Ein zusammenfassender wöchentlicher Rückblick auf die Geschehnisse an den Krypto-Märkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
Es war eine weitere Woche mit geringer Volatilität auf den Kryptomärkten, obwohl dennoch viel passiert ist. Visa hat die Abwicklung von Stablecoins auf Solana ausgeweitet, die Londoner Börse Group erkundet Pläne für ein Geschäft mit digitalen Vermögenswerten und drei DeFi-Protokolle wurden von CFTC-Durchsetzungsmasnahmen getroffen.
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90% der Liquidität konzentrieren sich auf 8 Börsen
Letzte Woche haben wir eine neue Liquiditätsanalyse vorgestellt, die sich mit der Konzentration des Handelsvolumens und der Marktliquidität auf zentralisierten Börsen befasst. Wir stellten fest, dass insgesamt die Liquidität nur auf einer Handvoll Börsen konzentriert ist und dass sich diese Konzentration im Laufe der Zeit erhöht hat. Dies ist nicht überraschend, insbesondere vor dem Hintergrund des scharfen Rückgangs der Aktivität im letzten Jahr. Dazu kommen auch noch die Vorteile, die die Konzentration der Liquidität für den durchschnittlichen Händler mit sich bringt. Wir stellten fest, dass sowohl die Marktliquidität als auch das Handelsvolumen stark auf der führenden Börse, Binance, konzentriert sind.
Solana erwacht wieder zum Leben
In der letzten Woche kündigte Visa an, dass es einen Pilotversuch starten werde, um USDC an Händler auf Solana zu senden. Dies führte dazu, dass der Preis von SOL zunächst über 21 US-Dollar stieg, bevor er auf 19.50 US-Dollar zurückging. Trotz der milden Preisreaktion ist dies ein weiteres Anzeichen für die Fortbeständigkeit einer Blockchain, die einige nach dem Zusammenbruch von FTX und Alameda für tot erklärt hatten. Ein Visa-Manager sagte, dass sich das Pilotprojekt in einem frühen Stadium befinde und "nur die Möglichkeit biete, USDC anstelle einer Banküberweisung zu senden oder zu empfangen". Insgesamt hat die Sharpe-Ratio von SOL, der die risikobereinigten Renditen für ein Asset misst, ETH übertroffen und liegt knapp hinter dem S&P 500.
Markttiefe bleibt seit dem Zusammenbruch von FTX unverändert
Seit dem Zusammenbruch von FTX haben wir besonderes Augenmerk auf die Liquidität der Kryptomärkte gelegt und uns auf die Markttiefe konzentriert, die das Volumen der Kauf- und Verkaufsaufträge in den Orderbüchern misst. Auf US-amerikanischen und ausländischen Börsen ist die aggregierte Markttiefe für alle Märkte, die BTC, ETH und die Top-30-Altcoins handeln, grösstenteils stabil geblieben. Viele der grössten Market-Maker erlitten hohe Verluste durch den Zusammenbruch von FTX und einige reduzierten ihre Aktivitäten in wichtigen Regionen. Die geringe Handelsaktivität hat der Liquiditätssituation ebenfalls nicht geholfen. Die gute Nachricht ist, dass die Liquidität grösstenteils stabil geblieben ist, ohne weitere Verluste.
Bitcoin bewegt sich im Gleichklang mit Risikoanlagen
Die Korrelation von BTC mit Risikoanlagen (durch den MSCI World Index veranschaulicht) ist in den letzten anderthalb Monaten von -20% auf mehr als 40% gestiegen. Das globale Risikosentiment hat sich nach enttäuschenden Wirtschaftsdaten aus China und einer Neubewertung der Erwartungen an Zinssenkungen für das nächste Jahr verschlechtert. Dies hat sich auch auf den Kryptomarkt ausgewirkt, wobei sowohl BTC als auch ETH letzten Monat zum zweiten Mal in Folge mit Verlusten abschlossen.
