchschnittliches wöchentliches Volumen betrug im Jahr 2024 270 Mrd. USD, was 70-mal höher ist als das ihrer EU-Pendants. Im Gegensatz dazu werden nur 1.1% aller Transaktionen mit Euro-gedeckten Stablecoins durchgeführt. Es ist jedoch bemerkenswert, dass dieser Anteil von nahezu Null im Jahr 2020 auf ein Allzeithoch gestiegen ist.
Die Handelspaare USDT gegen EUR gehören derzeit zu den volumenstärksten Instrumenten und übertreffen das Volumen von in EUR denominierten Bitcoins sowohl auf Binance als auch auf Kraken bei weitem. Dies deutet darauf hin, dass diese Börsen eine wichtige Anlaufstelle für Fiat-Händler in der EU sind.
Die Börsen haben noch nicht mitgeteilt, welche Stablecoins als nicht zugelassen gelten, aber Berichten zufolge prüft Kraken, ob der USDT von Tether entfernt werden soll oder nicht.
Der Stablecoin Tether, der grösste der Welt, ist zeitweise mit den Regulierungsbehörden aneinandergeraten. Zwar konzentriert sich das Handelsvolumen hauptsächlich auf die US-amerikanischen Handelszeiten. Das durchschnittliche stündliche Volumen zwischen 13 und 16 Uhr UTC - oder zwischen 9 und 12 Uhr EST - beträgt mehr als 1.5 Mrd. USD, dennoch ist er für europäische Nutzer nach wie vor ein wichtiger Handelswert. Während der ausserbörsliche Handel weiterhin USDT-EUR-Liquidität bereitstellen wird, könnten viele Händler auf regulierte Alternativen wie USDC ausweichen.
MicroStrategy entwickelt sich trotz der Einführung von BTC-ETFs besser als der Markt
Die Aktien von MicroStrategy sind in diesem Jahr um beeindruckende 132% gestiegen und haben sich damit deutlich besser entwickelt als Bitcoin- und andere BTC-engagierte Unternehmen. Diese Outperformance kann teilweise auf einen Short Squeeze zurückgeführt werden, ist aber angesichts der Konkurrenz durch Spot-ETFs in den USA, welche eine bequeme Alternative für ein Engagement in BTC bieten, bemerkenswert.
Tesla und The Block (SQ), welche ebenfalls BTC halten, haben von der jüngsten Krypto-Rallye nicht profitiert und sind im Jahresvergleich um 10% bzw. 29% gefallen. Sie wiesen im letzten Jahr auch eine geringere Korrelation mit Bitcoin auf und bewegten sich im Gleichschritt mit Tech-Aktien.
In letzter Zeit haben mehrere Unternehmen wie die japanische Investmentfirma Metaplanet und der an der Nasdaq notierte Hersteller von medizinischen Geräten Semler Scientific nach MicroStrategy, Tesla und The Block Teile ihrer Bilanzen auf Bitcoin ausgerichtet.
Interessanterweise ist Metaplanet seit der Bekanntgabe seiner BTC-Investitionsstrategie um 85% gestiegen. SMLR ist ebenfalls um etwa 10% gestiegen und hat damit MSTR, SQ und TSLA nach der Bekanntgabe ihrer ersten Käufe übertroffen.
Die Attraktivität von Bitcoin als Vermögenswert hat nach der Verabschiedung neuer Krypto-Bilanzierungsregeln durch das US Financial Accounting Standards Board (FASB) im Dezember 2023 zugenommen. Bisher wurde Krypto nach den US-Rechnungslegungsvorschriften als immaterieller Vermögenswert mit unbestimmter Nutzungsdauer eingestuft, so dass Unternehmen den Vermögenswert abschreiben mussten, wenn sein Wert unter den Kaufpreis fiel. Das konnte zu erheblichen Wertminderungsaufwendungen führen.
Die neuen Regeln, welche im Dezember 2024 in Kraft treten werden, erlauben es Unternehmen, Bitcoin und bestimmte andere Krypto-Vermögenswerte zum Marktwert zu bewerten. Als Reaktion auf diese neuen Anforderungen hat Kaiko in den letzten Monaten mehrere Datenprodukte eingeführt, welche Unternehmen bei der Steuerberichterstattung, Rechnungsprüfung und Buchhaltung unterstützen.
Robinhood setzt auf Krypto für Wachstum
Robinhood gab am Donnerstag bekannt, dass es die in Europa ansässige Krypto-Börse Bitstamp übernehmen wird. Der 200-Millionen-Dollar-Bardeal wird der US-Einzelhandelsplattform helfen, ihr Kryptogeschäft auszubauen, sagte das Unternehmen.
Bitstamp hatte im vergangenen Monat einen Anteil von 10 bis 15% am US-Börsenmarkt und verzeichnete im zweiten Quartal ein durchschnittliches tägliches Handelsvolumen von rund 9.3 Mrd. USD, wie aus dem jüngsten Börsenranking von Kaiko hervorgeht.
Robinhood bietet Zugang zu etwas mehr als 30 Kryptowährungen mit einem Handelsvolumen von 36 Mrd. USD im ersten Quartal, wie aus dem letzten Ergebnisbericht hervorgeht. Diese Volumina führten zu 126 Millionen USD an transaktionsbasierten Einnahmen im Zusammenhang mit dem Kryptohandel. Durch die Aufnahme von Bitstamp, das den Handel mit fast 80 verschiedenen Kryptowährungen anbietet, könnte das Unternehmen seine kryptobezogenen Einnahmen weiter steigern.
BNB erreicht Rekordhoch
BNB, eine Tochtergesellschaft von Binance, erreichte letzte Woche ein Rekordhoch von über 717 USD. Vor dem Anstieg konzentrierte sich der Grossteil des Handelsvolumens des Tokens auf die Märkte für ewige Futures. Die Preisfindung auf den Kryptomärkten ist oft mit dem Volumen verbunden, und dieser Anstieg war ein gutes Beispiel dafür.
Anhand der Daten von Kaiko lässt sich die Preisfindung durch einen Vergleich des Verhältnisses zwischen dem Volumen von Perpetual Futures und Kassaanleihen ermitteln, wodurch ersichtlich wird, welcher Markt das grössere relative Volumen aufweist. BNB-Perps legten im Mai im Vergleich zum Kassamarkt zu, wobei das Verhältnis 5 erreichte, da das Open Interest nach der positiven Entwicklung der Refinanzierungssätze in die Höhe schnellte. Dies deutet darauf hin, dass die Preisfindung an den Perps-Märkten im Gegensatz zu den Kassamärkten stattfand.
TRY-Anteil am Fiat-Volumen erreicht ein Allzeithoch
Anfang Juni erreichte der Marktanteil der Türkischen Lira (TRY) am Krypto-Volumen ein Allzeithoch von 19% und überholte damit den Euro als drittgrösste Fiat-Währung nach Volumen. In der Vergangenheit waren Währungsabwertung und Devisenvolatilität ein wichtiger Treiber für die Einführung von Kryptowährungen, insbesondere in Entwicklungsländern. Die Inflation in der Türkei stieg 2022 auf über 70%, während die Lira eine der am schlechtesten abschneidenden Fiat-Währungen war.
Der steigende Anteil des TRY-Volumens hängt auch mit der zunehmenden aufsichtsrechtlichen Kontrolle und dem Verlust von Bankpartnern zusammen, die Binance, eine der grössten Kryptobörsen der Welt, erfahren hat. Dies führte dazu, dass die Börse im vergangenen Jahr ihre GBP- und AUD-Handelspaare aus dem Programm nahm und den Anteil der TRY am gesamten Fiat-Handelsvolumen erhöhte.
Die Devisenvolatilität hat in den letzten Monaten aufgrund der zunehmenden Divergenz in der Geldpolitik und der Rekordzahl von Wahlen im Jahr 2024 zugenommen. In den letzten anderthalb Monaten erreichte das britische Pfund (GBP) den höchsten Stand gegenüber dem Euro (EUR) seit zwei Jahren, der japanische Yen (JPY) fiel auf ein 30-Jahres-Tief gegenüber dem US-Dollar (USD) und der mexikanische Peso (MXN) fiel auf den schwächsten Stand seit Oktober 2023.
