Ein Monatsrückblick über das Geschehen an den Krypto-Märkten angereichert mit institutionellem Research zu den wichtigsten Themen der Branche in Zusammenarbeit mit dem Schweizer Spezialisten für digitale Assets, 21Shares AG.
Die Marktkapitalisierung des gesamten Kryptomarktes ist seit April um 31% gesunken und erreichte einen Wert von 1.48 Bio. USD. Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) sind seit letztem Monat um 23% bzw. 26.7% gesunken. Auch für den Aktienmarkt war April nicht leicht. Der S&P 500 erlebte den schlechtesten April seit 52 Jahren und stürzte im bisherigen Jahresverlauf um 13.3% ab. Wir werden uns eingehender mit den makroökonomischen Faktoren befassen, die diese Rückgänge verursacht haben. Ausserdem beleuchten wir in diesem Monatsrückblick die wichtigsten Entwicklungen in Bezug auf die regulatorische Situation, DeFi und das Metaverse.
Makro und Regulierungen
Die US-Regulierungsbehörden hatten einen arbeitsreichen Monat mit der Ausarbeitung neuer und der Überarbeitung bestehender Richtlinien, um die von Präsident Joe Bidens Durchführungsverordnung vorgegebenen Fristen einzuhalten. Am 5. April brachte der Kongress einen neuen Gesetzentwurf ein - den Stablecoin TRUST Act. Das Gesetz sieht die Regulierung von Stablecoins vor und bietet Emittenten die Möglichkeit, eine staatliche Geldübermittlungslizenz, eine herkömmliche Banklizenz oder eine neu geschaffene OCC-Lizenz für Stablecoin-Emittenten zu erhalten, die auch Zugang zum Master-Account-System der Federal Reserve hätten.
Krypto-Betrügereien, die oft als "Rug Pulls" bezeichnet werden, könnten bald zu einem regelrechten Verbrechen werden. Die New Yorker Gesetzgeber betreiben Lobbyarbeit für eine neue Gesetzgebung, die es Gründern verbietet, erhebliche Prozentsätze ihrer Token-Bestände innerhalb eines Fünfjahreszeitraums zu verkaufen. Dies geschah kurz nach dem "Rug Pull" von Frosties, einem betrügerischen NFT-Projekt, dessen Schöpfer letzten Monat für den Diebstahl von 1.3 Mio. USD in Ether angeklagt wurden. Dies könnte ein grosser Sieg sein, nicht nur für US-Investoren, sondern für den gesamten DeFi-Bereich.
Der deutsche Bankenriese Commerzbank hat eine Lizenz für die Verwahrung von Kryptowährungen beantragt und ist damit die erste Grossbank, die sich in Deutschland auf Kryptowährungen einlässt. In den Vereinigten Arabischen Emiraten erhielt Kraken die Lizenz, um die erste Kryptowährungsbörse zu werden, die direkte Finanzierung und Handel in VAE-Dirhams gegen Bitcoin, Ether und eine Reihe anderer virtueller Vermögenswerte anbietet. Zu guter Letzt erteilte die portugiesische Zentralbank der Bison Bank die Lizenz als Virtual Asset Service Provider (VASP), womit die Bank die erste im Land ist, die ihre Krypto-Dienstleistungen für vermögende Privatpersonen anbietet.
Algorithmische Stablecoins im Vormarsch
Bemerkenswert für den Monat April war das Wiederaufleben der algorithmischen Stablecoins, die sich diesmal Lunas UST-Modell zu Nutze machen wollen. Es ist zu erwarten, dass dies einen neuen Anreiz für eine Kapitalrotation bei Investoren schaffen wird. Weitere Layer 1 Blockchains könnten ein ähnliches Prinzip anwenden wie Terras Anchor, was durch den Start von Nears USN-Stablecoin verdeutlicht wird. Die Ankündigung von Tron, eine eigene Variante namens USDD auf den Markt zu bringen, war ein weiteres Beispiel dafür. Der Stablecoin soll eine jährliche Rendite von 30% bieten, wobei die Projekt-Reserven mit Krypto-Sicherheiten im Wert von 10 Mrd. USD analog zum Terra-Modell besichert werden.
Der Stablecoin-Sektor war nicht nur von der Aufregung um die Nachrichten über die neuen algorithmischen Währungen und ihre lukrativen Renditen geprägt, auch das Unternehmen hinter USDC hatte seinen Anteil an der Aufmerksamkeit. Zunächst wurde bekannt, dass Circle eine Finanzierungsrunde in Höhe von 400 Millionen Dollar abgeschlossen hat, die von Blackrock, Fidelity Management und weiteren angeführt wurde. Die neue Finanzierungsrunde soll dem Emittenten helfen, seine Wachstumsbemühungen zu unterstützen und seine Marktlücke mit dem führenden Stablecoin USDT zu verringern.
Ein weiterer Teil der Vereinbarung sieht vor, dass Blackrock der primäre Vermögensverwalter der USDC-Bargeldreserven wird und weitere Anwendungsfälle prüft, wie USDC als rationalisierte Ressource innerhalb der traditionellen Finanzwelt genutzt werden kann. Es wurde auch bekannt, dass Circle die Einführung eines Stablecoins in Pfund Sterling in Erwägung zieht, um sein aufkeimendes Ökosystem zu ergänzen, kurz nachdem das Unternehmen seine Expansionspläne in Grossbritannien bekannt gegeben hat.
NFTs, DAOs und das Metaverse
Der NFT-Markt verzeichnete im April einen Anstieg des gehandelten Gesamtvolumens um 14.5%, wobei sich die Zahl der Adressen, die NFTs halten, der 4 Millionen-Marke annähert. Darüber hinaus setzt sich der Anstieg der institutionellen Akzeptanz fort, wobei Hyundai mit Meta Kongz - einem NFT-Projekt mit einem gehandelten Volumen von mehr als 20 Mio. USD - zusammengearbeitet hat, um 30 NFTs auf OpenSea zu veröffentlichen. Darüber hinaus hat die US-Talentshow American Idol mit Theta Labs zusammengearbeitet, um ihre eigenen NFT-Sammlungen zu starten. Darüber hinaus gab das berühmte Videospielunternehmen Sega bekannt, dass es die NFT-Technologie in seine neue Supergame-Initiative einbeziehen will.
1-Jahres-Gesamtvolumen der gehandelten NFTs / Quelle: 21Shares
Es überrascht nicht, dass die aufeinanderfolgenden Ankündigungen von Meta den Nachrichtenzyklus des aufstrebenden Sektors dominierten. Berichten zufolge erwägt das Unternehmen In-App- und soziale Token für sein Metaverse. Die Bekanntgabe erfolgte kurz nachdem Zuckerberg seinen Plan angedeutet hatte, NFTs in Instagram zu integrieren. Doch damit nicht genug, denn Meta gab bekannt, dass sie 47.5% für NFT-Verkäufe verlangen werden.
Was die Unternehmen betrifft, die den Zugang zum sich ausbreitenden Ökosystem verbessern, so lancierte Coinbase endlich die Beta-Version ihres NFT-Marktplatzes. Der neue CEO von Amazon, Andy Jassy, deutete ausserdem an, dass das Unternehmen über den Verkauf von NFTs nachdenkt, um Opensea und LooksRare Marktanteile abzunehmen. Was Opensea betrifft, so hat das Unternehmen in seinem Betamodus endlich Unterstützung für die lange erwarteten, auf Solana basierenden NFT-Sammlungen hinzugefügt.
Daten- und Krypto-Infrastruktur
Eine bemerkenswerte Neuerung auf der Infrastrukturebene ist Polygons jüngste Ergänzung seines Arsenals an Skalierungslösungen, die als "Supernets" bezeichnet werden. Die neueste Funktion des Netzwerks, die entwickelt wurde, um die Vision eines Internets der Blockchains zu ergänzen, ähnelt der Skalierungslösung von Avalanche. Ebenso wie die AVAX-Subnets, die Entwicklern beim Aufbau anwendungsspezifischer Blockchains helfen, gehen Polygons Supernets das gleiche Problem an. Sie ermöglichen die Erstellung von vier verschiedenen Arten von anpassbaren Netzwerken.
Ausserdem hat Lunas Foundation Guard (LFG) ihren Grosseinkauf fortgesetzt und im April rund 11.8k Bitcoin akkumuliert. In Zukunft sollen die Reserven des Protokolls mit 10 Milliarden Dollar des digitalen Goldes gestützt sein. Die Aufstockung der Foundation wurde durch einen weiteren Kauf von Avalanche-Token im Wert von 200 Millionen Dollar ergänzt. Auch wenn es nicht sofort ersichtlich ist, könnte Terras Reservediversifizierung mit Bitcoin ein Katalysator sein, der andere Stablecoins dazu ermutigt, ihrem Beispiel zu folgen.
Auf der anderen Seite musste Ethereum einen Rückschlag hinnehmen, da der mit Spannung erwartete Merge zu Proof of Stake erneut aufgeschoben wurde und eher im dritten Quartal als im Juli stattfinden wird - trotz der erfolgreichen Implementierung des Shadow Forks letzte Woche. Nichtsdestotrotz ziehen Händler immer noch beträchtliche Mengen an Ether von zentralen Börsen ab und deponieren sie bei DeFi-Protokollen wie Lido Finance. Scheinbar wetten noch immer viele Investoren auf eine weitere Aufwärtsbewegung.
Erwartungen für die Zukunft
Die restriktive Politik von Jerome Powell könnte einen weiteren turbulenten Monat für Kryptowährungen bedeuten. Es lohnt sich also, diese Entwicklung genau zu beobachten. Angesichts der hohen Akzeptanz von Kryptowährungen auf Regierungs- und Unternehmensebene werden die Kryptowährungen mit den höchsten Marktkapitalisierungen jedoch weiter bestehen. Mit Blick auf diese Vertikale wird es auch spannend zu beobachten sein, wie das Terra-Modell andere L1s dazu bringen werden, vergleichbare Mechanismen zu übernehmen, um neue Nutzer und Liquidität anzuziehen.
Es wird interessant sein zu sehen, wie nachhaltig einige dieser Vorschläge sind, beginnend mit dem neuesten Produkt von Tron. Der Aufschwung des UST-Stablecoins hing schliesslich von der Krypto-Hausse und der entsprechend hohen Nachfrage nach Krediten ab. In Anbetracht der risikoarmen Stimmung, auf die sich die Aktienmärkte zubewegen, bleibt abzuwarten, wie die Stablecoin-Projekte ihre angepriesenen Renditen bei verminderter Nachfrage aufrechterhalten können.
Ausserdem erwarten wir, dass sich der US-Abgeordnete Patrick Toomey für seinen Gesetzesvorschlag den Stablecoin TRUST Act einsetzt, bevor seine Amtszeit 2023 endet. Toomey sagte, dass er sich nach Ablauf seiner Amtszeit nicht mehr um eine Wiederwahl bemühen und sich ganz aus der Politik zurückziehen wird. Der ranghöchste Abgeordnete, der seit 11 Jahren im Amt ist, hat nun sieben Monate Zeit, sich für die Innovation von Stablecoins einzusetzen und diesen Vorschlag in ein Gesetz zu verwandeln.
Das 21Shares Research-Team bietet erstklassige, datengesteuerte Einblicke in den Krypto-Asset-Markt. Unsere Mission ist es, die Professionalität, Transparenz und Verantwortlichkeit von Akteuren und Institutionen innerhalb der Branche zu verbessern und gleichzeitig Investoren aufzuklären. Um dies zu tun, produzieren wir monatlich institutionelles Research zu den wichtigsten Themen innerhalb der Branche.
