Eine monatliche Zusammenfassung dessen, was auf den Kryptomärkten passiert, angereichert mit institutioneller Forschung zu den wichtigsten Themen der Branche in Zusammenarbeit mit dem Schweizer Digital-Asset-Spezialisten, 21Shares AG.
Die US-Wirtschaft wird weiterhin langsam ins Gleichgewicht gebracht, was zu dem jüngsten vorsichtigen Ton der Federal Reserve geführt hat. Während des letzten FOMC-Treffens am 20. März wirkte Fed-Vorsitzender Jerome Powell zuversichtlich und sagte, dass die Wirtschaft beträchtliche Fortschritte gemacht habe. Das BIP stieg im letzten Quartal 2023 um 3.4%, was höher war als die erwarteten 3.2% des letzten Quartals. Darüber hinaus erholte sich der Arbeitsmarkt widerstandsfähig, da der Wettbewerb um Arbeitsplätze bei verbesserter Inflationsrate nachliess. Die Arbeitslosigkeit ging in der Woche bis zum 23. März stärker als erwartet zurück. Es waren 210'000 Personen, die Arbeitslosenversicherung beantragten, weniger als die überarbeiteten 212'000 der Vorwoche.
Des Weiteren erwägen Fed-Beamte, das Tempo der Bilanzreduzierung zu verlangsamen. Bisher wurde die Bilanz der FED seit Beginn der quantitativen Straffung im Juni 2022 um über 1.5 Billionen US-Dollar reduziert. Ein langsamerer Abbauprozess wird zu einem reibungsloseren Übergang beitragen und das Risiko von Stress auf den Finanzmärkten minimieren. Dies unterstützt den allmählichen Rückgang der Wertpapierbestände der FED und entspricht dem Ziel, ein angemessenes Niveau an ausreichenden Reserven zu erreichen. Wir sollten bereits am 1. Mai mehr wissen, wenn der Fed-Vorsitzende während des nächsten FOMC-Treffens aktualisierte Grundsätze und Pläne zur Normalisierung der Bilanz veröffentlichen wird.
- Bitcoin erlangt wieder die Marke von 70'000 USD aufgrund des optimistischen makroökonomischen Ausblicks
- Signifikante Senkung der Gasgebühren für Ethereum-Skalierungslösungen und Tokenisierung von real world assets (RWAs)
- Die "Meme Coin"-Euphorie von Solana
Bitcoin erreicht 70'000 Dollar während optimistischem makroökonomischem Ausblick
Im Juni könnte eine Zinssenkungsankündigung erfolgen, Prognosen sehen für dieses Jahr drei Senkungen vor. Dies könnte risikoreiche Vermögenswerte wie Bitcoin begünstigen, der im März um 14% zulegte und eine siebenmonatige Siegesserie markierte. Trotz eines Rekordabflusses von 1,6 Milliarden US-Dollar in gehandelten Fonds (ETFs) an US-Spotbörsen am 20. März verzeichneten sie bis Ende des Monats März Rekordzuflüsse von $1,45 Milliarden. Das institutionelle Interesse an Bitcoin wächst, wie durch die Aufnahme von vier Bitcoin-Spot-ETFs durch den Wealth Manager Cetera illustriert wird. Mit einem Vermögen von über 475 Milliarden US-Dollar und 190 Milliarden US-Dollar unter Verwaltung betont dieser Schritt die zunehmende institutionelle Akzeptanz von Bitcoin. Der Government Pension Investment Fund (GPIF) von Japan, der weltweit größte Pensionsfonds, erwägt ebenfalls eine Diversifizierung seines Portfolios. Während unklar ist, ob der GPIF tatsächlich in Bitcoin oder andere Kryptoassets investieren wird, signalisiert das potenzielle Interesse eines Billionen-Dollar-Pensionsfonds an Bitcoin ein starkes Interesse bisher unerschlossener Investorengruppen an Kryptowährungen.
Das wohl am meisten erwartete Ereignis der Krypto-Industrie steht an. Das Halving von Bitcoin in weniger als drei Wochen entfernt. Während es zu Preisschwankungen im Vorfeld kommen könnte, wird erwartet, dass die Nachfrage nach Bitcoin nach dem Halving das Angebot übersteigt, was seine Knappheit und seinen zugrunde liegenden Wert verdeutlicht. April ist auch ein saisonal guter Monat für Gewinne an der Börse und umso mehr für Kryptowährungen.
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Signifikante Senkung der Gasgebühren für Ethereum-Skalierungslösungen
Am 13. März wurde das lang erwartete Dencun-Upgrade von Ethereum erfolgreich implementiert. Dieses Upgrade führte "Blobs" ein, eine innovative Methode zur Speicherung von Skalierungslösungen oder Layer-2-(L2-)Transaktionen auf Ethereum, die darauf abzielt, die Gasgebühren deutlich zu reduzieren. Obwohl das Upgrade die erhöhten Gebühren von Ethereum nicht direkt löst, verringert es die Kosten für L2s wie Arbitrum, Optimism und Base, indem es Blobs verwendet. Trotz einer potenziellen vorübergehenden Verringerung der Einnahmen von Ethereum hat das Upgrade bereits die Anzahl der Personen verdoppelt, die auf L2-Lösungen handeln, was sich langfristig positiv auf die Einnahmen von Ethereum auswirken könnte. Die meisten L2s verzeichneten nach dem Upgrade eine drastische Reduzierung der Transaktionskosten, wobei einige um über 90% sanken. Jedoch haben Netzwerke mit erhöhter Nachfrage wie Base zwei Wochen nach der Aktivierung von Dencun eine Steigerung der Transaktionskosten um mehr als 230% erlebt (siehe Abbildung 2).
Abbildung 2: ETH-Skalierungslösungen (L2s) Durchschnittliche Transaktionskosten / Quelle: GrowThePie
Im Einklang damit legt der wachsende Trend nahe, dass, wenn die Nachfrage nach Blobs ihre Speicher- oder Verarbeitungskapazität überschreitet, was hier nachverfolgt werden kann, die steigende Aktivität die L2-Gebühren noch weiter in die Höhe treiben könnte. Dennoch ist es erwähnenswert, dass Drittanbieterlösungen für Datenverfügbarkeit wie Celestia, die als separate, kostengünstigere Datenspeicherschicht für L2-Lösungen fungiert, dazu beitragen können, die Transaktionskosten weiter zu senken. Da Celestia bereits mit Arbitrum und Optimism integriert ist, erwarten wir eine wachsende Bedeutung, da Modularität sich als neuartige Skalierungslösung etabliert, um das Ethereum-Ökosystem zu ergänzen. Dies wird besonders relevant, wenn Netzwerke, die auf Arbitrum und Optimism aufbauen, in mittlerer Zukunft die Fähigkeiten von Celestia nutzen.
Tokenisierte Wertpapiere auf Ethereum
Über die technischen Fortschritte hinaus war die grösste Nachricht für Ethereum wohl die Ankündigung von BlackRock, Staatsanleihen und Repo-Vereinbarungen zu tokenisieren. Der Vermögensverwalter hat sich mit Securitize als Transferagentur und Tokenisierungsplattform zusammengetan, um ihren renditestarken Fonds BUIDL auf Ethereum zu starten. Wie in Abbildung 3 gezeigt, entfallen auf Ethereum 80.33% der tokenisierten Vermögenswerte, wenn wir fiat-kollateralisierte Stablecoins ausschliessen. BlackRock hat sich mit Unternehmen wie Franklin Templeton und Citigroup zusammengeschlossen, um RWAs zu tokenisieren.
Die Implementierung auf Ethereum unterstreicht unsere These, dass das Netzwerk weiterhin eine wichtige Rolle im Bereich der Tokenisierung spielen wird. Bisher wurden insgesamt über 2 Milliarden US-Dollar an Rohstoffen und Staatsanleihen sowie anderen traditionellen Vermögenswerten auf mehreren Netzwerken tokenisiert. Dank der Blockchain-Technologie bieten diese tokenisierten Vermögenswerte mehrere Vorteile gegenüber ihrer traditionellen Gegenspielern. Vorteile sind ihrer Transparenz, rund um die Uhr stattfindender Handel und eine schnellere Abwicklung.
Es steckt mehr hinter Solanas "Meme-Coin"-Euphorie
Die jüngste Marktrallye, angetrieben von BTC, hat zu einem Anstieg der Nutzeraktivität im Solana-Netzwerk geführt und erreicht damit den höchsten Stand seit zwei Jahren. Während dieser Anstieg hauptsächlich durch eine Euphorie um Meme-Coins wie WIF und politisch motivierte Token wie Tremp und Boden angetrieben ist, verdeutlicht er eine wachsende Präferenz für Solana unter neuen und Einzelhandelsnutzern, die die hohen Kosten von Ethereum als hinderlich empfinden. Obwohl das jüngste Dencun-Upgrade diese Realität bereits für Ethereums L2s angepasst hat, bleiben die Transaktionskosten auf Solana immer noch deutlich niedriger und zieht so einen grossen Zustrom neuer Nutzer an.
Solana erreichte im März einen neuen monatlichen Allzeithoch von 28 Millionen neuen Nutzern, verglichen mit einem monatlichen Durchschnitt von 11 Millionen während des erhöhten Aktivitätsniveaus des LUNA-Zusammenbruchs im Jahr 2022. Zusätzlich ist die Anzahl der täglich aktiven Nutzer auf 1,4 Millionen gestiegen und nähert sich den Niveaus von 2 Millionen im Jahr 2021. Gleichzeitig befindet sich das Netzwerk auf Kurs, das doppelte des Spitzen-Transaktionsvolumens aus dem Jahr 2021 zu verarbeiten. Mit 100T US-Dollar im Februar und März mit 140T US-Dollar, übertrafen diese Monate den vorherigen Höchststand von 55T US-Dollar im November 2021. Mit minimalen Transaktionsgebühren und einer Vielzahl neuer Token, täglich über 9'000, bietet dies eine klarere Erklärung für die steigende Nachfrage nach SOL.
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Solanas DEXs und die Marktkapitalisierung von nativen Token erreichen neue Allzeithochs
Nutzer drängen darauf, den SOL Token zu kaufen, um auf das blühende On-Chain-Ökosystem des Netzwerks zuzugreifen, was die Nachfrage nach dem Token in einem selbstverstärkenden Zyklus erhöht. Dies erinnert an die Nachfrage nach ETH während des ICO-Booms von Ethereum im Jahr 2017. Schliesslich hat die jüngste Spekulation dazu geführt, dass Solanas Marktkapitalisierung, nicht aber der Preis, sein ATH erreicht hat und 90 Milliarden US-Dollar überstiegen hat. Dieser Anstieg erklärt, warum die dezentralen Börsen (DEXs) des Netzwerks fünfmal so viel Volumen verzeichnen wie am Ende des letzten Bullenzyklus. Diese Börsen haben etablierte Plattformen wie Uniswap V3 auf Ethereum übertroffen und einen neuen Meilenstein erreicht, indem sie im Monat 60 Milliarden US-Dollar an Volumen erreicht haben.
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