Ein zusammenfassender wöchentlicher Rückblick auf die Geschehnisse an den Krypto-Märkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
Die Kryptomärkte legten in dieser Woche leicht zu, nachdem die US-Notenbank beschlossen hatte, die Zinserhöhungen zu pausieren. Es war ein positives Signal für Risikoanlagen und Blackrock beantragte überraschend einen Spot-Bitcoin-ETF, da das regulatorische Umfeld in den USA schwierig ist. Diese Woche erkunden wir:
- Ein mysteriöser Versuch eines Tether-Bindungsverlusts
- Das CRV-Kreditproblem auf Aave
- Der Marktanteil von Binance.US sinkt auf 1%
Die Daten hinter dem Bindungsverlust von Tether
Letzte Woche gab es einen möglichen Versuch, Tether (USDT), zu einem Bindungsverlust zu zwingen. Das Unternehmen hat seitdem behauptet, dass die Destabilisierung durch Manipulationen im Vorfeld einer grossen Dokumentenveröffentlichung verursacht wurde. Das ganze Geschehen warf natürlich ein neues Licht auf die Bankbeziehungen und das Engagement des Unternehmens in Commercial Paper.
Während die Fakten weiterhin verschwommen sind, begannen die Verkäufe einige Tage bevor USDT sowohl an zentralen als auch an dezentralen Börsen auf bis zu 0.995 USD fiel, was darauf hindeutet, dass einige Inhaber möglicherweise eine Vorwarnung vor der Veröffentlichung hatten.
CVD ist ein Indikator, der die Kauf- und Verkaufstrends für bestimmte Paare anzeigt. In dieser Grafik zeigen positive Zahlen an, dass Händler in USDT getauscht haben, während negative Zahlen anzeigen, dass sie USDT verkauft haben. Binance's USDT-USDC hatte bei weitem die meisten USDT-Verkäufe und verzeichnete von Montag bis Freitag ein massives negatives CVD von 250 Mio. USD, gefolgt von Uniswap V3 mit einem negativen CVD von 150 Mio. USD.
Die USDT-USD-Märkte von Coinbase und Kraken waren die einzigen mit einem positiven CVD. Das USDT-BUSD-Paar von Binance war ebenfalls positiv, da die Händler vielleicht eine gute Gelegenheit sahen, BUSD abzustossen. Auch eine der wichtigsten Marktpläzte für dezentrale Stablecoins-Swaps (Curve) verzeichnete im 3-Pool für DAI und USDC enorme Verkäufe von USDT.
Interessanterweise war der grösste Auftrag ein Tausch von etwa 12 Mio. USDC gegen USDT. Seit Montagmorgen ist der 3pool weiterhin unausgeglichen und hält 48.5% USDT, da der Stablecoin weiterhin mit einem leichten Abschlag gehandelt wird.
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Bitcoin bleibt widerstandsfähig
Die Performance-Lücke zwischen BTC und Altcoins hat sich im Juni deutlich vergrössert, nachdem die SEC in einer Klagewelle Dutzende von Krypto-Assets als Wertpapiere eingestuft hat. Um die Performance des Sektors zu verstehen, haben wir fünf gleichgewichtete Portfolios mit den Top-Tokens nach Marktkapitalisierung erstellt.
BTC ist seit dem Höchststand im März nur um 3% gesunken und hat von den Zuflüssen in sichere Häfen und der Klarheit der Regulierungsbehörden über seinen Status als Rohstoff profitiert. Während die meisten Krypto-Sektoren im Juni zwischen 30% und 46% eingebrochen sind, verzeichneten die Layer-2-Token die schlechteste Performance. Der DeFi-Sektor hat sich als widerstandsfähig erwiesen, vor allem dank des DAO-Tokens MKR von Marker.
Langfristige Krypto-Volatilität bleibt auf mehrjährigen Tiefstständen
Die Volatilität ist vielleicht der beste Indikator für die Handelsaktivität bei Kryptowährungen. Heute befindet sich die 90D-Volatilität von BTC und ETH auf einem Mehrjahrestief und entspricht genau dem Trend beim Handelsvolumen. Die Volatilität von Ether hat sich bemerkenswert verdreifacht und ist von einem Höchststand von 150% im Jahr 2021 auf heute 46% gesunken. Währenddessen hat sich die Volatilität von Bitcoin halbiert und ist von 90% auf 50% gesunken. In der Vergangenheit war die Volatilität von ETH höher als die von BTC, aber dieser Unterschied ist inzwischen verschwunden.
Curve-CEO stockt Aave-Sicherheiten auf
Der CEO von Curve (Michael Egorov) steht im Rampenlicht. Einige Leute bemerkten, dass er viele CRV-Token in Aave eingezahlt hatte. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels hat er CRV-Token im Wert von mehr als 175 Mio. USD bereitgestellt und USDT im Wert von mehr als 60 Mio. USD geliehen. Die neuesten CRV-Einlagen lenkten die Aufmerksamkeit auf die Grösse der Position, obwohl es unklar ist, warum dies jetzt geschah.
Einige haben spekuliert, dass er nicht die Absicht hat, das Darlehen zurückzuzahlen. Er versuche es stattdessen als Möglichkeit zu nutzen, seine CRV-Token auszuzahlen. Es gibt bei weitem nicht genug Liquidität, um den Verkauf einer so grossen Position zu unterstützen. An zentralisierten Börsen gibt es nur rund 1 Mio. USD an Tiefe auf der Angebotsseite für CRV-Märkte innerhalb von 2% des Preises. Damit würde jeder signifikante Verkauf einen massiven Preisverfall verursachen.
Im Moment ist eine böswillige Interpretation von Egorovs Aktivitäten reine Spekulation, da er weiterhin dafür sorgt, dass das Darlehen gesund bleibt. Eine Liquidation wäre katastrophal für den CRV-Kurs und könnte Aave mit einem grossen Betrag an uneinbringlichen Forderungen belasten. In diesem Fall könnte das Sicherheitsmodul - bestehend aus AAVE-Token - verkauft werden, um die Schulden zu decken, was wahrscheinlich auch den Preis von AAVE senken würde.
Binance.US-Marktanteil fällt auf 1%
Letzte Woche sank der Marktanteil der Börse am Volumen im Vergleich zu ihren engsten US-Konkurrenten auf 1%. Das von einem Allzeithoch bei 27%, welches erst vor wenigen Monaten erreicht wurde. Die Börse stoppte mehrere Handelspaare angesichts der zunehmend schwierigen Liquiditätsbedingungen, da Market Maker und Händler die Plattform weiterhin verlassen. Am Wochenende schlossen Binance.US und die SEC eine Vereinbarung, welche die Börse verpflichtet, alle Kundengelder in den USA zu halten und den Zugang zu privaten Schlüsseln zu beschränken. Insgesamt hat der Ruf der Börse stark gelitten und es bleibt abzuwarten, ob sie sich davon erholen kann.
Die Refinanzierungssätze geben Aufschluss über die Stimmung der Anleger an den Derivatemärkten und werden negativ, wenn sich die Stimmung verschlechtert. Letzte Woche fielen die BNB-Sätze tief ins Negative, während die BTC- und ETH-Sätze positiv waren. Grund dafür waren ebenfalls die Klagen der SEC. Seitdem sind die BNB-Finanzierungssätze wieder auf ihren Basissatz von 0% zurückgegangen. Auf Binance unterscheidet sich der Basisfinanzierungssatz für BNB von anderen Vermögenswerten, wobei der Basisfinanzierungssatz für BNB bei 0% liegt. Währenddessen der Basisfinanzierungssatz für andere Vermögenswerte bei 1% liegt. Langfristig führt dies zu natürlich niedrigeren Sätzen für BNB.
U.S. Fed pausiert endlich die Zinserhöhungen
Die US-Zentralbank hat in der vergangenen Woche zum ersten Mal seit 15 Monaten keine Zinserhöhungen vorgenommen und ihren Leitzins bei 5-5.2% belassen. Im Vergleich zu anderen entwickelten Volkswirtschaften war die Fed eine der aggressivsten Zentralbanken bei der Straffung der Geldpolitik. Seit März 2022 hat sie die Zinsen um 500 Basispunkte angehoben und gleichzeitig ihre Bilanz durch quantitative Straffung (QT) reduziert.
Trotz ihrer Pause behielt die Fed ihren aggressiven Ton bei und kündigte zwei weitere Zinserhöhungen bis zum Jahresende an, da die jüngsten VPI-Daten zeigten, dass die Kerninflation weiterhin anhält. Die Futures-Märkte gehen derzeit jedoch nur von einer Zinserhöhung im Juli aus. Es deutet alles darauf hin, dass die Händler skeptisch sind, ob eine weitere Straffung notwendig ist. Die US-Aktien erholten sich, da der erneute Optimismus in Bezug auf die Wachstumsaussichten Chinas die Risikostimmung ansteigen liess. Im Gegensatz dazu reagierten die Kryptomärkte heftig und BTC verlor in den Stunden nach der Fed-Sitzung 800 USD an Wert.
GBTC-Abschlag verringert sich nach BlackRock-ETF-Einreichung
Der Abschlag des Anteilspreises von Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) zum Nettoinventarwert verringerte sich auf 36.6% und erreichte damit den niedrigsten Stand seit März, nachdem BlackRock in der vergangenen Woche einen BTC-Spot-ETF beantragt hatte. Das Handelsvolumen des GBTC nahm ebenfalls zu und erreichte ein Mehrmonatshoch von 80 Mio. USD. Die Marktreaktion auf den Antrag von BlackRock fiel zunächst verhalten aus, doch nachdem die Märkte die Nachricht verdaut hatten, setzte sich die Aufwärtsstimmung durch.
BlackRock ist der weltweit grösste Emittent von börsengehandelten Fonds (gemessen an den verwalteten Vermögenswerten). Das Unternehmen schlug vor, mit der Nasdaq zusammenzuarbeiten. Es soll eine Vereinbarung zur gemeinsamen Überwachung getroffen werden, die darauf abzielt, Preismanipulationen zu verhindern. Der Vorschlag ist der erste seiner Art in einer solchen Zusammensetzung, was den Optimismus bezüglich des möglichen Ergebnisses steigerte.
Grayscale, der grösste börsennotierte Bitcoin-Fonds, der ein Vermögen von 16.5 Mrd. USD verwaltet, verklagt derzeit die SEC. Die Firma weiger sich, die Umwandlung des Trusts in einen ETF zuzulassen. Im Falle eines Erfolgs würde dieser Schritt Händlern die Möglichkeit geben, den sogenannten Grayscale-Abschlag, welcher im Februar 2021 aufgrund der sinkenden institutionellen Nachfrage und des verschärften Marktwettbewerbs entstanden ist, zu umgehen. Die Chancen von Grayscale, die Klage zu gewinnen,werden zunehmend optimistisch eingeschätzt. Dennoch sei darauf hingewiesen, dass die SEC in der Vergangenheit ähnliche Vorschläge anderer bekannter Vermögensverwalter abgelehnt hat.
