Warum DeFi- und ICO-Hype nicht identisch sind

Das Jahr 2017 fühlt sich für einige in der Krypto-Welt an, als sei es ein Jahrzehnt her, aber viele haben noch lebhafte Erinnerungen daran. Vor allem diejenigen, die aktiv im vergangenen Bull Run investiert haben. Kann der ICO Wahn von damals mit dem jetzigen DeFi Hype verglichen werden?

Der Bullenlauf von 2017/18 war eine Zeit wie keine andere. Eines der einprägsamsten Dinge daran war der sogenannte Initial Coin Offering (ICO) Wahn, bei dem neue Krypto-Projekte enorme Gewinne in einer bescheidenen Zeitspanne versprachen. Man würde es schwierig finden, die Worte "ICO" und "Wahn" getrennt voneinander zu sehen. Die beiden Wörter wurden fast zum Synonym für einander, und das aus gutem Grund.

Nun sind wir im Jahr 2020/21 und haben einen weiteren Bullenlauf. sowie ein neuer aufkommender Trend, mit dem sich die Leute beschäftigen wollen: Decentralized Finance (DeFi). Die Öffentlichkeit zog Vergleiche zwischen zwei völlig unterschiedlichen Dingen aufgrund ihres kometenhaften Aufstiegs. Aus diesem Grund werden wir kurz darauf eingehen, wie unterschiedlich ICO und DeFi sind und warum man sie nicht in einen Topf werfen sollte.

Das Gute, das Böse und das Hässliche

Der ICO-Wahn hat unter Investoren einen negativen Beigeschmack, vor allem weil er seine Versprechen nicht einhielt und viele Early Adopters verletzt zurückliess. Aber es war nicht für alle Seiten schlecht. Viele ICO-Projekte wurden auf Ethereum (ETH) aufgebaut, was es zu einer Plattform mit einem verständlichen Anwendungsfall machte. Die ICO-Phase war eine Übergangsphase im Wachstum von Ether und man könnte sagen, eine notwendige Erfahrung.

Gegenwärtig spielt die Rallye von Ether eine bedeutende Rolle im Aufschwung von DeFi und jetzt nähren sie sich gegenseitig. Man könnte sogar sagen, dass es ohne den ICO-Wahn kein DeFi geben würde, aber sie sind nicht dasselbe. Was ist also der Unterschied zwischen ihnen?

Der erste markante Unterschied zwischen DeFi und ICO dreht sich um die Einstiegshürde. Im Jahr 2017 war es eine Herausforderung, an den meisten ICOs teilzunehmen, während wir heute mit dezentralen Börsen (DEX) ein völlig anderes Umfeld haben. Das Problem des Eintritts ist grösstenteils gelöst und das ist es, worauf DeFi stolz ist - offen für jeden zu sein und einen neuen Weg der Finanzdienstleistungen zu erschaffen.

DeFi Evolution in 2020

DeFi hat Liquidity Mining, Yield Farming und Liquiditätspools, die die traditionelle Art der Zinsgewinnung ersetzen. Einige Projekte setzen unrealistische Massstäbe und projizieren rasante APY-Renditen, die zu gut aussehen, um wahr zu sein - was den gesamten Markt in ein schlechtes Licht rückt. Auch das ist nicht ideal, aber es half, Kleinanleger anzuziehen.

"DeFi ist nicht das Gleiche wie der ICO-Wahn von 2017. Damals wurde Geld mit "Shitcoin" Whitepaper gesammelt, die in Coffee Shops geschrieben wurden. DeFi lebt und arbeitet bereits in der freien Wildbahn. Milliarden von Dollar arbeiten für die Nutzer und erwirtschaften eine positive Rendite. Das ist keine hypothetische Vaporware, das ist real." - Cameron Winklevoss, Co-Founder Gemini

Das massive Wachstum der DeFi-Branche als Ganzes ähnelt auf unheimliche Weise einem leichten Auto, das weit über das hinaus beschleunigt, was seine Sicherheitskarosserie verkraften kann. Doch selbst dann ist es ganz anders als die ICO-Phase und ihre "blasenartige" Substanz.

Wie kann DeFi diese Behauptung bestreiten?

Es wäre sinnvoll, DeFi genauer unter die Lupe zu nehmen, um zu verstehen, warum es nicht das neue ICO ist. Werfen wir einen Blick auf die "Blue Chips" von DeFi, die sich im letzten Jahr etabliert haben: Compound, Aave, Yearn.Finance, Uniswap, Bancor, Balancer und Curve. Viele dieser Projekte können bereits als erfolgreich bezeichnet werden und sie haben ihr Potenzial noch nicht ausgeschöpft, sondern nur an der Oberfläche gekratzt.

DeFi schuf neue Formen des automatisierten Market Making (AMM), die helfen, monetäre Mittel für neue Projekte zu beschaffen, die nicht mehr den Initial Coin Offering-Prozess durchlaufen müssen. Heute können Gelder direkt durch den Verkauf von Coins in einem Initial Liquidity Offering aufgebracht werden, bei dem Projekte ihre Token und ETH verwenden, um einen Liquiditätspool zu schaffen. AMM-Protokolle schaffen einen Markt für neue Kryptowährungen und jeder kann den Token bekommen, ohne ein erfahrener Investor zu sein.

Im Gegensatz zu den ICOs können DeFi-Investoren Gewinne sowohl über die Wertsteigerung von Vermögenswerten als auch über die Nutzung von Yield Farming geniessen. Teilnehmer können ihre Vermögenswerte ständig zwischen verschiedenen Pools bewegen, um höhere Zinsen zu erhalten. Dies beflügelt den DeFi-Markt, aber auch zugegebenermassen den Raum für wilde "pump and dump" Schemata, wie man es bei verschiedenen "food tokens" wie Hotdog, Kimchi, Sushi, und anderen gesehen hat.

Regulierung im DeFi-Bereich

DeFi-Nutzer haben auch berechtigte Bedenken über den Status des Sektors in Bezug auf die Durchsetzung der Regulierung geäussert. Denn wie wir aus der Geschichte wissen, haben sie den ICO-Wahn beendet. Es hat lange gedauert, bis die US Securities and Exchange Commission Massnahmen gegen ICOs durchgesetzt hat, obwohl diese - nach Google Trends zu urteilen - viel mehr Aufmerksamkeit in der Öffentlichkeit erhielten.

Verglichen mit der ICO-Phase ist DeFi immer noch eine extrem nischenhafte Teilbranche des Krypto-Raums und Leute aus der traditionellen Finanzwelt haben ein sehr vages Verständnis davon. Trotzdem ist das Gesamtkapital, das in verschiedenen DeFi-Plattformen gebunden ist, auf über 40 Milliarden USD angestiegen.

Der Krypto-Raum und DeFi entwickeln sich weiter

Die Metrik von Google Trends kann auch darauf hindeuten, dass DeFi noch in den Kinderschuhen steckt, zumindest was die Popularität angeht. Es hat noch Raum für Wachstum, auch wenn es die 5,4 Milliarden Dollar, die von den ICOs im ersten Quartal 2018 gesammelt wurden, weit überschritten hat. Heute fordern die dezentralen Börsen (DEX) die zentralisierten Börsen hinsichtlich des täglichen Volumens heraus. Diejenigen, die auf beiden Arten von Börsen handeln, sehen das langfristige Potenzial von DeFi deutlicher und betonen, dass dies nur der Anfang ist.

Die Mehrheit der Experten, die in diesem Bereich tätig sind, befürwortet die aufkommenden Anwendungsfälle und die schnellen Innovationen, die dank DeFi möglich sind. Diejenigen, die die Situation von aussen beobachten, sehen das Ganze eher skeptisch, weil es so "sprudelnd" aussieht. Die meisten Probleme von DeFi wurden mit unverschämten Marketingkampagnen und unaufrichtigen Entwicklern in Verbindung gebracht, nicht mit den Services als Ganzes.

Natürlich öffnet ein Mangel an Aufsicht die Tür für verschiedene Betrügereien, die unerfahrene Investoren dazu verleiten, Gelder in Projekte zu investieren, die nicht grundlegend nachhaltig sind. Doch das ist nichts Neues. Dies ist eines der Dinge, die die Technologie nicht vollständig lösen kann.

Die Unterschiede zwischen den Booms

Wenn wir aber etwas tiefer blicken, können wir die Unterschiede zwischen den beiden Booms erkennen:

1. Während die Preise stark schwanken, kann ein Grossteil der Volatilität in DeFi auf einen Mangel an Liquidität zurückgeführt werden, der auf einem begrenzten Angebot basiert und nicht auf Spekulation oder Pump and Dumping.
2. DeFi und seine Funktionsweise können untersucht und kritisiert werden, was bei einigen ICOs nicht der Fall war, die mehr einem Free-for-All als einem Marktplatz ähnelten und in einigen Fällen nicht einmal ein Produkt hatten.
3. DeFi gibt Kreditgebern und Kreditnehmern die vollständige Kontrolle über die Festlegung ihrer Raten und Anforderungen.
4. Die Werte der DeFi-Assets korrelieren nicht mit den Bitcoin (BTC) Preisen, was bedeutet, dass die Assets ihren Wert aus der Funktionalität der DeFi-Technologie ableiten und nicht aus Spekulationen.
5. Die meisten DeFi-Dienste sind so aufgebaut, dass sie auch nicht-technische Benutzer ansprechen und auf eine breite Adoption ausgelegt sind.

Schliesslich, weil DeFi inhärent dezentralisiert ist, liegt die Nachhaltigkeit dieses Booms teilweise in den Händen der Community. Wenn wir die Netzwerkstruktur berücksichtigen, systemisches Vertrauen aufbauen und langfristige Werte anstreben, könnte die Funktionalität und Innovation von DeFi weitaus mehr Wert für alle Beteiligten schaffen.

Eines können wir mit grosser Sicherheit sagen - das DeFi-Ökosystem braucht Kleinanleger genauso wie Experten, es hat einen klaren Wert und es hat mit dem ICO-Boom ausser seinem schnellen Aufstieg wenig gemeinsam. Wie Mark Cuban treffend feststellte, ist DeFi eher mit den Anfängen des Internets vergleichbar, mit neuen dApps, die jeden Tag erscheinen, obwohl es das Internet schon seit zehn Jahren gibt.