Ein zusammenfassender wöchentlicher Rückblick auf die Geschehnisse an den Krypto-Märkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
Bitcoin fiel am frühen Dienstag 5%, während der US-Dollar-Index auf ein Vier-Monats-Hoch kletterte. In der Zwischenzeit wurde SBF zu 25 Jahren Haft verurteilt, drei KI-Protokolle kündigten Pläne zur Fusion an, und die Londoner Börse beschloss, Anträge für Krypto-ETNs zuzulassen. Diese Woche untersuchen wir:
- Die Auswirkungen der KuCoin-Anklagen
- Was vom Bitcoin-Halving zu erwarten ist
- Die sinkende Korrelation zwischen Bitcoin und Altcoins
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KuCoin sieht starke Abflüsse nach DOJ-Anklage
Letzte Woche sah sich die Kryptobörse KuCoin mit einer Anklage des Justizministeriums (Department of Justice, DOJ) wegen Verstosses gegen Geldwäschegesetze und einer Klage der CFTC wegen ihres ETH-Margenhandels konfrontiert. Obwohl Kucoin eine der am schnellsten wachsenden Börsen in diesem Jahr war, sieht sie sich nun mit erheblichen Abflüssen konfrontiert, da die Händler die Börse schnell verlassen.
Das Volumen und der Marktanteil brachen nach der Ankündigung der beiden Klagen am 26. März ein. Das tägliche Volumen sank von etwa 2 Mrd. USD auf 520 Mio. USD, obwohl KuCoin einen Airdrop von 10 Mio. USD versprach. Der Marktanteil reduzierte sich von 6.5% auf weniger als 3%.
Die Wallet-Daten von Kaiko zeigen, dass Kucoin-Nutzer ihre Gelder zu anderen zentralisierten Börsen wie Coinbase, Binance, OKX, MEXC und Gate.io verlagern, welche sie als sicherere Optionen ansehen. Ein Teil der Abflüsse kann auch darauf zurückgeführt werden, dass Market Maker die Börse verlassen haben. Neben der Überweisung von Geldern an andere Börsen schicken einige Nutzer ihre Gelder direkt auf ihre On-Chain-Wallets.
Die Abflüsse aus Wallets, die KuCoin zugerechnet werden, beliefen sich am 26. März auf insgesamt mehr als 600 Millionen US-Dollar und übertrafen damit die Zuflüsse bei weitem. Die meisten der Abflüsse waren USDT und ETH.
Es ist wichtig zu beachten, dass diese Zu- und Abflüsse alle Transaktionen zwischen Kucoin-Adressen ausschliessen und nur On-Chain-Transaktionen zwischen Kucoin und anderen Börsen oder Wallets umfassen. Interessanterweise stellen wir fest, dass es trotz der Behauptungen des DOJ keine direkte Interaktion zwischen Kucoin und Tornado Cash auf der Ethereum-Blockchain gibt. Allerdings wurden alle Gelder, die bei dem Kucoin-Hack im Jahr 2020 gestohlen wurden, mit Tornado Cash "privatisiert", was eine erhebliche Menge an ETH darstellt.
Obwohl Kucoin es geschafft hat, seinen Marktanteil während der Baisse im letzten Jahr relativ stabil zu halten, könnten die jüngsten Gebühren und Abflüsse eine grosse Herausforderung für das zukünftige Wachstum der Börse darstellen.
Was ist vom nächsten BTC-Halving zu erwarten?
Das bevorstehende Bitcoin-Halving ist nur noch 15 Tage entfernt und wird die Belohnungen für Miner auf 3.125 BTC pro Block reduzieren. Während die kurzfristigen Preisauswirkungen der Halvings in der Vergangenheit gemischt waren, tendiert BTC dazu, in den neun bis 12 Monaten nach der Halbierung zu steigen, was es im Allgemeinen zu einem bullischen Ereignis macht. Was wird dieses Mal passieren?
Heute ist Bitcoin im Vergleich zu allen früheren Halbierungsereignissen einem Allzeithoch am nächsten. Die Zulassung der Spot-ETFs hat jedoch zu einer erheblichen Veränderung der Angebots-Nachfrage-Dynamik von BTC beigetragen, die den Preis während und nach der Halbierung (engl.Halving) beeinflussen könnte.
ETFs haben insgesamt starke Zuflüsse verzeichnet, was sich unmittelbar positiv auf die Preise auswirken könnte, da das Angebot weiter sinkt. Wie in unserem Deep Dive beschrieben, kann es bei ETFs jedoch auch zu raschen Abflüssen kommen, die den Verkaufsdruck auf den Basiswert in Zeiten von Marktstress noch verstärken. Bislang haben wir nur eine Woche mit Nettoabflüssen erlebt, aber das könnte sich ändern.
Bitcoin schliesst sein bestes Quartal seit einem Jahr ab
Das erste Quartal 2024 markierte einen wichtigen Meilenstein für den Kryptomarkt mit der gleichzeitigen Einführung von 11 BTC-Spot-ETFs am grössten Aktienmarkt der Welt. Dies hat sich positiv auf den Preis ausgewirkt, und Bitcoin schloss das Quartal mit einem Plus von 64% ab, seiner drittbesten Performance in den letzten drei Jahren.
Auch die Handelsvolumina sind deutlich gestiegen, was auf eine höhere Marktbeteiligung hindeutet. Das BTC-Volumen belief sich in Q1 auf insgesamt 1,4T USD, der grösste kumulierte Betrag seit über zwei Jahren. Kleinere asiatische Börsen wie Bithumb, Korbit, Bitflyer und Zaif verzeichneten den grössten prozentualen Anstieg des Handelsvolumens.
OKX und Bybit verzeichneten ebenfalls einen deutlichen Anstieg der Handelsaktivitäten. Binance hinkte hinterher, obwohl sie in den letzten Monaten mehrere gebührenfreie Bitcoin-Handelspaare eingeführt hat.
Börsen bieten (endlich) neue Paare an
Seit Ende November ist die Zahl der gelisteten Handelspaare an den wichtigsten zentralen Börsen um 5% auf 4.5K gestiegen, was auf eine wachsende Nachfrage seitens der Händler und einen verstärkten Wettbewerb zwischen den Börsen schliessen lässt. Bybit, Bithumb und Upbit verzeichneten den stärksten Anstieg bei den Neuzugängen.
Zwischen Mitte August und November waren die Neuzugänge um 10% zurückgegangen, wobei die regulatorischen Hürden von Binance in den USA ein wesentlicher Grund für diesen Rückgang waren. Trotz des jüngsten Anstiegs bleibt die Zahl der neu notierten Handelspaare unter dem Niveau von Mitte 2023.
Bitcoin korreliert weniger mit Altcoins im Jahr 2024
Die 60-Tage-Korrelation von Bitcoin mit Altcoins ist im ersten Quartal 2024 im Vergleich zum gleichen Zeitraum in den Jahren 2023 und 2022 auf ein Mehrjahrestief gefallen. Dieser Rückgang kann auf institutionelle Zuflüsse in Bitcoin im Zuge der Einführung von Spot-ETFs zurückgeführt werden, während Altcoins um Liquidität konkurrieren. Der UNI-Token von Uniswap verzeichnete den stärksten Rückgang der Korrelation aufgrund seiner erhöhten Volatilität nach seiner Governance-Überarbeitung. Der Meme-Token SHIB und der KI-verknüpfte RNDR verzeichneten ebenfalls einen deutlichen Rückgang der Korrelation.
