Wiederkehrender Marktkommentar zu den Geschehnissen an den Kryptomärkten, zusammengefasst vom Crypto Broker Team der Crypto Finance AG.

Marktkommentar

Guten Morgen!

Der Merge verlief reibungslos und erfolgreich, aber für alle Volatilitätskäufer war er ein Alptraum. Jetzt haben wir eine weitere Woche mit makroökonomischen Schlagzeilen und Leitzinsentscheidungen. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels schwankt der Preis von Bitcoin (BTC) um 19.2k USD (-14% in 7 Tagen) und Ethereum (ETH) um 1.35k USD (-21.1% in 7 Tagen).

Bitcoin BTC/USD (daily) / Charts: TradingView

Makroökonomische Entwicklungen

Anstehende Ereignisse in dieser Woche:

Mittwoch, 21. September: FOMC-Zinsentscheidung (Kons: 3.25 %; zuvor: 2.5%) implizite Anhebung um 75 Basispunkte
Donnerstag, 22. September: SNB-Zinsentscheidung (Kons: 0.5%; vorher: -0.25%) implizite Anhebung um 75 Basispunkte
Donnerstag, 22. September: BoE-Zinsentscheidung (Kons: 2.25%; vorher: 1.75%) impliziert eine Anhebung um 50 Basispunkte
Freitag, 23. September: Fed-Vorsitzender Powell wird voraussichtlich eine Rede halten

Das meistbeachtete und einflussreichste Ereignis ist zweifellos der Zinsentscheid des FOMC. Die Zinserhöhung um 100 Basispunkte ist nun mit einer Wahrscheinlichkeit von 16% eingepreist. Letzte Woche stieg der Kernverbraucherpreisindex (CPI) um 0.6% gegenüber dem Vormonat und alle Messgrössen der CPI-Zahlen lagen über dem prognostizierten Medianwert. Um ehrlich zu sein, solange der US-Arbeitsmarkt stabil bleibt, sehe ich keinen Grund, warum wir einen Kurswechsel der Fed sehen sollten. Im Moment tendiere ich eher zu einer Anhebung um 100 Basispunkte als um 75 Basispunkte. Dennoch erwarte ich die folgenden Szenarien:

Anhebung um 50 Basispunkte: risikofreudiger Markt (Technologie und digitale Vermögenswerte steigen)
Anhebung um 75 Basispunkte: Nichtereignis
Anhebung um 100 Basispunkte: Markt mit geringem Risiko (technische und digitale Anlagen niedriger)

Die 1-Jahres-Rendite in den USA liegt jetzt bei 4.0683% und die Renditen von US-Investment-Grade-Anleihen liegen im Durchschnitt bei 5.14% und damit so hoch wie seit 2009 nicht mehr. Weniger als 15% der S&P500-Aktien weisen Dividendenrenditen auf, die über diesen Renditen liegen. Warum sollten Anleger also ihr Kapital riskieren? Im Laufe der Woche erwarte ich einen stärkeren Dollar (derzeit DXY: 109.46) und einen stabilen CHF (derzeit SFC: 91.92). Hinzu kommt, dass Europa weit hinter der Entwicklung zurückbleibt. Ich erwarte einen niedrigeren EUR sowohl gegenüber dem USD (derzeit EUR/USD: 1.0027) als auch gegenüber dem CHF (derzeit EUR/CHF: 0.9665).

Marktkommentar

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Legal/Compliance

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Finanzprodukte

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Krypto trotz erfolgreichem Merge rückläufig

Krypto Gesamtmarktkapital: 902.86B USD
BTC/USD: 19'448 USD (-13.14% WoW)
ETH/USD: 1'365 USD (-20.48% WoW)
SOL/USD: 32.51 USD (-13.17% WoW)

Zu Beginn des Merges war eine massive Volatilität eingepreist, da die wöchentliche implizite ATM-Volatilität von ETH vor dem Merge bei 140% lag. Unmittelbar danach fiel sie auf 94%, während die realisierte Volatilität während des gesamten Ereignisses unverändert blieb. In ähnlicher Weise sank der Spread der impliziten ETH-BTC-Volatilität über die gesamte Laufzeit, aber die Volatilitätsprämien sind immer noch hoch. Ich sehe einen erhöhten Bedarf an ETH-Downside als High-Beta-Trade bis zu den FOMC-Zinsentscheidungen (Long BTC, Short ETH). Die Terminstruktur der impliziten Volatilität von BTC ATM befindet sich im Contango mit wöchentlichen Fälligkeiten unter 70% Vol. ETH war wieder einmal nicht in der Lage, höhere Preise zu halten und den Widerstand von 1'800 USD zu durchbrechen. Bei einer restriktiven Fed wird sich ETH der Unterstützung bei 1'200 USD und ETH/BTC bei 0.065 nähern.

Frohes Handeln!

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