Ein Monatsrückblick über das Geschehen an den Krypto-Märkten angereichert mit institutionellem Research zu den wichtigsten Themen der Branche in Zusammenarbeit mit dem Schweizer Spezialisten für digitale Assets, 21Shares AG.
Trotz eines behördlichen Vorgehens gegen nicht registrierte Wertpapiere in den USA blieben die gesamten Kryptomärkte im Februar mit einem leichten Rückgang von fast 2% unempfindlich. Der Widerstand kam vor allem durch "Ordinals" zustande, ein Bitcoin-eigenes Protokoll, das zum ersten Mal die Prägung von NFTs auf der Bitcoin-Blockchain ermöglichte. Ausserdem hat ein Ethereum-Testnetz, das am 7. Februar Staking-Abhebungen (Shanghai Upgrade) simulierte, das staked ETH-Vermögen im vergangenen Monat um ungefähr 9% erhöht, wie unten dargestellt.
Die Outperformer der Rallye des letzten Monats waren Optimism (21.34%) und Lido (41.56%). Zu den wichtigsten Faktoren, die diese Preisentwicklung antrieben, gehört die Coinbase-eigene Skalierungslösung namens "Base". Sie basiert auf Optimism und es wurde auch bekannt, dass der Gründer von Tron (Justin Sun) 200'000 ETH über Lido gestaked hat. Der grösste Verlierer im Februar war Avalanche, das im Einklang mit einem Rückgangs der täglichen Netzwerkaktivität um 15.10% fiel.
Krypto-Regulierung verschärft sich
Fast ein Jahr nach dem Zusammenbruch von Terra/Luna hat die Securities and Exchanges Commission (SEC) Terraform Labs - das Unternehmen hinter dem algorithmischen Stablecoin UST von Terra - und seinen CEO Do Kown wegen Betrugs angeklagt. Dies geht Hand in Hand mit dem restriktiven Vorgehen der Behörde gegen nicht registrierte Wertpapiere in der Krypto-Industrie.
In einem Interview mit dem New York Magazine bekräftigte der SEC-Vorsitzende Gary Gensler, dass so ziemlich jede Art von Krypto-Transaktion bereits unter die Zuständigkeit der SEC fällt. Davon ausgenommen sind Kassageschäfte mit Bitcoin und der Kauf von Waren oder Dienstleistungen mit Krypto-Assets. Der Vorsitzende, der wegen der schleppenden Durchsetzung der SEC während des FTX-Debakels unter Beschuss stand, gab an, dass seine Behörde bereits über alle rechtlichen Instrumente verfügt. Der Februar war ein Beweis für diese Behauptung:
- 9. Februar: Kraken einigt sich mit der SEC auf eine 30 Mio. USD Busse und setzt sein Staking-as-a-Service-Programm aus.
- 13. Februar: Paxos kündigt an, die Ausgabe von BUSD einzustellen und reagiert damit auf eine von der SEC an Paxos gerichtete Well's Notice und eine Anordnung des New York Department of Financial Services.
Die Regulierungsbehörden auf der ganzen Welt setzten ihre Bemühungen fort, die Gesetzgebung zu konsolidieren, um die Kryptoindustrie weiter zu regulieren und Banken vor der Volatilität dieser Anlageklasse zu warnen. So wies die Europäische Zentralbank die Banken in ihrem Zuständigkeitsbereich an, die BTC-Obergrenze (1.25% ihres T1-Kapitals) selbst einzuführen. Das soll geschehen, bevor der Vorschlag des Basler Ausschusses in Kraft tritt.
Nach einem vom Europäischen Parlament am 9. Februar veröffentlichten Gesetzesentwurf müssten die Banken in der EU Kryptowährungen mit dem höchstmöglichen Risikogewicht belegen. Auf der anderen Seite des Globus hat Hongkong im Gegensatz zu den Regulierungsbehörden in den USA die Auswirkungen einer Kehrtwende bei seiner gegnerischen Politik zum Verbot von Kryptowährungen kalkuliert.
Krypto-Infrastruktur entwickelt sich weiter
Am 7. Februar simulierte das Zhejiang-Testnetz erfolgreich ETH-Abhebungen. Zhejiang ist das erste von drei Testnetzen in der letzten Pre-Launch-Sequenz, bevor das Shanghai-Upgrade aktiviert wird. Am 10. Februar nannten die Ethereum-Kernentwickler den 28. Februar als Zieldatum für den Launch des Sepolia-Testnetzes. Nach Seoplia wird Goerli - das kritischste öffentliche Ethereum-Testnetz - der letzte Schritt sein, bevor Staking-ETH-Abhebungen im Ethereum-Mainnet aktiviert werden. Obwohl das Shanghai-Upgrade mehrere Funktionen enthält, ist die wichtigste davon die Möglichkeit von Abhebungen. Vollständige Abhebungen werden für "ausgeschiedene" Validatoren möglich sein, während Teilabhebungen für aktive Validatoren mit einem Guthaben von mehr als 32 ETH vorbehalten sind. Nach heutigem Stand erwarten die Kernentwickler, dass Shanghai Anfang April live gehen wird.
BNB Smart Chain (BSC) hat seine technische Roadmap für 2023 veröffentlicht, die sich auf fünf wichtige Wachstumsbereiche konzentriert. Dazu gehören Lösungen für die Skalierbarkeit, intelligentere Wallets und die Vergrösserung der Validatoren. Die Roadmap von BNB ist ein bedeutendes Unterfangen, da es dem Netzwerk ermöglicht, einige der entscheidenden Skalierbarkeitsfunktionen einzubauen. Diese sind für das steigende Wachstum von L2s verantwortlich, wie zum Beispiel die Rollup-Technologie mit ihren zwei Unterklassen. Die Entwicklungen werden für BNB entscheidend sein, um seine Marktposition zu schützen und gegenüber Netzwerken wie Optimism, Polygon, zkSync und Arbitrum wettbewerbsfähig zu bleiben.
Die Optimism Foundation hat ein umfangreiches Protokoll-Upgrade vorgeschlagen, das als kollektives Fundament für ihre Skalierbarkeitslösung bezeichnet wird. Das Upgrade wird günstigere Transaktionskosten und kürzere Einzahlungszeiten bieten. Das Spannendste daran ist, dass das Upgrade die Modularität auf Protokollebene einführt und den OpStack in drei Schichten unterteilt: Ausführung, Abwicklung und Konsens. Durch den Umbau soll die Leistung des Netzwerks verbessert werden.
Dezentraler Stablecoin-Markt wird kompetitiv
Stablecoins sind wohl die bedeutendste Innovation, die bisher aus DeFi hervorgegangen ist. Ironischerweise sind die drei grössten Stablecoins nach Marktkapitalisierung (USDT, USDC und BUSD) alle zentralisiert. Zusammen machen sie mehr als 90% des Stablecoin-Marktes aus, der sich auf etwa 137 Milliarden US-Dollar beläuft.
In dieser Hinsicht ist Aaves Stablecoin "GHO" eine aufregende Entwicklung. Nicht nur für Aave, sondern auch für das breitere DeFi Ökosystem. Neben der Steigerung der Nutzung von Aave wird es interessant sein zu sehen, ob GHO Marktanteile gegenüber den zentralisierten Anbietern gewinnen kann. Dies gilt insbesondere angesichts der Haltung, die die US-Regulierungsbehörden im Februar eingenommen haben. In Anbetracht des LUNA-UST-Debakels vom letzten Jahr müssen dezentrale Stablecoins möglicherweise ihre vertikale Identität wiederherstellen und sich in den kommenden Jahren weiter bewähren. Bislang ist DAI der einzige dezentrale Stablecoin, der mehrere Zyklen überstanden hat, obwohl sein Marktanteil im Vergleich zu zentralisierten Akteuren winzig ist.
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Blur überholt OpenSea als führender NFT-Marktplatz
Inmitten von Berichten über eine mögliche Kapitalerhöhung des Unternehmens mit einer Milliardenbewertung hat der NFT-Marktplatz Blur seinen Token BLUR verteilt, um aktive NFT-Händler rückwirkend zu belohnen. Der BLUR-Token hat ein Gesamtangebot von 3 Milliarden Token, von denen 12% am 14. Februar von den Nutzern eingefordert werden konnten. Am 20. Februar wurde BLUR bei 1.20 USD gehandelt, was einem Wert der ausgegebenen Token von mehr als 430 Millionen USD entspricht.
Als Reaktion darauf kündigte OpenSea an, vorübergehend zu einer 0%-Gebührenregelung überzugehen. Angesichts der Volatilität in diesem Bereich ist es ein gewöhnlicher Fehler, Vorhersagen auf der Grundlage eines nachlaufenden Indikators wie dem Preis zu treffen. Die Fundamentaldaten sind der einzige führende Indikator, insbesondere in der NFT-Branche und die Innovation in diesem Bereich ist der stärkste Indikator dafür, welcher Marktplatz florieren wird.
