Ein Jahresausblick zum Geschehen an den Krypto-Märkten im 2022 angereichert mit institutionellem Research zu den wichtigsten Themen der Branche in Zusammenarbeit mit dem Schweizer Spezialisten für digitale Assets, 21Shares AG.
Während 2020 als das Jahr des institutionellen und unternehmerischen Engagements und der Anfänge von DeFi bezeichnet wurde, brachte das beispiellose Interesse an Kryptowährungen im 2021 eine ganz neue Welle von Unternehmern und Investoren an Bord wie nie zuvor. Viele von ihnen haben Bitcoin und sogar Ethereum übersprungen, um die erste Generation von Web-3-Anwendungen zu entwickeln und zu nutzen. Wohin führt uns das nächste Jahr?
Ethereum und PoW-Mining
Der Marktwert von Ether gegenüber Bitcoin (ETH/BTC) hat zum ersten Mal seit 3 Jahren die 50% Marke überschritten. Mit anderen Worten: Ethereum nimmt über 50% der Marktkapitalisierung von Bitcoin ein. Der Aufwärtstrend begann im vergangenen Sommer und wurde vor allem durch den Anstieg der nicht-fungiblen Token (NFTs) angeheizt. Es ist noch zu früh, um zu sagen, ob Ethereum den Marktwert von Bitcoin in naher Zukunft "flippen" wird, aber das Innovationstempo zur Lösung der aktuellen Probleme von Ethereum, wie z.B. die hohen Transaktionsgebühren, macht erhebliche Fortschritte.
PoW-Miner könnten ausserhalb Chinas auf mehr Reibung stossen. Einige Politiker zeigen sich zunehmend besorgt über den Energieverbrauch von PoW-Netzwerken wie Bitcoin. Länder könnten versuchen, das Mining einzuschränken, indem sie den Zugang zu Minern sperren oder versuchen, diese Praktiken ganz zu verbieten. Politiker in Norwegen und Schweden würden Letzteres vorziehen, obwohl Miner erneuerbare Energien nutzen, während der Iran und Kasachstan sich für Ersteres entschieden haben. Nachdem am 14. Oktober drei grosse Kohlekraftwerke abgeschaltet wurden, beschloss die kasachische Regierung, die Stromversorgung einiger Verbraucher einzuschränken, darunter auch die kasachischen Krypto-Miner, die für 18% der weltweiten Bitcoin-Hashrate verantwortlich sind.
Investitionszuflüsse in den Raum
Einer der weiteren Gründe, warum wir die Zukunft dieses Bereichs im Vergleich zu den letzten Zyklen optimistisch sehen, ist das Innovationstempo und die finanzielle Unterstützung, die Unternehmer nicht nur von Risikokapitalgebern (VCs), sondern auch von einem Crowdsourcing-Netzwerk von Talenten und Ressourcen mit Initiativen wie Braintrust erhalten. Ein gutes Indiz für diese neue Ära ist die Höhe der VC-Investitionen in dieser Branche, die im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 300% gestiegen sind.
VCs werden sich neu erfinden müssen, um relevant zu bleiben und in diesem Jahrzehnt so viele Unternehmer wie möglich anzuziehen. Sie müssen der Community und den Teams einen nicht-monetären Wert bieten. Viele haben bereits damit begonnen, wie z.B. Paradigm, grosse Schwachstellen in DeFi zu beheben.
Decentralized Finance (DeFi)
Die Adoption von benutzerfreundlichen DeFi-Anwendungen wird 2022 mit der neuen Welle chinesischer Nutzer, die von den zentralisierten Börsen abgehängt wurden, an Fahrt aufnehmen. Die dominierenden DeFi-Anwendungen werden Integrationen in Layer 2 Lösungen wie StarkNet, Aribitrum und Optimism in Erwägung ziehen, um die Nutzererfahrung zu verbessern. Nichtsdestotrotz wird Polygon PoS in der ersten Hälfte des Jahres 2022 der grösste Nutzniesser sein, es sei denn, Layer 2s lancieren ihre eigenen Token und finden relevante Partnerschaften und Marketinginitiativen, um Entwickler nachhaltig dazu zu bewegen, schnell zu migrieren.
Uniswap und ParaSwap sind bereits auf Polygon gelandet. Viele Krypto- und DeFi-Projekte mit Sitz in den USA könnten sich entweder für kryptofreundlichere Umgebungen entscheiden, um ohne regulatorische Reibungsverluste zu wachsen, oder US-Kunden davon abhalten, mit ihrer Schnittstelle zu interagieren.
Regulatorische Entwicklungen
Grosse Kryptofirmen werden in grossem Umfang Lobbyarbeit betreiben, um mehr regulatorische Klarheit zu schaffen. Das Crypto Council for Innovation lancierte Anfang dieses Jahres. Die Organisation wird Lobbyarbeit bei politischen Entscheidungsträgern betreiben, Forschungsprojekte in Angriff nehmen und als Sprachrohr der aufstrebenden Branche dienen, um die wirtschaftlichen Vorteile digitaler Währungen und verwandter Technologien zu fördern. FTX.US wird eines der wichtigsten Unternehmen an der Lobbying-Front werden, dank der grossen Spenden seines CEOs an die Kampagne von Joe Biden.
Binance begrenzte ihren Hebel auf das 20-fache statt auf das 100-fache und stellte den Margenhandel mit verschiedenen Fiat-Währungen wie dem Euro, dem australischen Dollar und dem britischen Pfund ein. Es ist daher zu erwarten, dass sich der Derivatehandel auf kryptonative Produkte in DeFi wie dYdX und Perpetual Protocol, Ribbon usw. verlagern wird. Die aufsichtsbehördliche Kontrolle könnte angesichts des Kommentars des SEC-Vorsitzenden Gary Gensler, dass sowohl zentralisierte als auch dezentralisierte Krypto-Dienste den US-Wertpapiergesetzen entsprechen müssen, zunehmen. Daher könnte es in den USA zu Beschränkungen oder einem Delisting von Krypto-Assets kommen, die als nicht registrierte Wertpapiere gelten.
Uniswap, die führende dezentrale Börse innerhalb von DeFi, entfernte solche Sicherheits-Token von ihrer Schnittstelle (nicht vom Protokoll selbst), die Uniswap Labs, ihrem in den USA registrierten Unternehmen, gehört. Uniswap beauftragte aus Compliance-Gründen auch TRM, ein Unternehmen für Blockchain-Analysen. Andere DeFi-Anwendungen könnten diesem Beispiel folgen. Die Anleger sind im letzten Jahr sehr viel sachkundiger geworden und werden sich mehr denn je an DeFi und Web 3 beteiligen. Viele Protokolle haben begonnen, institutionelle Optionen zu entwickeln, um diese Anlegerkohorte zu bedienen, z.B. Aave, MetaMask, Hashflow, Compound usw.
Dollar-Stablecoins
Regierungsvertreter auf der ganzen Welt haben sich besorgt über an den USD-gebundene Stablecoins geäussert, darunter auch der Chairman der Federal Reserve, Jerome Powell. In diesem Zusammenhang könnten strengere Vorschriften auf in den USA ansässige Stablecoin-Emittenten angewandt werden; entweder könnten die Regulierungsbehörden eine Bankcharta vorschreiben oder von den Emittenten verlangen, dass sie staatliche Schuldtitel halten.
Traditionelle Dienstleistungsanbieter machen sich bereits Technologien aus der Kryptoindustrie zu eigen. Visa wird es seinem Netzwerk aus Verbrauchern, Unternehmen, Banken und Regierungen schliesslich ermöglichen, USDC zu verwenden. Dieses Vorhaben ist ein Beweis dafür, dass das konventionelle Finanzwesen versucht, die Innovation hinter der Krypto-Infrastruktur zu nutzen.
Angesichts der Tatsache, dass Stablecoins die Dominanz des US-Dollars auf der ganzen Welt verstärken, könnten viele Länder wie Russland und China, die Teile ihres Finanzsystems entdollarisieren, ihre lokalen Banken daran hindern, Stablecoin-Einlagen zu akzeptieren, während sie versuchen, ihre eigene digitale Zentralbankwährung (CBDC) aufzubauen. Russland zum Beispiel hat den Dollaranteil seiner Devisenreserven von 45% auf 24% gesenkt.
Algorithmische Stablecoins werden eine wichtige vertikale Entwicklung sein, die man im Auge behalten sollte. UST könnte das De-facto-Tauschmittel in DeFi werden, da das Terra-Ökosystem über IBC mit anderen Ketten interagiert. Andere Investoren werden sich wohler fühlen, wenn sie weiterhin USDC oder USDT verwenden, um im Falle eines Hacks auf zentralisierte Strukturen zurückgreifen zu können.
Gaming- und Musik-NFTs
Die Entwicklung von kryptonativen AAA-Spielen wird mehr Zeit in Anspruch nehmen als erwartet, und es könnte sogar sein, dass sie nicht realisiert werden können oder eine weitere Finanzierungsrunde benötigen, um den Erwartungen zu entsprechen. Die Spiele, die viel Anziehungskraft haben werden, sind diejenigen, die einfacher und schneller zu liefern sind oder von Projekten, die in den letzten Jahren im Stillen entwickelt wurden.
Musik-NFTs werden eine der interessantesten Branchen sein, in denen die Künstler ihr Schicksal selbst in die Hand nehmen können. Man kann gar nicht hoch genug einschätzen, was für eine grosse Innovation das ist. Mikel Jollett meint dazu: "1'000'000 Streams auf Spotify bringen 3'000 Dollar ein. Davon gehen 84% an das Label (wenn der Künstler bei einem Major ist, 50% bei einem Indie) und satte 480 USD an den Künstler." Mit Musik-NFTs können Fans Songs über lizenzgebührengesicherte NFTs besitzen, Musiker können Songs auf zensurfreie Plattformen wie Audius hochladen oder ihre Videos auf Glass Protocol tokenisieren. Die Fangemeinde kann Künstler sogar über dezentrale Plattenlabels wie Good Karma DAO unterstützen.
Weitere Fortschritte in der NFT-Branche
Solana wird mehr NFT-Künstler und Prominente wie Stephen Curry über den FTX NFT-Marktplatz anziehen. Opensea wird möglicherweise Marktanteile verlieren, da es mit Coinbase, FTX, Rarible, Zora, SupeRare, Nifty Gateway, etc. mehr Konkurrenz hat. Cloud-Speicherlösungen wie Arweave und IPFS haben die Chance, mehr in Mode zu kommen, da die Besorgnis über Ausfälle von zentralisierten Webhosting-Diensten wie AWS zunehmen wird.
Wir haben bereits im letzten Jahr vorhergesagt, dass viele NFT-Avatare zu Musikbands, Film- und Zeichentrickfiguren wie Crypto Punks, Bored Apes und MetaHero werden. PUNKS Comic und Universal Music Group sind gute Beispiele dafür. Im Jahr 2022 werden mehr Marken, insbesondere Schuhhersteller und Bekleidungsunternehmen, das Metaversum und NFTs nutzen, um Artikel auszustellen und physisch an NFT-Mitglieder zu liefern. Adidas und Nike sind die führenden Marken an dieser Front. NFT-Projekte und -Projektträger werden nicht immun gegen die behördliche Aufsicht sein, insbesondere NFTs, die als nicht registrierte Wertpapiere und regelrechte Betrügereien wie Schneeballsysteme eingestuft werden könnten, die auf Social Media-Kanälen wie TikTok oder Instagram beworben werden.
DAOs und Krypto-Infrastruktur
Die Anwendungsfälle, die wahrscheinlich an Dynamik gewinnen werden, sind 1) quadratische Finanzierung mit Gitcoin 2) und Crowdfunding mit Syndicate Protocol. Diese Anwendungsfälle werden den Kuchen für Investitionen in Kryptowährungen vergrössern, übersehene F&E-Initiativen zur Lösung realer Probleme unterstützen und mit ImpactMarket ein universelles Grundeinkommen für bedürftige Menschen bereitstellen.
Cosmos und Polkadot werden Ökosysteme sein, die man im kommenden Jahr genau beobachten sollte. Sie müssen die Projekte und Netzwerke mit der grössten Nutzertraktion anziehen, um schnelle Erfolge zu erzielen. Terra ist Cosmos im Oktober beigetreten, so dass Cosmos Polkadot im Bereich der Interoperabilität aus Sicht der Nutzer weiterhin weit voraus sein dürfte. Interoperabilitätslösungen werden eine wichtige Komponente sein, um die Liquiditätsbereitstellung, die Zusammensetzbarkeit und die Effizienz von DeFi zu verbessern.
Helium Network entwickelt sich zu einem wichtigen Teil der Web 3-Infrastruktur mit der Mission, die Welt durch ein allgegenwärtiges, globales drahtloses Netzwerk zu einem vernetzteren Ort zu machen. Die Partnerschaft mit FreedomFi, einem Konnektivitätsunternehmen, das Open-Source-5G-Geräte herstellt, könnte im Jahr 2022 zu einer grösseren Adoption führen.
Layer 2 Lösungen werden kettenunabhängig werden, Optimism und StarkWare haben dieses Vorhaben bereits angekündigt. Die jahrelange Forschung und Entwicklung von L2s wird Nicht-ETH-Blockchains wie Avalanche, Solana, Fantom und NEAR zugutekommen, um als Abrechnungsschichten für das Internet of Value (Web 3) zu skalieren.
