Ein Monatsrückblick über das Geschehen an den Krypto-Märkten angereichert mit institutionellem Research zu den wichtigsten Themen der Branche in Zusammenarbeit mit dem Schweizer Spezialisten für digitale Assets, 21Shares AG.
Die gesamte Marktkapitalisierung aller Kryptowährungen ist laut Daten von CoinMarketCap im Vergleich zum Vormonat um rund 10 Prozent gesunken. Der Rückgang folgte auf die restriktiven Massnahmen, die der Vorsitzende der Federal Reserve in seinen Reden in Aussicht gestellt hatte. Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) fielen um 16.26% bzw. 10.1%. Wie in der Abbildung unten zu sehen ist, scheinen die drei Ausreisser des letzten Monats die Ethereum-Skalierungslösungen Optimism, Metis und Polygon zu sein. Sie haben im vergangenen Monat ein Wachstum der hinterlegten Vermögenswerte (TVL) von 68.23%, 46.35% bzw. 2.96% verzeichnet, wobei die Renditen angesichts des Rückgangs der zugrunde liegenden Vermögenswerte nicht positiv waren.
Makroökonomische Entwicklungen
Die Inflation schlug im August weltweit erneut hohe Wellen. Anfang des Monats hat die Bank of England in der ersten Augustwoche die Zinsen um 1.75% erhöht, was die grösste Erhöhung seit 1995 darstellt. Die Prognose der britischen Zentralbank für Oktober weist einen Inflationshöchststand von 13.3% aus. In der zweiten Woche zeigten die Ergebnisse des US-Verbraucherpreisindex für Juli, dass die Inflation bei 8.5% lag und damit die Erwartungen übertraf. Dazu kam, dass China mit dem Konjunktureinbruch und einem Rekordhoch der Arbeitslosigkeit die Zinssätze senkte.
Zudem wurde auch das Sitzungsprotokoll der US-Notenbank veröffentlicht. Das Tempo der Zinserhöhungen werde erst verlangsamen, wenn die Inflation weiter abkühlt. Darauf folgte die Ankündigung des Vorsitzenden der US-Notenbank - Jerome Powell - dass die Zentralbank alle ihre Instrumente "energisch" einsetzen werde, um die Inflation zu zähmen. Powells Kommentare liessen aber nicht nur Bitcoin wieder einbrechen, sondern enttäuschten auch die Aktienmärkte in den USA, Japan, China und Australien.
Der zweite Faktor, der die Kryptoindustrie beeinflusste, war das Verbot von Tornado Cash. Tornado Cash ist ein vollständig dezentrales Protokoll auf Basis der Ethereum-Blockchain zum Schutz der Privatsphäre. Das US-Finanzministerium setzte die Plattform auf ihre Sanktionsliste, was einige Auswirkungen auf die Regulierung hatte:
- Die EU hat Änderungen an einem Gesetzentwurf zur Regulierung von Finanzdienstleistungen vorgeschlagen, um das Engagement von Banken in Kryptoassets der Klasse 2 (alle Kryptoassets, die keine Stablecoins sind) jederzeit auf 1% des Kernkapitals des Instituts zu begrenzen.
- Die Federal Reserve äusserte sich, dass die in ihrem Zuständigkeitsbereich liegenden Banken sie informieren sollten, bevor sie Kryptoaktivitäten durchführen.
- Die britischen Regulierungsbehörden könnten mehr Befugnisse über Stablecoins und andere zahlungsorientierte Kryptoassets erhalten. Der betreffende Gesetzentwurf wird im September zum ersten Mal erörtert.
Institutionelle Adoption
In einer Zeit, in der Kryptounternehmen mit dem Aufbau beschäftigt sind, nimmt die institutionelle Akzeptanz zu. Hier sind einige der wichtigsten Ereignisse, die in diesem Zusammenhang stattfanden:
- Die Kryptobörse Binance unterzeichnete eine Absichtserklärung mit Busan, um den Aufbau der Blockchain-Industrie in der südkoreanischen Stadt zu unterstützen.
- Die brasilianische Zentralbank wählt Itau, eine in Sao Paulo ansässige Bank aus, um Liquiditätspools im dezentralen Finanzwesen (DeFi) aufzubauen.
- Die argentinische Provinz Mendoza hat mit der Aktzeptanz von Kryptozahlungen für Steuerzahlungen begonnen.
Im September wird mehr Klarheit über einige der monumentalsten Vorschriften herrschen, z.B. wie sich die Situation von nicht-fungiblen Token (NFTs) in Europas wegweisendem Rahmenwerk für Markets in Crypto-Assets (MiCA) darstellt. Darüber hinaus werden im September sieben Berichte zu Joe Bidens Executive Order veröffentlicht. Es wird erwartet, dass diese Berichte unter anderem Leitlinien zu Fragen im Zusammenhang mit dem Energieverbrauch des Proof of Work-Minings, den Risiken und Vorteilen von Krypto-Assets und der Durchführbarkeit der Einführung einer digitalen Währung der US-Zentralbank enthalten werden.
Ethereum's Weg zu Proof of Stake
Alle Augen richteten sich auf Ethereum, als das Goerli-Netzwerk seine letzte Merge-Probe durchführte und das Testnetz erfolgreich auf Proof of Stake (PoS) umstellte. Der Merge wirdum den 15. September herum durch die Terminal Total Difficulty (TTD) ausgelöst - ein kumulatives Mass für die gesamte Mining-Leistung, die in der Kette steckt. Wenn der Termin näher rückt und eines der TTD-Kriterium erfüllt ist, wird der Umstieg auf Proof of Stake vollzogen.
Die Aufregung um dieses Ereignis könnte eine Erklärung dafür sein, warum Ethereum zum ersten Mal Bitcoin auf dem Optionsmarkt überholt hat. Doch nicht jeder ist mit dem Merge zufrieden. Die Miner von Ethereum möchten das PoW-System möglicherweise beibehalten, indem sie einen Hard Fork initiieren, der als „ETHPOW-Wette“ bezeichnet wird. Jedoch gibt es keine wirkliche Unterstützung für die Ethereum PoW-Blockchain ausser eines Grossteils der Miner und einer Handvoll Börsen wie Poloniex und MEXC. Diese kündigten an, dass sie Spot-Token im Zusammenhang mit dem PoW-Fork auflisten werden. Währenddessen wird die Handelsplattform Bitmex einen Futures-Kontrakt starten, der den neuen Fork verfolgt. Dem gegenüber haben Circle (USDC) und Tether (USDT), die grössten Stablecoin-Emittenten der Welt, ihre alleinige Unterstützung für den Merge zugesagt. Ethermine, der grösste ETH-Mining-Pool, wird die Unterstützung für alle geplanten PoW-Forks einstellen.
Das Ökosystem der Layer-2 Blockchains
Obwohl der Merge die Skalierungsprobleme von Ethereum nicht direkt lösen wird, schafft er die Voraussetzungen für zukünftige Skalierungs-Upgrades, einschliesslich Sharding. In diesem Zusammenhang hat Arbitrum seine neueste Nova-Chain vorgestellt, eine L2, die auf der Anytrust-Technologie des Netzwerks aufbaut und auf Spiele und soziale dApps zugeschnitten ist. Es wird bereits erwartet, dass die Chain die Migration des Reddit-Community-Punkte-Systems von Ethereum begrüssen wird. In der Zwischenzeit wird erwartet, dass das Hauptnetzwerk Arbitrum sein Nitro-Upgrade am 31. August implementiert. Optimism kündigte ausserdem an, dass sein Haupt-Upgrade, Bedrock, nun für das vierte Quartal geplant ist. Die Erneuerung des Protokolls soll helfen, die Abhebungszeiten zu verkürzen, die Knoten 50 Mal schneller zu synchronisieren und die Unterstützung für zukünftige Rollup-basierte Technologien wie ZK-Rollups zu ermöglichen.
Nicht nur Ethereum, sondern auch die breitere Masse von Layer-1 Blockchains (Smart Contract Plattformen) nutzt den Bärenmarkt um ihre Technologies weiter auszubauen. Zunächst stellte Near Protocol ein neues Javascript-Softwareentwicklungskit vor, das es den 20 Millionen Javascript-Entwicklern auf der ganzen Welt ermöglicht, Smart Contracts in der Legacy-Sprache zu schreiben. Darüber hinaus veröffentlichte Near die Testnet-Phase 1 des Sharding, wobei ein vorläufiger Termin für das Mainnet des Protokolls für den nächsten Monat festgelegt wurde.
Ein frühes Ende des ETHPoW Forks?
Wir hatten bereits darüber informiert, dass einige grosse DeFi-Projekte das Ende des potenziellen Proof of Work Forks herbeigeführt haben. Sie werden ausschliesslich die neue PoS-Chain unterstützen, so auch beispielsweise das Blockchain-Unternehmen Circle, das den Stablecoin USDC herausgibt. Tether, Frax, Aave und Chainlink folgten und hielten sich mit ihrer Entscheidung zugunsten des neuen PoS-Netzwerks an den allgemeinen Konsens.
Diese Ankündigungen der Blue Chips dieses Branchensegments machen deutlich, dass Proof of Work Forks ein hochspekulatives Spiel ohne wirkliche Grundlage sein werden, da die wichtigsten DeFi-Dienstleister die potenzielle Aufspaltung der Kette weiterhin ablehnen. Wenn die oben genannten Blue Chips ihre unterstützende Infrastruktur nicht auf die neu gespaltenen Ketten ausweiten, können wir eine Wiederbelebung von sogenannten „Ghostchains“ erwarten, die den Beispielen von Bitcoin SV (BSV) und Bitcoin Cash (BCH) ähneln. Dort werden Milliarden von Dollar im Ökosystem gebunden, die aber aufgrund des Mangels an einem funktionierenden DeFi-Ökosystem von Stablecoins und grundlegenden Finanzplattformen wie dezentralen Börsen (DEXs), Geldmärkten und Vermögensverwaltungsprotokollen ungenutzt bleiben.
Abonnieren Sie unseren Newsletter
Die besten Artikel der Woche direkt in ihre Mailbox geliefert.
Metaversum und NFTs
Die NFT-Marktplätze konnten sich der allgemeinen Marktstimmung nicht entziehen. Das Handelsvolumen von NFTs auf Ethereum ist im Vergleich zum Vormonat um 17.4% gesunken. Die folgende Abbildung zeigt, dass die Projekte OpenSea, X2Y2 und LooksRare die Top-3-Marktplätze auf Ethereum nach Volumen sind.
Das Protokoll BendDAO geriet in eine Liquiditätskrise, als seine Reserven am 21. August geleert wurden. Das Protokoll basiert darauf, dass Nutzer als Gegenleistung für das Hinterlegen ihrer NFTs als Sicherheiten ETH leihen können. Ungeachtet der Tatsache, dass Bärenmärkte NFTs in die Zahlungsunfähigkeit treiben können, stehen viele der verwalteten NFTs des Protokolls nun vor einer möglichen Liquidation. Der Mitgründer von BendDAO kündigte demzufolge einige kurzfristige Verbesserungen an, darunter die Anpassung der Verwertungsschwelle auf 70 Prozent und die Anpassung der Auktionen auf eine Dauer von vier Stunden. Was die langfristigen Verbesserungen betrifft, so schlug das Protokoll vor, Angebote für zusätzliche Sicherheitsleistungen in BendDAO zu unterstützen, auf Börsen zur Notierung von Sicherheiten zuzugehen und Anzahlungen für Auktionen zu unterstützen.
Anstehende Termine für September
Wie bereits in diesem Bericht erwähnt, wird der September ein aufregender Monat sein, wenn die politischen Entscheidungsträger und Regulierungsbehörden aus der europäischen Sommerpause zurückkehren. Ausserdem werden in diesem Monat einige wichtige Indikatoren veröffentlicht, wie der ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe, der ein Frühindikator für die US-Wirtschaft ist. Der Bericht über die durchschnittlichen Stundenlöhne, der am folgenden Tag veröffentlicht wird, ist ein wichtiger Indikator für die allgemeine wirtschaftliche Gesundheit, da die Ausgaben mit den Marktbedingungen korrelieren. Des weiteren wird auch der heiss ersehnte Ethereum Merge am 15. September durchgeführt werden.
