Wiederkehrender Marktkommentar zu den Geschehnissen an den Kryptomärkten, zusammengefasst vom Crypto Broker Team der Crypto Finance AG.
Marktkommentar
Guten Morgen!
Eine weitere Liquidationskaskade bedeutete ein weiteres Blutbad. Willkommen in der Kryptowelt! Es ist schon komisch, dass ich nach solchen Ereignissen immer gefragt werde: "Und, was ist passiert?" Meistens muss ich die Leute mit meiner Antwort enttäuschen: Es gab keinen eindeutigen Auslöser. Die Sell-Offs vom 20. März und 21. Mai waren seltene Ereignisse, bei denen es klare Auslöser gab und ich eine Antwort hatte.
Ich muss allerdings sagen, dass die Struktur des aktuellen Ausverkaufs etwas seltsam ist. Lassen Sie mich ein paar Dinge aufzählen, die anders sind:
- Die Finanzierungsraten für Perps und Terminkontrakte waren sehr zurückhaltend
- Das Open Interest (OI) war hoch, aber ich bin der Meinung, dass diese Zahl in den nächsten Jahren kontinuierlich steigen wird, da immer mehr Marktteilnehmer auf den Markt kommen
- ETHBTC hat sich sehr gut gehalten und drängt sogar nach oben (einige andere Coins haben sich ebenfalls bemerkenswert gut gehalten: mehr dazu unten)
Was ganz normal war, war das Timing. Die geringste Liquidität in Krypto ist immer zwischen dem US-Schluss und der asiatischen Eröffnung zwischen Freitag und Samstag.
Der Ablauf und die Kettenreaktion
Der Ort, an dem alles begann, war möglicherweise Deribit. Ein Twitter-Account, dem ich folge, hat das hier gepostet:
Deribit of all people led this dump
3-5% discount from the rest of the market. pic.twitter.com/X5w76hrxtg
— lowstrife (@lowstrife) December 4, 2021
Es sieht so aus, als hätte jemand während der Phase geringer Liquidität eine Menge BTC-Perp-Futures verkaufen müssen. Es ist unklar, ob es sich dabei um einen kompletten Wipeout (Portfolioauflösung) handelte oder ob dieser Händler eine Position hedgen musste. Letztendlich spielte das keine Rolle, weil andere Effekte den Preis in die Höhe trieben.
Dann wurden Liquidationen ausgelöst. Es begann, als der Preis unter 53'000 USD fiel. Der Markt war in der Lage, die erste Welle zu verkraften, und wir fielen in nur drei Minuten um 2'000 USD. Danach kam es zu einer fünfminütigen Umgruppierung des Marktes, und die nächste Welle von Liquidationen setzte ein, die den Preis bis auf 48'000 USD drückte.
Dann, so glaube ich, zog das Blut auf den Strassen die Haie an. Der Markt beruhigte sich etwa 15-20 Minuten lang, und dann kam das hohe Volumen, begleitet von weiteren Liquidationen, und wir erreichten den Tiefststand von etwa 41-42'000 USD (je nachdem, an welcher Börse Sie den Preis überprüfen).
Dieser letzte Einbruch dauerte nicht länger als 10 Minuten und kehrte sich dann innerhalb von drei bis fünf Minuten um und stieg wieder auf 47.5 US-Dollar. Der Head of Trading bei Alameda, Sam Trabucco (einer der grossen Haie da draussen), hat es in einem kurzen Thread zusammengefasst.
Warum war dieser Crash anders ist als die anderen?
Sam erwähnt, dass ein grosser Teil der fremdfinanzierten Long-Positionen liquidiert wurde. Ich habe Schwierigkeiten, das zu erkennen, wenn ich mir die Finanzierungsraten ansehe (für die meisten von uns ist das die einzige Kennzahl, die wir haben, um die Leverage innerhalb des Systems zu messen). Aus meiner Marktbeobachtung heraus kann ich hinzufügen, dass die Händler etwas überheblich geworden sind, als sie dachten, dass angesichts der vielen institutionellen Gelder die Zusammenbrüche weit weniger schwerwiegend sein sollten. Wenn ich Sam richtig verstanden habe, stand er auf der anderen Seite vieler dieser leveraged Long-Positionen. Er erwähnt auch, dass er an dem Tag, an dem sich die Basis um mehrere Prozentpunkte nach aussen bewegte, seine Long-Positionen in Kassa- und Short-Futures geschlossen hat. Ich frage mich, woher er seine Informationen darüber hat, wie hoch die Leverage auf dem Markt ist.
Das OI wurde um ca. 5 Mrd. USD reduziert, was nicht nur auf Liquidationen zurückzuführen ist (beachten Sie, dass einige Börsen wie Binance und Bybit ihre Liquidationsdaten nicht mehr melden), sondern auch auf Gewinnmitnahmen von Alameda und dergleichen.
Alternative Layer 1 Coins
Damit bin ich bei meinem letzten Punkt angelangt: Ethereum vs. Bitcoin (ETHBTC).
Wir hatten viele Diskussionen in unserer Handelsabteilung über ETH und andere L1-Coins mit Smart-Contract-Fähigkeiten (z. B. ATOM, DOT, SOL, IOTA, LUNA, AVAX und ADA). Schliesslich beschlossen wir, einen Teil unseres Long-Exposure von ETH in verschiedene andere L1-Coins umzuschichten. Unsere Überlegung war, dass sie ETH auf dem Weg nach oben outperformen werden, und wenn der Markt zusammenbricht, werden sie nur ETH folgen.
Ja, zum Teil lagen wir falsch, aber einige dieser L1-Coins haben sich auch sehr gut gehalten, und aktuell beginnen einige von ihnen bereits, sich zu erholen.
Ich kann es nicht oft genug betonen: Leverage auf dem Kryptomarkt ist ein Witwenmacher. Sie müssen wirklich wissen, was Sie tun, oder nur mit Geld spielen, das Sie sich leisten können, zu verlieren.
Das Trading-Team wünscht Ihnen eine gute Woche!
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Über den Autor
Wenn er nicht an den Crypto Broker Trading Desk gefesselt ist - mit 24/7 Trading verfügbar für unsere Kunden - liefert Patrick Heusser aktuelle Kommentare zu den aufstrebenden Crypto Märkten, sowohl für unsere Kunden als auch für die Finanzpresse. Bevor er zu Crypto Broker stiess war Patrick als Zinshändler bei der UBS tätig und hatte verschiedene Positionen in der IRCC (Interest Rate, Commodity, and Currency) Trading Division in London, New York, Singapur und Zürich inne. Patrick ist Experte für Trading und Risikomanagement und verfügt über Erfahrung in der Führung von Startup Projekten.
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