QE – Quantitative Easing

Quantitative Lockerung (Quantitative Easing, QE) ist eine Form der unkonventionellen Geldpolitik. Sie wird von Zentralbanken eingesetzt, um die Wirtschaft anzukurbeln. Typischerweise kommt es zu einer Senkung der Zinssätze in der Hoffnung, dass dies zu wirtschaftlichem Wachstum führt. Das Ziel ist es, die sich im Umlauf befindende Geldmenge zu erhöhen und die Kreditvergabe zu fördern.

Die quantitative Lockerung (QE) ist eine geldpolitische Massnahme, bei der die Zentralbank eine grosse Anzahl von Wertpapieren kauft. Die Zentralbank kauft eine vorher festgelegte Menge an Staatsanleihen oder anderen Finanzanlagen (z. B. Kommunalanleihen, Unternehmensanleihen, Aktien usw.), um Geld in die Wirtschaft einzuspeisen und die wirtschaftliche Aktivität zu steigern. Es gilt als "unkonventionelle" Form der Geldpolitik, die in der Regel nur dann verwendet wird, wenn die Inflation sehr niedrig oder negativ ist und die üblichen geldpolitischen Instrumente wirkungslos geworden sind.

Die Mechanik von QE

Ähnlich wie bei konventionellen Offenmarktgeschäften zur Umsetzung der Geldpolitik führt eine Zentralbank die quantitative Lockerung durch, indem sie Finanzaktiva von Geschäftsbanken und anderen Finanzinstituten kauft. Sie erhöht so die Preise dieser Finanzaktiva und ihre Rendite senkt, während sie gleichzeitig die Geldmenge erhöht. Im Gegensatz zur normalen Politik beinhaltet die quantitative Lockerung jedoch den Ankauf von risikoreicheren Vermögenswerten in grossem Umfang und über einen im Voraus festgelegten Zeitraum.

Die Zentralbank führt QE durch, indem sie Finanzanlagen von Geschäftsbanken und anderen Finanzinstituten kauft. Dies führt dazu, dass diese Preise steigen und ihre Renditen sinken, während die Geldmenge zunimmt. Im Gegensatz zur herkömmlichen Geldpolitik beinhaltet quantitative Lockerung jedoch den gross angelegten Kauf risikoreicherer Vermögenswerte über einen festgelegten Zeitraum.

Wann ist QE angebracht?

Zentralbanken greifen in der Regel auf quantitative Lockerung zurück, wenn ihr nominelles Zinssatzziel nahe Null oder bei Null liegt. Sehr niedrige Zinssätze führen zu einer Liquiditätsfalle. Eine Situation, in der Menschen Bargeld oder sehr liquide Vermögenswerte halten, anstatt niedrige Renditen auf andere Finanzanlagen in Kauf zu nehmen. Die Behörden können dann quantitative Lockerung nutzen, um die Wirtschaft anzukurbeln, anstatt zu versuchen, den Zinssatz weiter zu senken.

In der Theorie kann QE dazu beitragen, die Wirtschaft aus der Rezession zu ziehen und sicherzustellen, dass die Inflation nicht unter das Inflationsziel der Zentralbank fällt. Allerdings wurden QE-Programme auch wegen ihrer Risiken und Nebenwirkungen kritisiert. Quantitative Lockerung wurde von allen wichtigen Zentralbanken weltweit nach der globalen Finanzkrise von 2008 und erneut als Reaktion auf die COVID-19-Pandemie durchgeführt.

Schritte der quantitativen Lockerung

1. Ankauf von Vermögenswerten
   Die Zentralbank kauft Finanzanlagen, in der Regel Staatsanleihen oder andere Wertpapiere, von Banken und anderen Finanzinstituten.
2. Erhöhung der Reserven
   Die Verkäufer dieser Vermögenswerte (Banken und Finanzinstitute) erhalten Bargeld als Gegenleistung, was ihre Reserven erhöht.
3. Kreditvergabe und Investitionen
   Die Erwartung ist, dass diese Finanzinstitute das neu erhaltene Bargeld nutzen, um an Unternehmen und Verbraucher zu verleihen oder in andere Vermögenswerte zu investieren und so die wirtschaftliche Aktivität zu stimulieren.
4. Senkung der Zinssätze
   Die erhöhte Nachfrage nach Krediten und Investitionen neigt dazu, die Zinssätze zu senken und Kreditaufnahmen attraktiver zu machen.
5. Steigerung der Inflation und Beschäftigung
   Durch Förderung von Ausgaben und Investitionen soll QE das Wirtschaftswachstum ankurbeln, die Inflation auf Zielniveau anheben und die Arbeitslosigkeit reduzieren.