Implikationen des Algorithmischen Handels

Es ist allgemein bekannt, dass die besten Trader ohne jegliche Emotionen handeln und Setups ausführen – fast roboterhaft. Mit neuen Technologien ist dies möglich geworden und banale Aufgaben werden automatisiert. Doch Algorithmischer Handel hat unklare ethische Implikationen.

Zwischen dem Dot.com-Boom und -Bust im Jahr 2000 und dem „Big Short“ der Finanzkrise 2008 haben wir die Weisheit der legendären Trader des 20. Jahrhunderts beherzigt – Leute wie Jesse Livermore (1920er Jahre) und Paul Tudor Jones (1970er Jahre). Die Weisheit war, leidenschaftslos zu sein (keine Emotionen) und methodisch zu handeln (wie ein Roboter) – und die Trades jedes Mal mechanisch auszuführen.

Natürlich bedeutete für die vorherige Generation von Tradern der Aufstieg des PCs und des Internets und der Börsen-APIs, dass ein Grossteil dieser „mechanischen“ Arbeit automatisiert werden konnte. Die meisten technischen und methodischen Signale können algorithmisch ermittelt und umgesetzt werden. Der Trader ist lediglich der Stratege und Befehlshaber, der entscheidet, wann welcher Algorithmus (Handelsmethode) angewendet werden soll.

Was ist Algorithmischer Handel

Ob wir „Künstliche Intelligenz“ erreicht haben, ist umstritten. Der Trader automatisiert seine langweilige und mechanische Methode – das ist näher an der Wahrheit. Impliziert der Begriff „hohes Volumen“ ausserdem „Hochfrequenz“? Denn das ist nur in einem Radius von wenigen Kilometern um die Börse, an der gehandelt wird, möglich. Echtes HFT (High-Frequency Trading) operiert im Nanosekunden-Zeitfenster. Bei all dem und in Bezug auf die Frage, „ob diese Algorithmen den Markt besser funktionieren lassen oder nur einigen wenigen (nämlich den Entwicklern) zugute kommen“ – Eine Ansicht ist, dass die Märkte von einem unterbewussten kollektiven Bewusstsein angetrieben werden. Dieses will manchmal eine Rallye, manchmal einen Crash und 60% der Zeit wird mit der Entscheidung verschwendet, was zu tun ist.

Der Algorithmische Handel spiegelt also lediglich die vorherrschende Stimmung des Augenblicks wider – Schlussendlich sind es Menschen, die den Maschinen sagen, ob sie aggressiv (optimistische, positive Stimmung) oder vorsichtig (konservative, negative Stimmung) im Markt sein sollen. Der Algorithmische Handel kann mit hohen Handelsvolumina umgehen und menschliche Voreingenommenheiten ausgleichen, die sich negativ auf die Händler und die Finanzmärkte als Ganzes auswirken können. Es mag den Anschein haben, dass es menschliche Voreingenommenheiten gibt, die sich „negativ auf“ Händler und Märkte auswirken. Doch eigentlich ist dies einfach ein natürliches Verhalten: Es gibt immer einen grösseren Fisch in der Tiefe.

Professionelle Trader und Bots

Was die Kleinanleger (kleine Fische) jetzt gemeinsam geniessen, wird bald zu einem gefundenen Fressen für grössere Raubfische. Und manchmal sind sich die kleinen Fische (oder mittelgrossen Thunfische) nicht bewusst, dass sie aus der Tiefe gelockt werden. In anderen Fällen tappen selbst die grössten Raubfische in eine Falle, die sie selbst gestellt haben. Märkte und die menschliche Psychologie sind hochkomplex. Sie sind tragisch und komisch zugleich.

Die Aufgabe des Traders ist es, die Momente mit der höchsten Wahrscheinlichkeit eines profitablen Ergebnisses auszunutzen. Aber das verhindert nicht die menschliche Dummheit, wenn entweder das Handelskollektiv oder ein einzelner Whale etwas macht, das zum Scheitern verurteilt ist. Im Allgemeinen können Bots diesen Prozess unterstützen, indem sie im Vergleich zu Menschen mehr Setups analysieren, mehr Entscheidungen treffen und mehr Positionen verwalten. Das bedeutet aber noch lange nicht, dass die getroffenen Entscheidungen einen höheren Erfolg haben als die, die ein Mensch unter den gleichen Bedingungen und mit den gleichen Daten trifft.

Grund zur Sorge?

Ethisch bleibt zu diskutieren, ob es Grund zur Besorgnis geben könnte: Broker, Märkte und Börsen stellen alle öffentliche APIs zur Verfügung, so dass jeder automatische Tools und Plattformen entwickeln kann. Entwickler von Algorithmen geben dafür Geld und Zeit aus und gehen Risiken ein, so haben sie einen Vorteil. Heute ist dieser Vorteil nur in Bezug auf die Quantität und nicht auf die Qualität der Entscheidungen gegenüber Menschen.

KI ist noch nicht gut genug, um Menschen im Trading zu schlagen, denn Trading ist weitaus komplexer als andere Bereiche (siehe Schach, Backgammon, AlphaGo, Texas Holdem). Sobald KI den Menschen im Trading schlagen wird, könnte die Existenz des Tradings selbst gefährdet sein. Der erste KI-Algorithmus, der dazu in der Lage ist, wird der unbesiegte König aller Märkte. Dies würde den Sinn der Märkte selbst zunichte machen.

Algorithmischer Handel ist also nützlich, um profane Aufgaben zu erledigen. Aber diese profanen Aufgaben erfordern viel Rechenleistung und hohe Verfügbarkeit. Was den „perfekten Bot“ im Markt angeht, so gibt es ihn wahrscheinlich noch nicht, obwohl die meisten Leute daran glauben – und genau deshalb wird es ihn auch geben.

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Über den Autor

Thierry Gilgen

Thierry David Gilgen hat einen starken Hintergrund in Digitalisierung und IT-Infrastruktur und hat den Grossteil seiner Karriere damit verbracht, für grosse Unternehmen im medizinischen Bereich zu arbeiten. Bei MachinaWare konzentriert er sich als CEO hauptsächlich auf die Geschäftsstrategie, das Fundraising und die Produkterfindung. Er leitet derzeit insgesamt 16 Personen, die in Teil- oder Vollzeit am MachinaTrader-Projekt arbeiten.

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