Ein zusammenfassender wöchentlicher Rückblick auf die Geschehnisse an den Krypto-Märkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
Der Bitcoin schwankte in der vergangenen Woche und schloss am Sonntag nach einem gemischten US-Arbeitsmarktbericht niedriger. In den Branchennachrichten hat Binance einen möglichen CZ-Nachfolger zum Regionaldirektor ernannt, Celsius hat seit dem 1. Juni ETH im Wert von 745 Millionen USD in Staking-Kontrakte eingezahlt und die Derivatbörse Coinbase wird diese Woche neue BTC- und ETH-Futures anbieten. Heute erkunden wir:
- Datenschutz-Token-Liquidität vor den Handelsbeschränkungen bei Binance
- Eine grosse Optimismus (OP) Token Freischaltung
Die gefährdete Zukunft von Privacy Token
Letzte Woche kündigte Binance an, dass es den Handel mit Privacy Token für Nutzer in Frankreich, Italien, Polen und Spanien ab dem 26. Juni einschränken wird. Dies folgt auf ähnliche Auslistungen durch Huobi, OkCoin, Bithumb und Upbit. Wie der Name schon sagt, sind Privacy Tokens so konzipiert, dass sie den Nutzern anonyme statt pseudonyme Transaktionen ermöglichen. Länder wie Südkorea, Japan und Australien haben Privacy Tokens verboten und die neuen Empfehlungen der Financial Action Task Force (FATF) werden wahrscheinlich den regulatorischen Druck erhöhen.
Im vergangenen Jahr haben sich die Top-5-Datenschutz-Token angesichts der zunehmenden regulatorischen Kontrolle schlechter entwickelt als der breite Markt, mit der bemerkenswerten Ausnahme des MASK-Tokens des Mask-Ökosystems. Mask Network ermöglicht es Nutzern sozialer Medien, Kryptowährungen über dezentralisierte Apps zu versenden. Ausserdem ermöglicht es verschlüsselte Inhalte zu teilen und hat nach der Übernahme von Twitter durch Elon Musk erheblich an Zugkraft gewonnen.
Insgesamt ist das tägliche Handelsvolumen für die top Privacy-Token im vergangenen Jahr an den zentralen Börsen ziemlich konstant geblieben. Ausgenommen Anfang Mai, als es einen steilen Rückgang gab, welcher hauptsächlich auf einen Rückgang des Handelsvolumens an OKX zurückzuführen ist. Im vergangenen Monat lag das durchschnittliche Volumen bei etwa 100 Mio. USD und damit unter den Höchstständen von fast 3 Mrd. USD.
Interessanterweise hat sich die Liquidität von Privacy Token - gemessen an der 0.1% Markttiefe, welche die Gebote und Nachfragen in unmittelbarer Nähe des mittleren Preises zusammenfasst - trotz des rückläufigen Volumens und der fallenden Preise im vergangenen Jahr deutlich verbessert.
Wie üblich steht Binance an der Spitze. Kraken liegt trotz der regulatorischen Unsicherheiten in den USA auf dem zweiten Platz. Dies obwohl Privacy Tokens in der Region trotz eines weit verbreiteten regulatorischen Durchgreifens noch nicht allzu sehr unter die Lupe genommen wurden.
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Bitcoin wird mit einem starken Abschlag gegenüber dem australischen Dollar gehandelt
Bitcoin (BTC) wurde über eine Woche lang mit einem starken Abschlag gegenüber dem australischen Dollar auf Binance gehandelt. Die Börse hatte angekündigt, dass sie ihre AUD-Off- und On-Ramp-Services einstellen wird. Während des gesamten Monats Mai wurde das Paar BTC-AUD mit einem geringen Abschlag von 0.1% auf Binance gehandelt. Die Börse stellte ihr Derivategeschäft in Australien ein, nachdem die Finanzaufsichtsbehörde des Landes im April die Lizenz von Binance widerrufen hatte.
Der Abschlag vergrösserte sich jedoch beträchtlich, nachdem Binance bekannt gab, dass es ab dem 18. Mai keine AUD-Einzahlungsdienste mehr anbieten und Abhebungen am 1. Juni einstellen würde. Das Anbieten von Ein- und Auszahlungsdiensten für Fiatwährungen ist für Binance eine zunehmende Herausforderung. Das Unternehmen hat mit seinen Bankpartnern zunehmend mit Kontrollen der Aufsichtsbehörden zu kämpfen. Die Börse hat bereits im Februar USD-Überweisungen für internationale Kunden und im März GBP-Ein- und Auszahlungen eingestellt. Trotzdem verzeichnete die Börse im Mai einen leichten Anstieg ihres Marktanteils, der derzeit bei 58% liegt.
OP-Liquidität bleibt trotz grosser Token-Freischaltung stabil
Die OP-Token des Layer-2-Netzwerks Optimism wurden diese Woche freigegeben. Dadurch hat sich zudem der Umlauf von weniger als 300 Mio. Token auf fast 700 Mio. mehr als verdoppelt. Bei der Freischaltung wurden 180 Mio. Token an frühe Investoren und 200 Mio. an Core Contributors verteilt.
OP rutschte von 1.67 USD auf einen Tiefststand von 1.36 USD. Sein Abstieg begann einen Tag vor der Freigabe der Token, was darauf hindeutet, dass ein Grossteil der Bewegung in Erwartung eines Verkaufsdrucks stattfand. Trotzdem war die Liquidität von OP weitgehend stabil, mit einem Rückgang der Gebote und Anfragen um 0.1%, bevor sie sich wieder normalisierte. Auf der 1%-Ebene gingen die Gebote stärker zurück als die Nachfragen, obwohl sich beide seither wieder erholt haben. Dies deutet darauf hin, dass noch keine nennenswerten Verkäufe von freigegebenen Token stattgefunden haben. Andernfalls würden die Market Maker wahrscheinlich etwas Liquidität abziehen, um eine Abwärtsspirale (engl. "toxic flow") zu vermeiden, wenn sie starke Verkäufe feststellen.
USDTs Marktkapitalisierung erreicht Allzeithoch
In der vergangenen Woche erreichte das Angebot von Tether ein Allzeithoch von mehr als 83 Mrd. USD und widersetzte sich damit dem Trend, mit dem andere Stablecoins angesichts einer anhaltenden Baisse und sinkender Aktivitäten konfrontiert waren. Da die Handelsvolumina sowohl auf CEXs als auch auf DEXs schwinden und kürzlich Mehrjahrestiefststände erreicht haben, scheint die Nachfrage nach USDT anderswo zu liegen. Es ist kein Geheimnis, dass der Handel nach wie vor der wichtigste Anwendungsfall für Stablecoins ist. Der CTO von Tether deutete jedoch in einem kürzlich veröffentlichten Podcast an, dass die Nachfrage aus den Entwicklungsländern kommen könnte.
Es ist jedoch schwierig, darüber genaue Daten zu erhalten. Tether-Transaktionen sind auf der Blockchain anonym. Kaiko hat einen grossen Anstieg des Marktanteils von Tether auf BTC/Turk beobachtet, was das regionale Wachstum ein wenig unterstützt, aber das gesamte Handelsvolumen ist für das Jahr immer noch rückläufig. Der CTO von Tether schätzte, dass 60% der USDT für den Handel und 40% für Wertaufbewahrungs- und Transaktionsanwendungen genutzt werden.
DeFi Blue Chips verzeichnen niedrigstes Volumen seit 3 Jahren
Die Token, die mit frühen DeFi-Projekten wie Link (LINK), Synthetix (SNX), Curve (CRV), Uniswap (UNI), Maker DAO (MKR), Aave (AAVE) und Compound (COMP) verbunden sind, verzeichneten im vergangenen Monat das niedrigste Gesamtvolumen seit Januar 2020. Die Token verzeichneten ein Volumen von knapp 3.25 Mrd. USD, davon 225 Mio. USD auf DEXs und 3 Mrd. USD auf CEXs. Das Gesamtvolumen ist durchaus ähnlich wie im Mai 2020, als der DeFi-Sommer gerade begann. In diesem Monat verzeichneten die Token ein Volumen von 3.5 Mrd. USD, allerdings mit nur 4 Mio. USD auf DEXs. Der jüngste Einbruch des Volumens spiegelt die allgemeinen Markttrends wider - der letzte Monat war einer der Monate mit dem niedrigsten Volumen in den letzten Jahren - und die sich ändernden Rahmenbedingungen, welche für die meisten DeFi 1.0-Token nicht allzu gute Aussichten bereithielten.
Bitcoin 180D-Volatilität erreicht ein Mehrjahrestief
Die langfristige Volatilität von BTC und ETH, die seit November 2022 stetig gesunken ist, hat gerade den niedrigsten Stand seit mehr als zwei Jahren erreicht. Während ETH in der Vergangenheit volatiler war als BTC, hat sich der Abstand zwischen den Volatilitäten der beiden Vermögenswerte ebenfalls deutlich verringert. Die 180-Tage-Volatilität von BTC liegt derzeit bei 46%, während die Volatilität von ETH bei etwa 50% liegt. Trotz des Abwärtstrends ist die Volatilität von Kryptowährungen nach wie vor fast doppelt so hoch wie die von traditionellen Risikoanlagen wie Tech-Aktien. Trotz des Rückgangs der Volatilität sind die risikobereinigten Renditen von BTC jetzt geringer als die des Nasdaq.
In den ersten vier Monaten des Jahres schnitt BTC risikobereinigt besser ab, ist aber in letzter Zeit hinter Tech-Aktien zurückgefallen. Die Sharpe Ratio von BTC, die die Überschussrendite eines Vermögenswerts pro Einheit Volatilität misst, ist derzeit etwas niedriger als die des Nasdaq. Dies obwohl sie deutlich über anderen traditionellen Vermögenswerten wie Gold und Rohstoffen liegt.
Der Nasdaq erholte sich in den letzten Wochen und stieg im letzten Monat trotz des Dramas um die US-Schuldenobergrenze und der sich verschlechternden Liquiditätsaussichten um 10%. BTC hingegen schloss im vergangenen Monat zum ersten Mal in diesem Jahr im Minus, was auf den zunehmenden Verkaufsdruck seitens der Mininggesellschaften und die aussergewöhnlich geringe Liquidität zurückzuführen ist.
