Wiederkehrender Marktkommentar zu den Geschehnissen an den Kryptomärkten, zusammengefasst vom Crypto Broker Team der Crypto Finance AG.
Marktkommentar
Guten Morgen!
Bitcoin (BTC) handelt derzeit um 20.06k USD (+4.6% in 7 Tagen) und Ethereum (ETH) notiert bei 1.36k USD (+4.6% in 7 Tagen). Das Ethereum/Bitcoin Verhältnis (ETH/BTC) konsolidiert bei 0.0676 (-2.67% in 7 Tagen). Kryptowährungen bewegten sich in der vergangenen Woche in engen Bandbreiten, da sich die makroökonomischen Aussichten verschlechterten. Dabei entwickelten sich BTC und Alts besser als die TradFi-Risikoanlagen.
Die vergangene Woche verlief wieder einmal ruhig und mit knapper Liquidität. In dieser Woche werden am Freitag die US-Arbeitsmarktdaten veröffentlicht (Kons: 250k, vorher: 315k). Anhand dieser Daten lässt sich beurteilen, wie sich die Fed-Politik auf den realen Markt auswirkt und ob die Fed ihr Programm der "quantitativen Straffung" verlangsamen wird. Einige interessante makroökonomische Ereignisse sind:
- EU-Bankenprobleme (CS und DB)
- Britischer Anleihemarkt und politische Massnahmen
- Militärische Entwicklungen in der Ukraine
Zentralbanken bleiben auf Geld sitzen
Liquiditätsknappheit ist meiner Meinung nach eines der grössten Probleme, mit denen die Zentralbanken derzeit konfrontiert sind. In der Tat ist die Fed-Bilanz nur ein kleines bisschen geschrumpft. Betrachtet man die Overnight Reverse Repurchase Facility (ON RRP), so sind es die Milliarden von Dollar, die dort buchstäblich geparkt werden. Sie werden mit 3.05% verzinst und sind in die Höhe geschossen.
Die Anleger haben 4.6 Billionen Dollar in US-Geldmarktfonds gebunkert, während Ultra-Short-Anleihefonds derzeit etwa 150 Milliarden Dollar halten. Und der Haufen wächst weiter. In der Woche bis zum 21. September verzeichneten die Fonds nach Angaben von EPFR Global Zuflüsse in Höhe von 30 Milliarden Dollar. Die Anleger haben wirklich wenig Gründe, Kapital in risikoreiche Anlagen zu investieren, selbst angesichts der hohen Inflation.
Ausserdem gibt es nach Angaben der Fed weitere 18 Billionen Dollar an Einlagen bei US-Geschäftsbanken und die US-Banken sitzen auf mehr als 6 Billionen Dollar an überschüssiger Liquidität. Das bedeutet, dass sie nicht wissen, was sie mit diesem Geld machen sollen. Denn Investitionen und Kredite sehen nicht sehr attraktiv aus. Im Jahr 2008, als die Wirtschaft noch ganz anders aussah, betrug die Überschussliquidität 250 Milliarden Dollar. Damals wurde etwas Bargeld gedruckt.
Dennoch wird die Spanne - zwischen dem, was Banken für Einlagen zahlen und dem, was Geldmarktfonds bieten - immer grösser. Dadurch wird die Nutzung von RRP-Fazilitäten noch stärker. Ich bin der Meinung, dass eine Senkung der Obergrenzen für RRP-Kontrahenten möglicherweise die effizienteste Methode zur Förderung von Bargeldbewegungen sein könnte. Wir bewegen uns immer mehr auf eine neue Wirtschaftslage zu. Die unkonventionelle Geldpolitik wird zur konventionellen und die Staatsverschuldung nimmt einfach zu. Wird es irgendwann zum Zusammenbruch kommen?
Ethereum-Analyse
ETH/USD befindet sich derzeit knapp über der Unterstützung von 1'200 USD. Die realisierte 30-Tage-Volatilität liegt bei 80% und die implizite 30-Tage-ATM-Volatilität bei 82%. Da wir jetzt um den Median der einjährigen historischen Volatilität handeln, ist eine niedrigere Volatilität angemessen (d.h. um die 70%). Betrachtet man die ETH-Gamma-Bänder, so befinden wir uns nicht im oberen 1/2G, so dass eine kurzfristige Umkehr zu erwarten ist. Die Unterstützung liegt aber immer noch bei 1'200 USD und der Widerstand bei 1'750 USD.
Frohes Handeln!
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Über den Autor
Matteo Bottacini is Junior Trader at Crypto Finance (Brokerage) AG. Prior to joining the firm, he worked for insurance and consulting companies in Italy. Matteo holds a Master of Science in Finance with a specialisation in Digital Finance from the University of Lugano (USI) in conjunction with the University of St. Gallen (HSG), where he defended his thesis on “Cryptocurrency Derivatives Pricing and Delta-Neutral Volatility Trading”. Matteo also has a certificate from the Swiss Finance Institute (SFI), and a Bachelor’s in Business Administration
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