Eine zusammenfassende wöchentliche Rückschau auf die Geschehnisse an den Kryptomärkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
Die letzten 7 Tage an den Kryptomärkten:
- Preis-Bewegungen: Bitcoin durchbrach zum ersten Mal seit Mai die $50k-Marke, wobei Altcoins die kryptowährungsweite Rallye anführten.
- Volumen-Dynamik: NFTs und Fan-Tokens sind die neuesten Krypto-Sektoren, die einen Anstieg des Volumens verzeichnen.
- Orderbuch-Liquidität: Die Geld-Brief-Spannen für den Ethereum- und Bitcoin-Markt nähern sich an.
- Makro-Trends: Die Korrelation von Bitcoin mit US-Anleihen ist zum ersten Mal seit April negativ.
- Derivatemärkte: Die Refinanzierungssätze befinden sich in einem gesunden, positiven Bereich.
Preis-Bewegungen
Bitcoin durchbricht $50k. Zum ersten Mal seit Anfang Mai hat Bitcoin die gepriesene 50.000-Dollar-Marke überschritten - ein Zeichen dafür, dass die Märkte wieder richtig in Schwung gekommen sind. In den letzten 30 Tagen sind Bitcoin und Ethereum um bemerkenswerte 44% bzw. 50% gestiegen, nachdem sie zuvor monatelang nur geringe Kursgewinne und ein geringes Volumen verzeichnet hatten. Das Interesse der institutionellen Anleger nahm letzte Woche zu, als sowohl Wells Fargo als auch JPMorgan Bitcoin-Fonds bei der SEC registrierten. Coinbase kündigte an, als erstes börsennotiertes Unternehmen 10% der künftigen Gewinne für Kryptowährungen bereitzustellen.
Diese Woche konzentrieren sich die globalen Finanzmärkte auf das jährliche Symposium der Fed in Jackson Hole, das von Donnerstag bis Samstag stattfindet. Das Treffen von hochrangigen Fed-Beamten, Zentralbankern und Politikexperten verspricht Einblicke in eine mögliche Drosselung der Anleihekäufe, die sich drastisch auf die Finanzmärkte auswirken könnte, die immer noch von der Geldpolitik der Pandemie-Ära profitieren.
August-Renditen für Top-Krypto-Assets
Altcoins übernehmen die Führung. Das Comeback von Bitcoin mag stark sein, aber Altcoins haben die jüngste Marktrallye unbestreitbar angeführt. Von den wichtigsten Krypto-Assets sind die Renditen von Bitcoin im August mit nur +18% am niedrigsten. Cardano (ADA) und XRP von Ripple sind die grössten Gewinner in diesem Monat mit Zuwächsen von +91% bzw. +62%. Cardano - ein öffentliches Blockchain-Netzwerk, das bald die Smart-Contract-Technologie implementieren wird - wurde kürzlich zur drittgrössten Kryptowährung nach Marktkapitalisierung, brach neue Allzeithochs und übertraf den nativen Token von Binance (BNB). Uniswap, der grösste DeFi-Vermögenswert, ist in diesem Monat um 27% gestiegen, trotz einer Warnung der SEC, dass dezentralisierte Finanzen nicht immun gegen Regulierung sind.
Volumen-Dynamik
Die Off-Chain-Geschwindigkeit von Ethereum stagniert seit Mai. Das ETH-Gesamtangebot steigt schneller als das Handelsvolumen an zentralen Börsen. Wir stellen das Verhältnis zwischen dem Ethereum-Handelsvolumen in nativen ETH-Einheiten (an CEXs) und dem gesamten ETH-Angebot dar. Das Verhältnis kann als Mass für die Off-Chain-Geschwindigkeit verwendet werden, die angibt, wie oft Ethereum an zentralen Börsen den Besitzer wechselt. Wenn das Verhältnis sinkt, bedeutet dies, dass das Ethereum-Angebot schneller wächst als das Handelsvolumen und umgekehrt. Geringe Volumina und steigendes Angebot deuten darauf hin, dass das Angebot die Nachfrage übersteigt.
Seit dem Rekordhoch im Mai ist das Verhältnis deutlich gesunken, hat sich aber im August wieder leicht erholt, als Ethereum eine Reihe von Upgrades durchlief, die als London Hard Fork bekannt sind und das Interesse an der ursprünglichen Kryptowährung des Netzwerks wieder aufleben liessen. Eines der Upgrades, EIP 1559, führte einen Gebührenverbrennungsmechanismus ein, der einen Teil des ETH-Angebots aus dem Verkehr zieht und die Transaktionsgebühren berechenbarer macht. Es wird erwartet, dass dies die Attraktivität der zweitgrössten Kryptowährung nach Marktkapitalisierung für traditionelle Investoren erhöht, indem eine Bitcoin-ähnliche deflationäre Erzählung eingeführt wird. Das Ethereum-Angebot wird aufgrund dieses deflationären Merkmals nicht so schnell wachsen, daher können wir vorhersagen, dass das Verhältnis von Volumen/Angebot in Zukunft steigen wird, wenn die ETH-Nachfrage stark bleibt.
Exponentielles Wachstum bei NFT-Spielen
Spiele, die nicht-fungible Token (NFTs) beinhalten, haben in den letzten Monaten stark an Popularität gewonnen. Sie haben die Multi-Milliarden-Dollar-Gaming-Industrie verändert und zum jüngsten Kursanstieg von Ethereum beigetragen. Die Möglichkeit, Spiel-Token in Fiat-Währung umzuwandeln, die für alltägliche Transaktionen verwendet werden kann, hat dazu beigetragen, dass das Interesse an Play-to-Earn-NFT-Spielen, insbesondere in Entwicklungsländern, stark gestiegen ist. Axie Infinity, ein Ethereum-basiertes Blockchain-NFT-Spiel, meldete Anfang August täglich mehr als 1 Million aktive Nutzer. Der spielinterne Token AXS wurde kürzlich auf Coinbase gelistet und hat seinen Wert seit Juni mehr als vervierfacht.
Oben sehen Sie das tägliche Volumen und den Preis von AXS auf Binance und Huobi, den beiden grössten Märkten für diesen Token. Vor Juni lag das tägliche Volumen bei nahezu Null und hat seither einen Höchststand von 2 Mrd. USD/Tag erreicht. Wir beobachten erhebliche Schwankungen bei den täglichen Volumina, die wahrscheinlich auf die wilde Volatilität des Tokens zurückzuführen sind, der im Laufe von fünf Wochen von 5 auf 69 US-Dollar gestiegen ist.
Etwa 40 % der Axie Infinity-Nutzer sind auf den Philippinen ansässig. Unten sehen Sie das durchschnittliche stündliche Handelsvolumen für AXS auf Binance und Huobi. Wir stellen fest, dass das Volumen während der asiatischen Öffnungszeiten am höchsten ist, nämlich um 8:00 Uhr morgens, 12:00 Uhr mittags und zwischen 16:00 und 19:00 Uhr philippinischer Zeit (UTC +8).
Durchschnittliches stündliches AXS-Volumen
Die philippinischen Arbeiter wurden von der Pandemie hart getroffen, da die Überweisungen im Jahresvergleich um 18% zurückgingen und die Arbeitslosigkeit auf 8,7% anstieg (im Vergleich zu 5,3% im ersten Quartal 2020). Axie Infinity hat eine grosse Anhängerschaft auf den Philippinen gewonnen, wo Arbeiter auf Glücksspiele zurückgreifen, um ihr Einkommen aufzubessern.
NFT-Games sind nur ein boomendes Segment der NFT-Wirtschaft. Marktplätze, die sich auf den Verkauf von NFT-Kunst konzentrieren, haben von dem jüngsten Interessenanstieg stark profitiert. Das Handelsvolumen für CryptoPunks, Pudgy Penguins und Bored Ape Yacht Club auf OpenSea - einem der grössten NFT-Marktplätze - überstieg kürzlich 1,2 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von über 930% gegenüber dem Vormonat entspricht.
Fan-Token ermöglichen die Monetarisierung von Fan-Engagement
Fan-Token sind fungible digitale Vermögenswerte, die es den Fans von Sportmannschaften ermöglichen, Entscheidungen wie die Wahl der Musik, die in einem Stadion gespielt wird, zu beeinflussen. Fan-Token werden derzeit an Börsen wie Binance, Upbit Korea, Paribu und Mercado gehandelt. Wir stellen die wöchentlichen Handelsvolumina von Fan-Token auf Binance dar und stellen fest, dass PSG-Token in der letzten Woche ein Allzeithoch von fast 1,2 Mrd. USD erreichten, nachdem das Team Lionel Messi verpflichtet hatte. Das wöchentliche Gesamtvolumen bleibt jedoch deutlich unter dem Höchststand von 2,9 Mrd. USD, der im Mai erreicht wurde, als Atletico de Madrid die spanische Liga gewann. Die Gesamtvolumina sind im Vergleich zu Standard-Kryptoanlagen nach wie vor gering, aber Fan-Tokens haben das Potenzial, in den kommenden Monaten an Popularität zu gewinnen, wenn mehr Fussballmannschaften und Sportarten in das Geschäft einsteigen.
Liquidität im Auftragsbuch
Ethereum- und Bitcoin-Spreads nähern sich an. Die Liquidität des Ethereum-Marktes, gemessen an der Geld-Brief-Spanne, hat sich in den letzten zwölf Monaten deutlich verbessert. In der Regel deuten engere Geld-Brief-Spannen auf eine höhere Liquidität für ein Handelspaar hin, während breitere Spreads eine geringere Liquidität bedeuten. Oben sehen Sie die durchschnittliche Spanne der Spreads der wichtigsten Fiat-Börsen, indem wir die durchschnittliche BTC-USD-Spanne von der durchschnittlichen ETH-USD-Spanne abziehen. Es ist zu beobachten, dass die Differenz der Spreads von einem Jahreshoch von 3,9 Basispunkten im März auf nur 0,6 Basispunkte Anfang August gesunken ist, was ein Zeichen dafür ist, dass sich die Liquidität der beiden Vermögenswerte annähert.
Bei der Analyse der Spread-Unterschiede auf Börsenebene (siehe Diagramm unten) können wir feststellen, dass der Spread zwischen BTC-USD und ETH-USD auf Coinbase am wenigsten variiert, während auf Kraken der Unterschied zwischen den beiden Vermögenswerten mehr als 3 Basispunkte beträgt.
Dies deutet darauf hin, dass Market Maker auf Coinbase beide Vermögenswerte mit ausreichender Liquidität versorgen, während auf Kraken die Liquidität asymmetrisch zwischen den beiden Vermögenswerten bereitgestellt wird. In seinem vierteljährlichen Ergebnisbericht gab Coinbase an, dass das Ethereum-Handelsvolumen im zweiten Quartal zum ersten Mal das Bitcoin-Handelsvolumen übertraf, angetrieben durch ein starkes Wachstum in den Bereichen NFT, DeFi und ETH-Staking. Dieser Trend spiegelt das steigende institutionelle Interesse an der zweitgrössten Kryptowährung nach Marktkapitalisierung wider.
