Ein Monatsrückblick über das Geschehen an den Krypto-Märkten angereichert mit institutionellem Research zu den wichtigsten Themen der Branche in Zusammenarbeit mit dem Schweizer Spezialisten für digitale Assets, 21Shares AG.
Der Marktwert von Kryptowährungen ist im letzten Monat um 6% gesunken. Der Hauptgrund für diesen Rückgang ist die geringe Volatilität des Marktes, die auf den Exploit von Curve in Höhe von 62 Millionen US-Dollar am 30. Juli bis zum 17. August zurückzuführen ist. Eine Kombination von Ereignissen könnte diesen Ausverkauf beeinflusst haben, darunter eine mögliche bevorstehende Zinserhöhung, die sich in die Länge ziehende Ripple-Klage und Gerüchte über den Verkauf von Bitcoin-Beständen durch SpaceX. Bitcoin und Ethereum sind im letzten Monat um 6.62% bzw. 8.19% gefallen. Die grösste dezentrale Börse nach Gesamtwert, Uniswap, hat im August um 29.05% abgenommen. Auf der anderen Seite hat der Gesamtwert von Curve im letzten Monat um 19.78% zugenommen, was darauf hindeutet, dass 65.9% der wiedererlangten Mittel weiterhin in der Blockchain verbleiben.
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Grösste Liquidationen seit FTX
Ende August verzeichnete der Kryptomarkt Liquidationen in Höhe von rund 1.04 Milliarden US-Dollar, wobei etwa 833 Millionen US-Dollar aus Long-Positionen stammten. Verschiedene Faktoren haben diese Kette von Liquidationen angeheizt, insbesondere die betont hohe Inflation und die möglichen weiteren Zinserhöhungen, wie sie in den Protokollen der Federal Reserve betont wurden. Dies, zusammen mit den gestiegenen langfristigen US-Staatsanleihenrenditen und einer hawkishen Haltung der Federal Reserve, führte zu kurzfristiger Risikoaversion. Sie beinflusste sowohl die Krypto- als auch die Aktienmärkte. Diese Beziehung wird durch die erneut positive Korrelation zwischen Bitcoin und dem S&P 500 sowie dem Nasdaq hervorgehoben, die jeweils 0.8 und 0.72 erreichten, was darauf hindeutet, dass die drei Märkte wieder synchron laufen.
Ein solcher Abschwung der Kryptomärkte wurde auch durch falsche Berichte über den Verkauf von Bitcoin-Beständen durch SpaceX verschlimmert. Obwohl viele über einen möglichen Verkauf spekulierten, ist es wichtig zu beachten, dass Abschreibungen eine gängige buchhalterische Praxis sind und nicht zwangsläufig bedeuten, dass die Investitionen verkauft oder liquidiert wurden. Darüber hinaus sorgte die Nachricht über die Insolvenzanmeldung von Evergrande gemäss dem US-Chapter 15 für einen leichten Schock auf den globalen Märkten und löste Bedenken hinsichtlich ihrer Auswirkungen auf den weltweiten Immobilienmarkt aus.
Schliesslich trug die Intention der SEC, bestimmte Urteile im Zusammenhang mit dem Ripple-Fall anzufechten, zur negativen Stimmung bei. Obwohl die Ereignisse im August im Vergleich zum Ausmass des FTX-Debakels geringfügig sind, erreichte die annualisierte Volatilität von Bitcoin kürzlich das niedrigste Niveau seit über fünf Jahren. Mit dieser Nachricht erholte sich der Markt jedoch leicht, nachdem ein Bundesberufungsgerichtsurteil zugunsten von Grayscale in ihrem Fall gegen die SEC zur Umwandlung von GBTC in einen Spot-ETF ergangen war.
Ripple setzt seine Rettung fort
Am 18. August legte die SEC Berufung gegen die unklare Zusammenfassungsverfügung im Ripple-Fall vor, die von Bundesrichterin Analisa Torres am 13. Juli erlassen wurde. Die Berufung richtet sich hauptsächlich gegen die Ansicht des Gerichts, dass die programmatischen Verkäufe von XRP (auf Börsen) nicht als Wertpapiere betrachtet werden. Es weist lediglich auf die Meinungsverschiedenheiten zwischen Bezirksgerichten in Bezug auf die beherrschenden Fragen hin.
Als Reaktion darauf fiel der XRP-Kurs im letzten Monat um rund 30%. Ripple hat bis zum 1. September Zeit, auf die Berufung der SEC zu antworten. Es gibt noch keine festen Termine für den Prozess; Richterin Torres schlug vor, dass das Gericht später in der zweiten Jahreshälfte 2024 in Betrieb sein würde. Bis dahin erwarten wir, dass XRP aufgrund von Spekulationen über seine Preisentwicklung schwanken wird, während Ripple weiterhin strategische Partnerschaften zur Durchsetzung seiner Wertversprechen als krypto-natives Softwarelösung für Akteure im traditionellen Finanzwesen absichert.
Paypal lanciert seinen eigenen Stablecoin
Der Emittent hinter dem grössten US-Dollar-Stablecoin ist nun der 11. grösste Inhaber von Bitcoin. Nach ihrer angekündigten Absicht, Gewinne in Bitcoin umzuwandeln, hat Tether 55.000 BTC (~1.6 Milliarden US-Dollar) angesammelt. Der neueste Prüfbericht zeigt einen Anstieg der Überschussreserven von etwa 800 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal auf insgesamt 3.3 Milliarden US-Dollar. Diese bedeutende Entwicklung stärkt die Nachfrage nach der Rolle von Bitcoin im Treasury-Management von Unternehmen. Tether sollte hingegen überschüssige BTC und Gewinne in Bargeld umwandeln, um die Widerstandsfähigkeit des Unternehmens gegen unvorhergesehene Probleme zu stärken.
Zur Einordnung: Die Bargeldreserven von Tether sind von 5.3 Milliarden US-Dollar im Dezember 2022 auf 90 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2023 gesunken, was für einen Stablecoin im Wert von 85 Milliarden US-Dollar besorgniserregend ist, trotz des Zugangs zu liquiden Instrumenten wie US-Staatsanleihen und REPOs. Schliesslich, obwohl von Tether nicht bestätigt, stimmen die Wallet-Bestände mit den quartalsweisen Beständen des Emittenten überein. Das Geschäftsmodell von Tether könnte das Interesse traditioneller Finanzriesen wecken, die vorsichtig in die Welt der Stablecoins eintreten.
Am 7. August hat Paypal eine Partnerschaft mit dem Stablecoin-Emittenten Paxos geschlossen, um ihren eigenen an den US-Dollar gebundenen Stablecoin (PYUSD) auf den Markt zu bringen. Dieser Stablecoin ist auf Ethereum aufgebaut und vollständig durch Einlagen in US-Dollar, kurzfristige US-Staatsanleihen und ähnliche Bargeldäquivalente gedeckt. Gemäss der Pressemitteilung werden berechtigte Kunden in den USA in der Lage sein, ihre Einkäufe mit PYUSD in derselben Weise zu bezahlen, wie es Gnosis Pay angekündigt hat. Gnosis Pay kündigte an, dass es europäischen Kunden ermögliche, ihre Einkäufe mit dem an den Euro gebundenen Stablecoin EURe von Monerium über ihre Visa-Karte zu bezahlen, wobei im Hintergrund ein Konvergenzmechanismus läuft.
Visas Experimente zur Abstraktion der Komplexität von Kryptowährungen
Nachdem Visa im Mai zunächst ihr Experiment angekündigt hatte, Account Abstraction (AA) zur Vereinfachung von Zahlungen mit Kryptowährungen auf der Ethereum-Plattform zu nutzen, enthüllte der Finanzdienstleistungsgigant die neuesten Updates ihres Pilotprojekts. Konkret nutzt Visa den ERC-4337-Standard, der allgemein als AA bekannt ist. Dies um den Prozess der Bezahlung von Gasgebühren in ETH mit einer Kreditkarte zu abstrahieren.
Da AA die Umwandlung von Vermögenswerten im Hintergrund ermöglicht, müssen sich die Benutzer keine Sorgen darüber machen, den richtigen nativen Token zu halten, um Transaktionskosten zu bezahlen. Benutzer haben daher die Flexibilität, mit ihren Karten oder jedem anderen ETH-basierten Token zu bezahlen und der AA-Smart-Vertrag löst einfach die Umwandlung über das, was als ein Paymaster-Smart-Vertrag bekannt ist, aus. Das Experiment von Visa hat somit das Potenzial, das Ökosystem der Kryptowährungen zu verändern und sie mit den herkömmlichen Finanzinstrumenten der durchschnittlichen Benutzer zugänglicher zu machen, was die Einführung nativer Blockchain-Anwendungen vorantreiben könnte, ohne dass die Benutzer zwangsläufig die technischen Details verstehen müssen.
Das Debüt von Friend.tech
Friend.tech, eine neuartige Social Media App, wurde auf dem Base-Netzwerk gestartet. Es ermöglicht den Benutzern, Twitter-Account-Anteile zu tokenisieren und zu handeln. Die Preise für diese Anteile steigen mit der Verfügbarkeit; mehr Anteile bedeuten höhere Preise mit einer Aufteilung von 10% - 5% für das Protokoll und 5% für den Influencer, während die Anteilseigner Zugang zu privaten Chats, exklusivem Inhalt und vertieften sozialen Bindungen zu ihren Influencern erhalten.
Trotz anfänglicher Probleme ist die Einführung von Friend.tech beachtlich. Sie nutzt die Account Abstraction-Technologie von Base für eine reibungslose On-Chain-Benutzererfahrung, wodurch Benutzer sich mit Web2-Anmeldeinformationen anmelden, ohne eine Wallet einzurichten und Anteile gebührenfrei handeln können. Ein Web-App-Modell umgeht auch die Einschränkungen von Apple/Google und ermöglicht eine mobile Bereitstellung. Schliesslich integriert Friend.tech Finanzen in soziale Netzwerke und gestaltet die Beziehung so um, dass sowohl finanzielle als auch soziale Gewinne geboten werden, was als Social Finance (SocialFi) bekannt ist.
Beeindruckend übertrifft Friend.tech Konkurrenten wie das Lens-Protokoll und erzielt eine bedeutende Anerkennung im sozialen Bereich. In nur 10 Tagen wurden Anteile im Wert von rund 60 Millionen US-Dollar gehandelt, mit täglichen Gebühren von bis zu 3 Millionen US-Dollar, was die Plattformen für Smart Contracts während ihres Höhepunkts übertrifft. Bemerkenswerterweise zog die Anwendung selbst während des Bärenmarktes fast 127.000 Benutzer an, obwohl einige möglicherweise durch die Aussicht auf ein Airdrop motiviert wurden. Dies während sie zu den wenigen Krypto-Apps gehörte, die die Aufmerksamkeit externer Persönlichkeiten erregte. Prominente Persönlichkeiten wie der NBA-Spieler Grayson Allen, der CEO von Y Combinator Garry Tan und sogar Gaming-Influencer wie FaZe Banks schlossen sich alle der Plattform an.
Zusammenfassend könnte Friend.tech bisher ungenutzte Web2-Innovationen in SocialFi bringen und sich mit den Zielen von Web3 zur Stärkung sozialer Beziehungen durch finanzielle Chancen in Einklang bringen. Allerdings müssen Preisgestaltung und Wallet-Privatsphäre zur Stärkung des Vertrauens verbessert werden. Schwachstellen wie die Verknüpfung von Wallets mit Twitter unterstreichen die Dringlichkeit von robusten Datenschutzmassnahmen in SocialFi-Anwendungen, um die Integrität der Technologie zu schützen. Auch regulatorische Risiken könnten aufgrund von Erwartungen an Benutzergewinne und Gewinnbeteiligungen entstehen. Dennoch ist es weiterhin sinnvoll, Friend.tech als Blaupause für zukünftige Krypto-Apps im Hinblick auf die Abstraktion der Komplexität von Kryptowährungen zu beobachten.
Der Kalender des nächsten Monats
Dies sind die wichtigsten Ereignisse, die wir im September aufmerksam verfolgen.
- 20.-22. September: Jährliche Messari-Veranstaltung
- 30. September: Freischaltung von Optimism-Tokens (3.37%)
