Ein zusammenfassender wöchentlicher Rückblick auf die Geschehnisse an den Krypto-Märkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
Trotz eines Rückgangs der allgemeinen Kryptoaktivität wurde BTC die längste Zeit seit Anfang 2022 durchgängig über 30'000 USD gehandelt, was durch die mögliche Genehmigung eines Blackrock-Spot-ETF unterstützt wurde. In der Zwischenzeit verlor Binance mehrere wichtige Führungskräfte und Gemini reichte eine Klage gegen DCG ein. Diese Woche erkunden wir:
- Das Wiederaufleben der Bluechip DeFi-Token.
- Die zunehmende Dominanz von Coinbase und Kraken in den USA.
- Die spektakuläre Erholung der BTC-Mining-Aktien.
Abonnieren Sie unseren Newsletter
Die besten Artikel der Woche direkt in ihre Mailbox geliefert.
Celsius erhält grünes Licht für die Umwandlung von Altcoin-Beständen
Letzte Woche erhielt der insolvente Krypto-Kreditgeber Celsius die gerichtliche Genehmigung zur Umwandlung seiner Altcoin-Bestände in liquidere BTC und ETH als Teil seines Umstrukturierungsplans. Das Unternehmen hat Berichten zufolge einen Teil seiner Bestände an den Marktmacher Wintermute und den Stablecoin-Emittenten Paxos übertragen. Ende März hielt Celsius mehr als 2 Mrd. USD in BTC, ETH und stETH sowie eine gemischte Auswahl an liquiden und illiquiden Altcoins, darunter 240 Mio. USD des eigenen CEL-Tokens. Es ist jedoch unklar, welcher USD-Preis zur Bewertung ihrer Bestände verwendet wurde.
Die meisten Altcoins von Celsius haben stetig an Wert verloren, seit das Unternehmen vor etwa einem Jahr Konkurs angemeldet hat. Während Bitcoin Cash (BCH) und Litecoin (LTC) im Juni einen Höhenflug erlebten, der durch die Einführung der institutionellen Börse EDX begünstigt wurde, sind die meisten anderen Bestände von Celsius im letzten Jahr zwischen -84% und -6% gefallen. CEL, das mehr als 65% der Altcoin-Bestände von Celsius ausmachte, ist um 83% gefallen und wird nur noch von SRM übertroffen, das im Jahresvergleich um 84% gefallen ist.
Es gibt zwar keine Details zu den Kauf- und Verkaufskursen oder den Ausführungsplätzen, aber die Auswirkungen auf den Markt könnten erheblich sein. Die aggregierte Markttiefe für die Altcoin-Bestände von Celsius ist seit 2022 um 40% gesunken und betrug Anfang Juli rund 90 Mio. USD.
Gerichtsdokumenten zufolge hält Celsius Altcoins im Wert von weit mehr als 90 Mio. USD. Für das Unternehmen wird es somit schwierig sein, diese zu liquidieren, ohne hohe Kursverluste hinnehmen zu müssen. Mehr als 60% der Altcoin-Markttiefe konzentriert sich auf Binance und andere Offshore-Börsen, während 30% auf US-Börsen entfallen.
Das grösste Fragezeichen betrifft Celsius' CEL-Token. Es gibt praktisch keine Liquidität für CEL, gemessen an der Markttiefe, die auf nur 30'000 USD zusammengebrochen ist und sich hauptsächlich auf OKX und Bybit konzentriert. Letztendlich könnten die Liquidationen von Celsius-Altcoins aufgrund der schlechten Liquiditätsbedingungen kurzfristig Druck auf die Kryptomärkte ausüben.
Das Wiederaufleben von DeFi-Tokens
Bluechip-DeFi-Token, darunter COMP, MKR, AAVE und UNI, haben sich in den letzten eineinhalb Monaten besser entwickelt als ETH. COMP hat seit Anfang Juni 55% zugelegt, dicht gefolgt von MKR mit 47%. Währenddessen haben AAVE und UNI um 14% bzw. 10% zugelegt, während ETH stagniert. COMP erholte sich nach einer Welle grosser Käufe auf Binance inmitten der Nachricht, dass der Gründer und CEO sich einem neuen Projekt zuwenden würde. Der Anstieg von MKR wurde zum Teil durch die neue Smart Burn Engine angeheizt, die überschüssige DAI zum Kauf von MKR verwendet, dann die Token paart und Liquidität im Uniswap V2 DAI/MKR-Pool bereitstellt. In der Zwischenzeit hat der UNI-Token nicht viel auf die Einführung von Uniswap V4 reagiert, hat aber immer noch besser abgeschnitten als ETH.
BTC ist im Jahr 2023 weniger stark mit Altcoins korreliert
Die Korrelation zwischen Bitcoin und Altcoins ist in der ersten Hälfte des Jahres 2023 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum gesunken. Insgesamt wurden Altcoins von der zunehmenden regulatorischen Unsicherheit in den USA hart getroffen, da mehrere Börsen in den letzten Wochen die Notierung wichtiger Altcoins aufhoben. Bitcoin hingegen zeigte sich widerstandsfähig, zog institutionelle Zuflüsse an und profitierte von der regulatorischen Klarheit über seinen Status als Ware. XRP verzeichnete den stärksten Rückgang der Korrelation, was mit der steigenden Volatilität des Tokens zusammenhängt, da der endgültige Ausgang des Rechtsstreits zwischen der SEC und Ripple näher rückt.
Coinbase und Kraken gewinnen Marktanteile in den USA zurück
In nur wenigen Wochen ist der Marktanteil von Binance.US unter den in den USA verfügbaren Börsen von 20% auf weniger als 1% gefallen. Es scheint wahrscheinlich, dass die Schwierigkeiten der Börse weiter anhalten werden. Coinbase und Kraken waren die Hauptnutzniesser: Der Marktanteil von Coinbase stieg von 43% auf 53%, während der von Kraken von 20% auf 29% stieg. Coinbase bleibt unter seinem jüngsten Höchststand von 73% im Dezember 2021, während Kraken im Mai 2022 einen Höchststand von 37% erreichte. Kleinere Börsen, insbesondere institutionell ausgerichtete wie LMAX und Bitstamp, haben ihren Marktanteil ebenfalls erhöht.
Insgesamt ist das Volumen der in den USA verfügbaren Börsen im Vergleich zu den Offshore-Börsen seit den SEC-Klagen um 6% gesunken. Heute werden 90% aller Kryptohandelsgeschäfte über Offshore-Börsen abgewickelt, während auf US-Börsen nur 10% entfallen.
Binance erlebte in den Wochen nach den SEC-Klagen einen anfänglichen Rückgang des Marktanteils auf 48%. In den letzten zwei Wochen ist der Marktanteil jedoch wieder auf 57% gestiegen, was wahrscheinlich auf eine neue Runde von Handelsgebühren-Aktionen für TUSD-Paare zurückzuführen ist.
OKX profitiert am meisten vom schwierigem Quartal für Binance
Der Marktanteil von Binance am Handelsvolumen der Perpetual Futures für BTC und ETH ist in diesem Jahr stetig gesunken, von 64% auf 57%. Der Rückgang ist auf Abflüsse aus ETH-Märkten zurückzuführen, während die zunehmenden Hedging-Zuflüsse von Minern die BTC-Märkte unterstützt haben. OKX war der Hauptgewinner mit einem Anstieg seines Anteils von 18% auf 24%.
Die spektakuläre Erholung der BTC-Miningaktien
Bitcoin-Miningaktien sind im letzten Jahr zwischen 280% und 420% gestiegen und haben damit die BTC-Kassakurse übertroffen. Die Einnahmen der Miner sind im zweiten Quartal gestiegen, was auf die steigenden BTC-Preise, die Begeisterung für BRC-20-Token, sowie dem Aufkommen von Ordinals zurückzuführen ist, die zusätzliche Einnahmequellen geschaffen haben.
Interessanterweise haben sich die Miner trotz dieser Umsatzbelebung und des verbesserten Mining-Umfelds dafür entschieden, im Juni Gewinne mitzunehmen. Dies wird in der Regel als bärisches Zeichen gewertet und spiegelt sich in aggressiven Leerverkäufen von Aktien der Miningunternehmen durch Hedge-Fonds wider. Das wiederum deutet darauf hin, dass die Anleger nach wie vor skeptisch sind, was die Nachhaltigkeit der Geschäftsmodelle einiger Miningunternehmen angeht und niedrigere zukünftige Aktienkurse erwarten.
Trotz des Anstiegs der Transaktionsgebühren besteht die Haupteinnahmequelle der Miningunternehmen nach wie vor in den Blockvergütungen, die nach dem nächsten Halving im Jahr 2024 zurückgehen werden. Darüber hinaus könnte die potenzielle Einführung eines BTC-Spot-ETF unterschiedliche Auswirkungen auf die BTC-Miner haben. Während er die BTC-Spotpreise in die Höhe treiben könnte, könnte er die Leistung der BTC-Miner beeinträchtigen, da sich die Nachfrage von ihren Beständen wegbewegt.
