Ein Monatsrückblick über das Geschehen an den Krypto-Märkten angereichert mit institutionellem Research zu den wichtigsten Themen der Branche in Zusammenarbeit mit dem Spezialisten für digitale Assets, 21Shares AG.
Der erste Monat des Jahres 2021 war gefüllt mit unvergesslichen Ereignissen, die den Ton für den Rest des Jahres angeben werden. Es wäre eine Untertreibung zu sagen, dass sich der vergangene Monat wie ein ganzes Jahr angefühlt hat.
Es begann am 6. Januar mit dem Sturm auf das Capitols durch einen Mob von Trump-Anhängern. Diese versuchten, angestachelt durch den ehemaligen Präsidenten selbst, gegen das weitgehend akzeptierte US-Wahlergebnis zu protestieren. Dieser Moment führte die USA in eine Sicherheitskrise vor der Amtseinführung des gewählten Präsidenten Joe Biden am 20. Januar. Trump wurde tatsächlich der erste und einzige Präsident in der US-Geschichte, der ein zweites Mal impeached wurde.
OCC erlaubt Banken, Blockchains als Zahlungsinfrastruktur zu nutzen
Das Office of the Comptroller of the Currency (OCC), die US-amerikanische Banken-Aufsichtsbehörde, hat eine Richtlinie veröffentlicht, die die Integration von öffentlichen Blockchains und Stablecoins in das US-Finanzsystem erlaubt. Diese Integration der Krypto-Infrastruktur ist ein bedeutender Meilenstein im Adoptionszyklus von Bitcoin neben Stablecoins - und stellt öffentliche Blockchains auf das gleiche Podest wie andere Zahlungsnetzwerke wie Fedwire, CHIPS und SWIFT, wenn nicht sogar höher.
Nach neuen Bitcoin-Höchstständen gab es die erste Korrektur
Als Bitcoin am 2. Januar zum ersten Mal die $30k-Marke durchbrach, war der Anstieg auf $40K nur von kurzer Dauer. Finnland gab am Donnerstag (7. Januar) bekannt, dass sie das Recht haben, beschlagnahmte Bitcoin im Wert von über $69 Millionen zu verkaufen. Obwohl es keine öffentlich zugänglichen Beweise für diesen Verkauf gibt, vermuten wir, dass er Teil der bärischen Stimmung am folgenden Wochenende für kurzfristige Trader wurde. Am 11. Januar erlebte der Krypto-Markt seine erste Korrektur von bis zu 26%, die am Sonntag (10. Januar) als derivatgesteuerter Flash-Crash begann. Er ist wahrscheinlich darauf zurückzuführen, dass "Weekend-Trader" an unregulierten Krypto-Börsen auf dem Weg nach oben zu stark gehebelt waren und somit kaskadenartige Liquidationen von über $2 Milliarden ausgelöst wurden.
Dies wurde verschlimmert durch Probleme mit einigen anderen Krypto-Börsen wie Coinbase, bei denen es zu Serviceausfällen kam. Dies verhinderte, dass die Kaufaufträge einiger Nutzer ausgeführt wurden - was den Verkaufdruck aufgrund von Preisdiskrepanzen zu anderen Börsen noch deutlicher machte. Darüber hinaus spielte das Problem mit Coinbase eine wesentliche Rolle bei der Beschleunigung des Abwärtstrends an den Futures-Märkten, da viele Börsen für die Kursberechnungen auf den Preis-Feed von Coinbase angewiesen sind.
Obwohl vergangene Entwicklungen nicht immer ein genauer Hinweis auf zukünftige Ergebnisse sind: Am 5. Januar 2017 fiel der Bitcoin-Kurs um 20%, nachdem er kurz zuvor neue Allzeithochs von über $1'000 erreicht hatte. Nach einem 3-jährigen Bärenmarkt stieg Bitcoin dann bis zum Ende des Jahres um 2'500% an. Am 11. Januar 2021 fiel der Bitcoin-Kurs um mehr als 20%, nachdem er kürzlich nach einem 3-jährigen Bärenmarkt ein neues Allzeithoch von $30'000 erreicht hatte. Während die Hausse von 2017 hauptsächlich von Privatanlegern getrieben war, steht nun eine organische Nachfrage von Institutionen dahinter und basiert vor allem auf makroökonomischen Umständen.
Gary Gensler, das neue Gesicht der SEC
Eine tolle Nachricht für die Krypto-Industrie ist die Nominierung von Gary Gensler zum SEC-Chairman, da seine kryptofreundliche Haltung sowie sein tiefes Verständnis von Bitcoin und Blockchain möglicherweise die Tür für einen US-Bitcoin-ETF öffnen könnte. Bei 21Shares gehen wir davon aus, dass Genslers Amtszeit für mehr regulatorische Klarheit speziell in den USA sorgen wird. Und zwar durch pragmatische regulatorische Vorschläge und Massnahmen, ähnlich wie bei der Klage gegen Ripple, die Grayscale und Kraken dazu veranlasst hat, XRP aus ihrer Produktpalette in den USA zu entfernen. In den vergangenen Jahren unterrichtete Gensler einen Kurs namens "Blockchain and Money" am MIT. Es war eine Übersicht über Bitcoin und das Verständnis der kommerziellen, technischen und politischen Grundlagen der Blockchain-Technologie, Distributed Ledgers und Smart Contracts.
Genslers Nominierung erfolgte zum perfekten Zeitpunkt, da der Krypto-Markt - der auf über 1 Billion Dollar geschätzt wird - in den letzten drei Jahren seit dem ICO-Wahn deutlich gereift ist. Als Beweis für diese Reife wurde Anchorage die erste staatlich lizenzierte Bank für digitale Vermögenswerte. Gleichzeitig könnte die in New York ansässige Krypto-Börse Gemini, die von den Winklevoss-Zwillingen geführt wird, an die Börse gehen und damit neben dem Konkurrenten Coinbase das zweite Krypto-Unternehmen sein, das ein IPO durchführt.
Zusätzliche institutionelle Anerkennung von Bitcoin & der fortgesetzte Aufstieg von Ethereum
Ether hat zum ersten Mal Bitcoin in der Allokation der Zusammensetzung des HODL-ETPs überholt - unserem Basket der Top 5 Kryptoassets, geordnet nach Marktkapitalisierung. Innerhalb vier Wochen (seit Beginn des Jahres 2021) hat sich der Wert von Ethereum (ETH) fast verdoppelt mit einer YTD-Performance von 93,8% - während Bitcoin um 20,2% gefallen ist. Nichtsdestotrotz ist Bitcoin das wichtigste Asset, das Investoren präsentiert wird.
Die Reife dieser Branche hat den Weg für "Smart Money" geebnet, um Krypto-Assets mit helleren Linsen zu betrachten. Zum Beispiel gab es viele Gespräche über die illegalen Anwendungsfälle von Krypto-Assets, die in der Vergangenheit den Ruf von Bitcoin belastet haben. Das führende Blockchain-Analyseunternehmen Chainalysis Inc. veröffentlichte seinen Jahresbericht und fand heraus, dass nur 0,34 % aller wirtschaftlichen Aktivitäten im Krypto-Raum mit kriminellen Aktivitäten verbunden sind. Diese Erkenntnisse werden die oben erwähnten Bedenken in Bezug auf Bitcoin abschwächen.
Ausserdem hat BlackRock, der grösste Vermögensverwalter der Welt - mit einem verwalteten Vermögen von über $7 Billionen - letzte Woche zwei Prospekte bei der US Securities and Exchange Commission (SEC) eingereicht. Dadurch können zwei seiner Fonds - BlackRock Funds V und BlackRock Global Allocation Fund - rechtmässig in Bitcoin-Futures investieren. Ray Dalio, langjähriger Bitcoin-Skeptiker und Gründer des grössten Hedge-Fonds der Welt, Bridgewater, hat einen etwas positiveren Ton gegenüber Bitcoin eingenommen. In seinem Newsletter bezeichnete er die Krypto-Währung als eine "grossartige Erfindung". Ebenso haben renommierte Universitätsstiftungen mit zweistelligen Milliardenbeträgen wie Harvard und Yale - $41,9 Mrd. bzw. $30,3 Mrd. - das Krypto-Asset im vergangenen Jahr gekauft. Wir sehen auch Unternehmen wie Marathon Patent Group und MicroStrategy, die im letzten Quartal mehr eingekauft haben - all diese Investitionen sind ein Beweis für die zunehmende Adoption beim Smart Money.
Dazu haben Politiker wie der ehemalige kanadische Premierminister Bitcoin eine potenzielle Reservewährung genannt, während professionelle Investoren wie der britische Fondsmanager Ruffer das Krypto-Asset in ihrem Investorenbrief lobten - trotz des Verbots durch die FCA und einer umstrittenen, aber im Moment irrelevanten Petition zum Verbot von Krypto-Transaktionen in Grossbritannien: "Wir haben viel Arbeit geleistet, um die Gefahr einzuschätzen, dass Bitcoin ein Fehlgriff ist. Wir beobachten das Asset seit geraumer Zeit und unser Urteil ist, dass es ein einzigartiges Biest als aufstrebendes Wertaufbewahrungsmittel ist, das einige der Vorteile von Technologie und Gold vereint."
Die Fehlinformation über Bitcoins "Double Spend"
In der Woche vom 18. Januar haben Journalisten Bedenken über einen angeblichen Double Spend auf der Bitcoin-Blockchain geäussert - was Panik auslöste und zu einer Marktkorrektur von über 10% führte. Während der Verwirrung und einer alarmierenden Menge an Fehlinformationen war die Mehrheit (~53%) der Marktteilnehmer, die ihre Bitcoins verkauften, Neueinsteiger. Das Verhindern von Double Spending ist ein wesentliches Merkmal von Bitcoin, da ein solcher Fehler die Knappheit des Assets gefährden könnte. In anderen Worten: Man könnte beliebig viele Bitcoins ausgeben indem man neue Bitcoins erschafft - mehr als man ursprünglich hatte.
Die Anwort auf diese Gerüchte: Es gab keinen Double Spend. Ein Marktteilnehmer hat lediglich versucht, die Zeit seiner unbestätigten (d. h. noch nicht in die Blockchain aufgenommenen) Transaktion zu beschleunigen. Dies tat er indem er die Gebühr seiner Transaktion deutlich erhöht hat - nachdem er einen Tag warten musste, da seine ursprüngliche Gebühr zu tief war. Weil Miner einen Anreiz haben, die Blockbelohnung von 6,25 BTC zusätzlich zu den gesammelten Transaktionsgebühren innerhalb des Blocks zu gewinnen, werden sie die Transaktionen mit den höchsten Gebühren priorisieren. Daher ist es üblich, die Gebühr für eine unbestätigte Transaktion zu erhöhen, um den Bestätigungsprozess zu beschleunigen. Weitere Details zu diesem Thema finden Sie in diesem Artikel von Deribit Insights.
WallStreetBets, die perfekte Marketing-Kampagne für Bitcoin und DeFi
In den letzten Tagen des vergangenen Monats sahen wir einen grossen Fokus auf eine bestimmte Reddit-Community: WallStreetBets. Sie versuchten sich gegen die Leerverkäufe einer einst geliebten Aktie - Gamestop (GME) - zu wehren. Seit Anfang des Jahres, als die Nutzer der WSB-Community ihren Gamma- und Short-Squeeze gegen Leerverkäufer und Market Maker starteten, ist die Gamestop-Aktie um bis zu 2'000% gestiegen. Es gab viele Meinungen zu diesem Thema, aber bitte schauen Sie sich den folgenden Guardian-Artikel an, wenn Sie nicht auf dem Laufenden sind.
Die Möglichkeit einer dezentralen Community, sich zu koordinieren und zu versuchen, sich gegen das Establishment zu "wehren", deutet auf die Attraktivität einer dezentralen Finanzwelt (DeFi) hin. Diese kann im Gegensatz zu Diensten wie Robinhood nämlich nicht aus Lust und Laune abgeschaltet werden. Wir erwarten, dass der Erfolg und das Scheitern der WallStreetBets-Bewegung als Anstoss für das weitere Interesse an DeFi und Krypto-Protokollen dienen wird.
Ausserdem: Elon Musk hat in einem Interview auf Clubhouse zugegeben, dass er es bedauert, Bitcoin im Jahr 2013 nicht gekauft zu haben. Trotzdem zeigt er starke Unterstützung für das Krypto-Asset und Anerkennung für seine wachsende Adoption in der traditionellen Finanzwelt. Und schliesslich gab ein WSB-Nutzer im Bitcoin-Subreddit zu, das Potenzial von Bitcoin endlich verstanden zu haben:
"All die Jahre habe ich Mist über Bitcoin erzählt. Ich entschuldige mich dafür, denn jetzt verstehe ich wirklich den Wert in einem System, das nicht von der Regierung kontrolliert wird. Sie können nicht aus Lust und Laune entscheiden, die Geldmenge aufzublähen und ihre Freunde zu retten, während wir die Last in Form von zusätzlichen Steuern und Inflation tragen müssen."
