Eine zusammenfassende wöchentliche Rückschau auf die Geschehnisse an den Kryptomärkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
Die letzten 7 Tage an den Kryptomärkten:
- Preis-Bewegungen: Intraday-Bitcoin-Preisbewegungen werden immer extremer und konstanter, mit stündlichen Bewegungen von +/- 2%, die seit Mitte Dezember fast jeden Tag auftreten.
- Handelsvolumen: Die durchschnittliche Handelsgrösse auf Coinbase hat sich seit März verdoppelt. Ausserdem verzeichnete der Bitcoin-Markt das höchste Tagesvolumen aller Zeiten.
- Orderbuch-Liquidität: Die Markttiefe und die Spreads haben sich nach dem Preisabsturz vom 11. Januar schneller erholt als nach dem Absturz im März, was darauf hindeutet, dass die Märkte widerstandsfähiger geworden sind. Nichtsdestotrotz scheint es immer noch einen allgemeinen Mangel an Aufträgen in den Bitcoin-Orderbüchern zu geben.
- Volatilität und Korrelationen: Die Messwerte für die BTC-Volatilität sind trotz der extremen Preisbewegungen der letzten Monate nicht einmal in die Nähe des Allzeithochs gekommen.
Intraday-Preisbewegungen werden immer extremer
Bitcoins rekordverdächtige Rallye hat zu einer der am längsten anhaltenden Perioden extremer Intraday-Volatilität geführt, die jemals aufgezeichnet wurde. Fast jeder Tag seit Mitte Dezember hat mindestens eine stündliche Preisbewegung von +/-2% gesehen, ein seltenes Vorkommnis in den letzten fünf Monaten. Im Allgemeinen waren die positiven Kursbewegungen von Bitcoin weniger extrem und beständiger als die negativen Bewegungen, wie im obigen Chart zu sehen ist.
Die durchschnittliche Handelsgrösse (in $) hat sich seit März verdoppelt
Typischerweise ist die durchschnittliche Handelsgrösse umso kleiner, je mehr Trader an einer Börse handeln (was wir in einem Bericht beobachtet haben, in dem wir die Handelsgrösse an 11 Börsen analysiert haben). Obwohl die Anzahl der Trades und die Volumina auf Coinbase in den letzten Monaten stark angestiegen sind, haben sich die durchschnittlichen Handelsgrössen seit März fast verdoppelt. In der obigen Grafik vergleichen wir die durchschnittliche Handelsgrösse gemessen in USD und in BTC am 12. März und am 11. Januar, zwei Tage, an denen grosse Preisabstürze stattfanden. Wir haben die Tage rund um den Preisabsturz analysiert und festgestellt, dass die durchschnittliche Handelsgrösse ähnliche Trends zeigt.
Während die durchschnittliche Handelsgrösse, gemessen in Bitcoin, sprunghaft gesunken ist (was zu erwarten ist, da der Preis gestiegen ist), hat sich der Dollarwert dieser Trades fast verdoppelt, was eine überraschende Beobachtung war. Die Daten könnten darauf hinweisen, dass das Verhältnis von institutionellen Händlern zu privaten Händlern auf Coinbase seit März zugenommen hat. Viele institutionelle Händler brechen ihre grossen Trades in kleinere Trades auseinander, was wahrscheinlich die gesamte durchschnittliche Handelsgrösse beeinflusst hat.
Die Märkte sind seit März widerstandsfähiger geworden
Am 11. Januar fiel der Preis von Bitcoin im Laufe eines Tages um mehr als $9k, was zu dem höchsten täglichen Handelsvolumen in der Geschichte von Bitcoin führte. Während einer typischen extremen Preisbewegung passen Market Maker ihre Positionen an, um sich gegen ein erhöhtes Risiko abzusichern, was zu einem vorübergehenden Rückgang der Markttiefe führen kann. Während des Markteinbruchs im März war die Markttiefe fast vollständig verschwunden, als der Bitcoin-Preis abstürzte, wie im obigen Chart zu sehen ist. Während des jüngsten Preisabsturzes können wir kaum eine Delle in der Markttiefe beobachten, was ziemlich bemerkenswert ist, wenn man das schiere Volumen der Trades bedenkt, die ausgeführt wurden. Dies deutet darauf hin, dass sich die Märkte seit März weiterentwickelt haben und besser in der Lage sind, extreme Preisbewegungen ohne signifikante Störungen der allgemeinen Marktliquidität zu absorbieren.
Knappheit an Orderbuch-Aufträgen bleibt bestehen
Obwohl der Preissturz die Marktliquidität nicht ernsthaft gestört hat, scheint es immer noch einen langfristigen Rückgang der Markttiefe zu geben. Dieser Trend hat sich in den letzten Monaten verstärkt, was in der obigen Grafik ab etwa November zu beobachten ist.
Die Volatilität von Bitcoin ist weit unter dem Allzeithoch
Trotz der extremen Preisbewegungen in den letzten Monaten liegen die 20D und 180D Volatilitätskurven von Bitcoin immer noch weit unter den Allzeithöchstständen. Die Volatilitätsmasse sind nicht so stark angestiegen, da sie auf Basis täglicher Bewegungen berechnet werden. Bitcoin hat extreme Intraday-Kursbewegungen erlebt, aber den Tag oft nahe der Stelle beendet, an der er begonnen hat, weshalb diese Kursbewegungen in den Volatilitätsberechnungen nicht reflektiert werden würden. Eine tiefergehende Analyse der verschiedenen Methoden zur Berechnung der Volatilität gibt es hier.
