Eine zusammenfassende wöchentliche Rückschau auf die Geschehnisse an den Kryptomärkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
Die letzten 7 Tage an den Kryptomärkten:
- Preis-Bewegungen: Auf den koreanischen und japanischen Bitcoin-Märkten ist nach einem Börsen-Hack und einem breiteren behördlichen Durchgreifen ein Abschlag entstanden.
- Volumen-Dynamik: Der Marktanteil von FTX wächst im Vergleich zu seinen grössten Konkurrenten schnell.
- Orderbuch-Liquidität: Die Markttiefe von Ethereum hat sich erholt, nachdem sie während der Verkaufswelle im Mai auf Jahrestiefststände gefallen war.
- Makro-Trends: Die Korrelation zwischen Bitcoin und Gold ist schon so lange negativ wie seit 2018 nicht mehr.
Bitcoin mit einem Abschlag an den asiatischen Märkten gehandelt
Seit Mitte August wird Bitcoin auf den japanischen und koreanischen Märkten mit einem Abschlag gegenüber dem US-Dollar gehandelt, nachdem eine Börse gehackt wurde und die Regulierungsbehörden in der Region hart durchgriffen. In Japan kam es zu einem Abschlag von -0.7%, kurz nachdem die japanische Börse Liquid einen 97-Millionen-Dollar-Hack bekannt gab - einen der grössten Börsenhacks des Jahres. Die Nachricht veranlasste einige Händler dazu, ihre BTC-Bestände schnell zu verkaufen, wodurch die weltweiten BTC-JPY-Märkte unter Druck gerieten.
Japans nächster Nachbar, Südkorea, erlebte im vergangenen Monat ebenfalls einen starken Einbruch auf den BTC-KRW-Märkten, wobei Bitcoin auf einen Tiefstand von -0.7 % gegenüber dem Dollar fiel. Die "Kimchi-Prämie", ein Krypto-Phänomen, das sich auf einen positive Spread des Bitcoin-Preises zwischen dem USD und den koreanischen Märkten bezieht, ist seit Ende Juli zurückgegangen, nachdem sie im April extreme Höchststände von +20% erreicht hatte. Die jüngsten Regulierungsmassnahmen könnten ein Grund für die starke Veränderung der Marktstruktur sein, die die Nachfrage nach Bitcoin an koreanischen Börsen gedämpft hat. Die Regulatoren verlangen nun von den Börsen, sich bei der Finanzaufsicht des Landes zu registrieren, sonst droht ihnen die Schliessung. Während die grösste koreanische Kryptobörse Upbit bekannt gab, dass sie die neuen Vorschriften eingehalten hat, haben andere Börsen wie Binance seitdem ihre Aktivitäten oder den Zahlungsverkehr mit dem koreanischen Won eingestellt.
FTX gewinnt Marktanteil
Im Laufe des letzten Jahres hat sich FTX zu einer der grössten Erfolgsgeschichten im Börsenbereich entwickelt und stellt heute eine legitime Herausforderung für globalere Handelsplätze wie Binance und Coinbase dar. FTX ging 2019 an den Start und war ursprünglich für seine innovativen Derivatkontrakte, hoch gehebelten Produkte und schnellen Listings bekannt. In jüngster Zeit hat sich FTX zu einer Kraft im Krypto-Mainstream entwickelt und generiert massive Umsätze sowohl im Spot- als auch im Derivatemarkt. Oben vergleichen wir den Marktanteil von FTX am Bitcoin-Spotvolumen mit den Bitcoin-Spotmärkten von Binance und Coinbase.
FTX hatte früher ein relativ geringes Spotvolumen mit einer Nutzerbasis, die hauptsächlich mit Derivaten handelt. Seit November 2020 ist der Anteil des BTC-Spotvolumens von FTX am Gesamtvolumen von 2.5% auf 15.5% gestiegen. Dies ist eine ziemlich starke Verschiebung in der Marktstruktur, die darauf hindeutet, dass es der Börse in letzter Zeit gelungen ist, ein breiteres Spektrum von Händlern anzuziehen. FTX Global bietet derzeit keine Dienstleistungen für US-Händler an, aber die US-Tochtergesellschaft der Börse baut ihre Marketingbemühungen, Partnerschaften und regulatorischen Beziehungen aggressiv aus - was eine starke Konkurrenz für Coinbase darstellen könnte. Binance ist mit einem Marktanteil von 70% immer noch die Nummer eins auf den globalen Spot-Märkten, aber wie wir mittlerweile wissen, ist die Dominanz der Börsen in der sich schnell verändernden Krypto-Branche nicht von Dauer.
Ethereum-Markttiefe erholt sich
Ende Mai, als die Kryptomärkte in eine Abwärtsspirale gerieten, sank die Markttiefe - gemessen an der Anzahl der Kauf- und Verkaufaufträge in den Orderbüchern - an den meisten grossen Börsen auf ein Jahrestief. Die Market Maker waren von einer ungewöhnlich hohen Volatilität betroffen, die auf eine Reihe von Liquidationsspiralen folgte, die Ethereum von seinen Allzeithochs abstürzen liessen. Die Volatilität veranlasst Market Maker häufig dazu, Limit-Aufträge zurückzuziehen, um nicht in einen ungünstigen Preisschwung zu geraten. Seit der Volatilität im Mai hat sich die Markttiefe wieder erholt und befindet sich nun in der Nähe des Niveaus von Januar bis März. Bitfinex besitzt immer noch die liquidesten ETH-USD-Bücher, Coinbase bbefindet sich auf dem zweiten Platz.
Bitcoin-Gold-Korrelation ist durchweg negativ
Die Korrelation zwischen Bitcoin und Gold ist seit März negativ und erreichte Anfang Juni einen Tiefstand von -0.42. Dies war der längste Zeitraum negativer Korrelation zwischen den beiden Vermögenswerten seit 2018, was auf eine dauerhafte Umkehrung ihrer Beziehung hindeutet. Ein stärkerer US-Dollar im August (+0.8 m/m) setzte den Goldpreis unter Druck, der trotz steigender Inflation kürzlich auf ein Viermonatstief fiel. Gold ist im Jahresvergleich um 7% gesunken, während Bitcoin um 62% gestiegen ist. Das Krypto-Asset orientiert sich heute stärker am S&P 500 Aktienindex, der im letzten Jahr um 21% gestiegen ist und weiterhin Rekordhöhen erreicht.
