Ein zusammenfassender wöchentlicher Rückblick auf die Geschehnisse an den Kryptomärkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
Die letzten 7 Tage auf den Krypto-Märkten:
- Preisbewegungen: Die Kryptomärkte sind im Höhenflug, angeführt vom Memecoin DOGE, der innerhalb einer Woche um 100% gestiegen ist.
- Marktliquidität: Die hohe Volatilität liess die Geld-Brief-Spannen an den ETH-Märkten in die Höhe schnellen, was sich auf die Altcoin-Märkte auswirkte.
- Derivate: BitMEX, einst die grösste Derivatbörse, verzeichnete in den letzten zwei Jahren einen starken Rückgang des Volumens an ewigen Termingeschäften.
- Makro-Trends: Öffentliche Mining-Unternehmen leiden. Letzte Woche brach der Aktienkurs von Core Scientific um 70% ein, nachdem das Unternehmen die Zahlung von Schulden eingestellt hatte.
Kryptowährungen erholen sich schneller als Tech-Aktien
Die meisten Krypto-Vermögenswerte schlossen Sonntagnacht mit stark positiven Renditen, aber nichts ist vergleichbar mit der Performance von Dogecoin. DOGE ist in nur sieben Tagen um 100% gestiegen und hat jetzt eine Marktkapitalisierung von mehr als 16 Mrd. USD, was den Memecoin in die Top 10 der grössten Kryptoanlagen bringt. Die starke Preisdynamik entstand, als Elon Musk seine 44 Milliarden Dollar schwere Übernahme von Twitter abschloss. Sie beinhaltet eine 500 Millionen Dollar teure Beteiligung von Binance. In anderen Branchennachrichten trat der CEO von BitMEX zurück, MakerDAO genehmigte einen Vorschlag, 1.6 Mrd. USD in die Obhut von Coinbase zu geben und Apple führte kontroverse Regeln für NFT-Käufe ein.
Layer-2-Aktivität sechs Wochen nach dem Merge
Sechs Wochen nach dem Merge ist die Ethereum Layer 2 Skalierungsaktivität stärker denn je. Letzte Woche ging zkSync, eine der angesagtesten Ethereum-Skalierungslösungen, mit einer "Baby-Alpha"-Einführung im Mainnet live. Die Anleger nehmen dies zur Kenntnis und die Token für Layer-2-Projekte haben sich seit dem Merge stark erholt. Der DYDX-Token von dYdX und MATIC von Polygon sind seit dem 15. September um 30% bzw. 9% gestiegen. Während der Übergang von Ethereum zu Proof-of-Stake nur der erste Schritt zu einer bedeutenden Verbesserung der Skalierbarkeit ist, sollte dies die Hausse für Layer-2-Projekte fördern. Sie profitieren von der Sicherheit des Mainnets und bieten gleichzeitig einen schnelleren Durchsatzs. Das Layer-2 TVL ist seit Beginn des dritten Quartals um 40% gestiegen.
Huobi streicht HUSD Stablecoin
Die "Alt"-Stablecoins haben es schwer, während USDT, USDC und BUSD zunehmend die Marktaktivitäten dominieren. Letzte Woche kündigte Huobi an, den börseneigenen Stablecoin HUSD nicht mehr zu listen. Mit HUSD wurden 58 Handelspaare an der Börse gehandelt, das Volumen war jedoch um Grössenordnungen geringer als bei Tether. HUSD verlor Anfang Oktober erstmals die Bindung, als Huobi 21 HUSD-Handelspaare von der Liste nahm. Dabei fiel der Kurs zeitweise unter 0.93. Am 28. Oktober schloss Huobi die Auslistung ab und wird alle HUSD-Token im Verhältnis 1:1 in USDT konvertieren. Near Protocol kündigte ebenfalls kürzlich an, dass es seinen algorithmischen Stablecoin USN abwickeln wird, nachdem er vorübergehend unterbesichert war.
APT-Token-Einführung bietet Fallstudie zur Preisfindung
Der native Token APT des Aptos-Netzwerks wurde am 19. Oktober inmitten heftiger Kritik an dem Projekt eingeführt. In dieser Woche wollten wir den Preis des Tokens unmittelbar nach der Notierung näher untersuchen, was interessante Einblicke in den Preisfindungsprozess bietet. APT wurde noch nie zuvor auf einem offenen Markt gehandelt und der anfängliche Preis bei der Notierung an einer Börse wurde durch die Preisniveaus bestimmt, zu denen Market Maker ihre Gebote und Nachfragen stellen. Nicht jeder Datenanbieter ist in der Lage, Marktdaten für einen neuen Token im gleichen Tempo zu sammeln, zu normalisieren und zu listen. Nicht jede Börse listet einen Token zum exakt gleichen Zeitpunkt, weshalb die Anfangspreise für einen Token drastisch variieren können.
Auf FTX und Bybit wurden APT-Paare unmittelbar nach der Auflistung unter 10 USD gehandelt. Die beiden Paare auf Binance, APT-BUSD und APT-USDT, wurden fast identisch und auf einem höheren Preisniveau als die anderen Börsen gehandelt. Um 1:05 Uhr UTC, nur 5 Minuten nach der Notierung, waren die Unterschiede zwischen den Börsen bereits ausgeglichen.
Fan-Token-Volumen auf Binance steigt im Vorfeld der Fussballweltmeisterschaft stark an
Die Volumina von fünf der grössten Fan-Token nach Marktkapitalisierung lagen deutlich über den Tiefstständen des Sommers und fielen mit dem Beginn der regulären Saison für die meisten der beteiligten Teams zusammen. Fan-Tokens sind eine Art Kryptowährung, die für Fandoms entwickelt wurde und den Inhabern Vergünstigungen wie exklusive Inhalte, Preise und Abstimmungen bietet.
Im August erreichten die Token (NFT) ein Volumen von über 2 Mrd. US-Dollar, das im September leicht auf 1.85 Mrd. USD zurückging. Im Oktober sank das Volumen zusammen mit einem breiteren Abschwung auf den Kryptomärkten, wobei die Token nur 700 Mio. USD umsetzten. Die Fussballweltmeisterschaft rückt jedoch schnell näher - der Anstoss ist für den 20. November geplant - und es ist wahrscheinlich, dass Fan-Tokens inmitten des weltweit meistgesehenen Sportereignisses auf neues Interesse stossen werden.
Chicken Bonds lässt die Nachfrage nach LUSD in die Höhe schnellen
"Chicken Bonds" sind die neueste Innovation, welche die DeFi-Märkte erobert und sie haben nichts mit Tieren zu tun. Diese neue Art von "Bonding"-Mechanismus wurde vom Liquity-Protokoll entwickelt, das den dezentralisierten Stablecoin LUSD ausgibt. Inhaber können ihre LUSD im Austausch gegen bLUSD "binden" und die Renditen aus dem LUSD-Stabilitätspool und einem Yearn Curve-Tresor anhäufen. Im Wesentlichen ermöglichen Chicken Bonds eine höhere Rendite als bei der Einzahlung von LUSD in den Stability Pool von Liquity.
Darüber hinaus können bLUSD jederzeit aus der Anleihe herausgelöst werden, was den Nutzern die Möglichkeit gibt, ihre Einlagen abzuziehen. Die Nutzer erhalten einen dynamischen NFT, welcher den Status ihrer Anleihe anzeigt. Seit Anfang September ist dem Curve-Pool eine beträchtliche Menge an Liquidität hinzugefügt worden, mit einem Nettogewinn von über 4 Mio. USD. Der Pool ist jedoch unausgeglichener geworden, von 13% LUSD auf nur noch 8%, was für die hohe Nachfrage nach LUSD spricht. Sie hat dazu geführt, dass der Preis des Stablecoins von 1 USD abgewichen ist. Die Marktkapitalisierung von LUSD ist seit Mitte Oktober von 175 Mio. USD auf fast 190 Mio. USD gestiegen.
BitMEX-Derivate können nicht mithalten
Letzte Woche trat der CEO von BitMEX, Alexander Hoeptner, nach weniger als zwei Jahren im Amt zurück. BitMEX hat ein paar harte Jahre hinter sich, die durch die Fluktuation von Führungskräften, rückläufige Volumina und wachsenden Wettbewerb gekennzeichnet waren. Die Börse ist für ihre innovativen Derivatprodukte bekannt und war die erste, die 2016 ewige Terminkontrakte anbot und so von einem First-Mover-Vorteil profitierte. Mit der Verschärfung des Wettbewerbs - durch den Markteintritt von Binance und FTX - ist das Handelsvolumen von BitMEX jedoch deutlich zurückgegangen. Die kombinierten wöchentlichen Bitcoin (BTC) und ETH-Futures-Volumina sind von einem Allzeithoch von 60 Mrd. USD im Juni 2019 kontinuierlich auf etwa 3 bis 4 Mrd. USD im Oktober 2022 gesunken. Heute beträgt der Marktanteil der Börse für ewige Futures nur noch 1%.
Im Mai 2022 startete BitMEX eine Spot-Handelsplattform, um sein Produktangebot über Derivate hinaus zu erweitern. Diese Bemühungen haben sich jedoch nur schwer durchsetzen können, da Konkurrenten wie Binance den Grossteil des Marktanteils für sich beanspruchen. Das durchschnittliche wöchentliche BTC- und ETH-Spot-Volumen - das etwa 70% des gesamten Spot-Volumens an der Börse ausmacht - ist seit Juni gefallen und betrug im Oktober nur noch 6 Mio. USD.
US-Tech-Aktien schneiden angesichts steigender Zinsen schlechter ab als Kryptowährungen
Nach Monaten aggressiver Zinserhöhungen wägen die Zentralbanken der Welt angesichts wachsender Rezessionsängste das Für und Wider einer weiteren Straffung ab. In der vergangenen Woche hat die EZB ebenso wie die Zentralbanken Kanadas und Australiens angedeutet, dass sie das Tempo der Straffung verlangsamen könnte. Dies obwohl die Inflation in Deutschland überraschend stark gestiegen ist.
Insgesamt wird nach wie vor erwartet, dass die US-Notenbank in dieser Woche die Zinsen um weitere 75 Basispunkte anhebt und damit die Liste der aggressivsten Zentralbanken mit einer kumulativen Zinserhöhung von 375 Basispunkten im letzten Jahr anführt. Die Märkte rechnen jedoch mit einer Verlangsamung und einer geringeren Anhebung um 50 Basispunkte im Dezember.
Während die nachlassenden Straffungserwartungen in der Regel Risikoanlagen zugute kommen, erlebten US-Aktien nach einer enttäuschenden Gewinnsaison im Technologiesektor eine volatile Woche. Sowohl BTC als auch ETH haben sich im Oktober besser entwickelt als der Nasdaq 100, wobei ETH letzte Woche zweistellig zulegte und den Monat mit einem Plus von 20% beendete.
Core Scientific durchlebt schwere Zeiten
Die BTC-Preise sind im Vergleich zum Allzeithoch des letzten Jahres um 70% gefallen und die Hash-Rate des Netzwerks ist weiter gestiegen, was die Rentabilität der Miner belastet. Die meisten grossen börsennotierten BTC-Mining-Unternehmen haben in diesem Jahr zweistellige Kursverluste zu verzeichnen und schneiden schlechter ab als BTC. Letzte Woche kündigte Core Scientific, ein börsennotiertes BTC-Mining-Unternehmen, an. Die Ankündigung beinhaltete alle Zahlungen an Dienstleister einzustellen, woraufhin der Aktienkurs des Unternehmens um 70% fiel.
Einigen kleineren Unternehmen droht das Delisting von der New Yorker Börse (NYSE) und der Nasdaq, da ihre Aktienkurse unter die 1-Dollar-Schwelle gefallen sind. Dies hat Chancen für kryptonative zentralisierte und dezentrale Kreditplattformen geschaffen. Kürzlich hat Binance einen 500-Millionen-Dollar-Kreditfonds für Bitcoin-Miner aufgelegt, während der DeFi-Kreditgeber Maple Finance einen 300-Millionen-Dollar-Pool für die Finanzierung von Minern eingerichtet hat.
