Ein zusammenfassender wöchentlicher Rückblick auf die Geschehnisse an den Kryptomärkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
Die letzten 7 Tage auf den Krypto-Märkten:
- Preisbewegungen: Ether schloss Juli deutlich positiv ab, auch wenn der Wert weit hinter dem 145% Anstieg von Ethereum Classic zurückblieb.
- Marktliquidität: Das Handelsvolumen an den vier grössten koreanischen Börsen entspricht nun dem von FTX, während die Börse Gespräche über den Kauf von Bithumb führt.
- Derivate: Das Verhältnis zwischen dem BTC-Spot- und dem Futures-Volumen ist im Juli sprunghaft angestiegen und deutet die weitgehende Bestimmung der Märkte durch das Spotgeschäft an.
- Makro-Trends: Die Fed hat den Leitzins um weitere 75 Basispunkte angehoben, obwohl die Futures-Märkte auf eine Umkehr der Zinserhöhungen bis zum nächsten Frühjahr hindeuten.
ETH schliesst den Monat Juli mit einem Plus von 54% ab
Die Kryptomärkte erlebten im Juli eine starke Trendwende, angeführt von Ethereum (ETH), das den Monat mit einem Plus von 54% abschloss und damit die 20-prozentigen Gewinne von Bitcoin (BTC) bei weitem übertraf. Die ETH-Rallye kommt vor dem bevorstehenden Merge des Netzwerks auf Proof-of-Stake (PoS), das für diesen September geplant ist. Ethereum Classic (ETC) - ein Hardfork des Ethereum-Netzwerks, der weiterhin den Proof-of-Work-Mining-Algorithmus nutzt - erlebte einen eigenen Aufschwung. Dies nachdem bekannt wurde, dass einer der grössten Mining-Pools 10 Mio. US-Dollar in die Entwicklung des Netzwerks investiert hat. Der ETC-Token ist seit Anfang Juli um 145% gestiegen, trotz begrenzter Nutzeraktivität und einer niedrigen Marktkapitalisierung.
Die Rallye auf dem Kryptomarkt hat sich trotz einiger harte Probleme gut entwickelt. Eine jahrzehntelangen Inflation, ein starker Dollar, eine weitere Zinserhöhung um 75 Basispunkte und die Bekanntgabe des Rückgangs der US-Wirtschaft im zweiten Quartal in Folge waren keine leichten Hürden.
Lido-Token steigt nach VC-Investition in die Höhe
Letzte Woche diskutierte Lido, das dezentrale Liquid-Staking-Protokoll für das Ethereum-Netzwerk, einen Vorschlag, den DAO-eigenen LDO-Token an das VC-Unternehmen Dragonfly zu verkaufen. Bald darauf kam es zu einer Kontroverse. Ursprünglich schlug Dragonfly vor, 10 Mio. LDO zu kaufen, als der Preis bei 1.45 USD lag, um Lido in einem Bärenmarkt mehr Spielraum zu verschaffen. Das Angebot wurde jedoch von der Lido-Community abgelehnt, da es keine Sperrfrist für die Token gab. Dies löste Befürchtungen aus, dass der Fonds die Token sofort veräussern würde.
Dragonfly reagierte daraufhin mit einem neuen Angebot, das eine Sperrfrist von einem Jahr vorsah und von der Lido-Community gut aufgenommen wurde. Das Angebot enthielt jedoch eine Klausel, die Dragonfly zum Rückzug des Angebots berechtigte, falls der Preis von LDO über 2.25 USD steigen sollte, was letzte Woche kurzzeitig geschah. Es wurde nicht bekannt gegeben, ob der Vorschlag umgesetzt wird, während sowohl Dragonfly als auch Lido in den kommenden Tagen den Preis des Tokens besonders aufmerksam beobachten werden. Der Preis von LDO ist von einem Tiefststand von 1.30 USD auf einen Höchststand von knapp über 2.60 USD gestiegen, als sich die Märkte im Allgemeinen erholen.
Celsius-Token entwickelt sich trotz Konkurs besser als Bitcoin
Der CEL-Token der Krypto-Kreditplattform Celsius Network hat sich seit Anfang Juni besser entwickelt als Bitcoin, obwohl das Unternehmen Mitte Juli nach wochenlangen Turbulenzen Insolvenz angemeldet hat. CEL wies in den letzten zwei Monaten eine starke Volatilität auf und fiel auf ein Rekordtief von 0.22 USD, nachdem die Plattform am 12. Juni Abhebungen gestoppt hatte, bevor er in weniger als zehn Tagen fast um das Sechsfache auf 1.29 USD anstieg. Zwar hat sich der CEL-Kurs seit Anfang Juli bei etwa 0.8 USD stabilisiert, doch liegt er nach wie vor deutlich unter seinem Allzeithoch von fast 8 USD vor einem Jahr.
Celsius hat seinen Betrieb nach der Beantragung von Konkursschutz weitergeführt und behauptet, dass es sein Geschäft durch den Verkauf von Vermögenswerten, Investitionen Dritter und Einnahmen aus seinen internen Bergbauaktivitäten umstrukturieren und stabilisieren wird. Die Ungewissheit über das Ergebnis des monatelangen Umstrukturierungsprozesses bleibt jedoch bestehen, da ein Grossteil der 4.3 Mrd. USD an Vermögenswerten von Celsius illiquide ist und das Unternehmen ein beträchtliches Loch von 1.2 Mrd. USD in seiner Bilanz aufweist.
FTX erwägt Übernahme einer koreanischen Börse
Während die Kimchi-Prämie sinkt und das tägliche Volumen abnimmt, hat FTX Berichten zufolge Gespräche über den Kauf der südkoreanischen Börse Bithumb aufgenommen. Das Volumen der vier grossen koreanischen Börsen - Upbit, Bihumb, Coinone und Korbit - ist von durchschnittlich über 10 Mrd. USD pro Tag auf nur noch 2 bis 3 Mrd. USD zurückgegangen, was inzwischen mit dem täglichen Volumen von FTX vergleichbar ist. Der koreanische Börsensektor hat sich in den letzten Jahren erheblich konsolidiert, wobei globale Börsen wie Binance und Okex den Markt verlassen haben, nachdem sie die immer strengeren regulatorischen Anforderungen für Krypto-Dienstleister nicht erfüllen konnten.
Ether-Marktanteil steigt mit dem Näherrücken des Merge
Zum ersten Mal in diesem Jahr erreichte der Marktanteil von Ether am Handelsvolumen eine Parität von 50% mit dem von Bitcoin, während die Umstellung des Netzwerks auf Proof-of-Stake - bekannt als Merge - immer näher rückt. Die Kryptowährung entwickelte sich im Juli besser als Bitcoin und verzeichnete sowohl an den Spot- als auch an den Derivatemärkten starke Zuflüsse. Im vergangenen Monat sind die durchschnittlichen Handelsgrössen für die liquidesten ETH-USD-Paare an den meisten Börsen in die Höhe geschnellt, was darauf hindeutet, dass grössere Händler wieder investieren, wenn sich die Preise erholen und die Marktstimmung wieder anzieht.
Der Anstieg der durchschnittlichen Handelsgröffen stellt eine Umkehrung eines breiteren Abwärtstrends dar, der seit Anfang des Jahres zu beobachten ist: Bei LMAX Digital fielen die durchschnittlichen Handelsgrößen von 6'000 auf 3'000 USD, bei Kraken von 4'500 auf 2'000 USD und bei Bitstamp von 5'500 auf 2'000 USD. Während die meisten grossen Händler ihre Aufträge in kleinere Grössen aufteilen, folgen die Trends bei den Handelsgrössen historisch gesehen den Bullen/Bären-Zyklen, so dass die Umkehrung als ein positives Zeichen gedeutet werden kann.
Die Markttiefe für die liquidesten ETH-USD- und ETH-USDT-Handelspaare hat sich ebenfalls stark erholt. Seit Januar 2022 hat sich die Menge an Ether, die innerhalb von 2% des mittleren Preises platziert wurde, von rund 50'000 auf 100'000 mehr als verdoppelt. Diese Trends deuten darauf hin, dass Händler in den letzten Wochen kontinuierlich Gelder in Ether umgeschichtet haben, wahrscheinlich in Erwartung des Merge und vor dem Hintergrund der breiteren Erholung des Kryptomarktes. Die starke Verbesserung der Tiefe des Ether-Orderbuchs hat zu einer Verbesserung der Gesamtliquidität beigetragen.
Coinbase verliert an Wert inmitten zunehmender regulatorischer Kontrolle
Letzte Woche verlor der Aktienkurs von Coinbase an einem einzigen Tag fast ein Fünftel seines Wertes, nachdem bekannt wurde, dass die US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) gegen die Börse wegen des Angebots nicht registrierter Wertpapiere ermittelt. Die Untersuchung führte zu umfangreichen Verkäufen durch den auf Technologie spezialisierten Vermögensverwalter ARK Invest, der über 1.4 Mio. Coinbase-Aktien verkaufte. Während Coinbase im vergangenen Jahr meist hinter BTC und dem breiteren Markt zurückgeblieben ist, hat sich der Abstand im Jahr 2022 vergrössert. Insgesamt fiel der Aktienkurs in der letzten Woche um 11% und 76% YTD. Coinbase, das den Grossteil seiner Einnahmen aus Transaktionsgebühren bezieht, meldete im ersten Quartal des Jahres einen grösseren Verlust als erwartet und kündigte Entlassungen unter Berufung auf den Bärenmarkt an. Sein Spotmarktanteil schrumpfte beträchtlich von einem Mehrjahreshoch von über 60% im Dezember 2021 auf rund 40% im Juli.
Markt rechnet mit Zinssenkungen im Jahr 2023
In der vergangenen Woche erhöhte die Fed den Leitzins um 75 Basispunkte - ein Schritt, der weitgehend erwartet worden war und der inmitten einer jahrzehntelang hohen Inflation erfolgte. Die Stimmung an den Märkten deutet jedoch darauf hin, dass der Ton der Fed pessimistischer war als üblich. Die Fed Funds Futures Rate gibt Aufschluss darüber, wie der Markt die künftige Entwicklung der Zinssätze einschätzt. Auf der Grundlage der Futures-Sätze spekulieren die Anleger darauf, dass die Zinssenkungen früher als ursprünglich erwartet im Frühjahr 2023 kommen könnten, was sich in einem Rückgang des impliziten Satzes von einem Höchststand von 3.3% zeigt. Die nächsten Schritte der Fed werden eng mit den Inflationszahlen und dem Bruttoinlandsprodukt verknüpft sein.
