Ein zusammenfassender wöchentlicher Rückblick auf die Geschehnisse an den Krypto-Märkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
Gestern erreichte Bitcoin (BTC) ein neues Allzeithoch von 72'000 USD, nur wenige Tage nach dem Erreichen eines früheren Hochs. ETH überschritt ebenfalls zum ersten Mal seit 2021 die Marke von 4'000 USD. Weitere Nachrichten: PayPal hat gebührenfreie Überweisungen für PYUSD-Nutzer eingeführt und der bankrotte Krypto-Kreditgeber BlockFi hat sich mit den Insolvenzverwaltern von FTX und Alameda geeinigt. Ausserdem hat die US-Börsenaufsicht SEC die Anträge für die Ethereum Spot-ETFs von BlackRock und Fidelity verschoben. Diese Woche erkunden wir:
- Bitcoins rekordverdächtige Rallye
- Die Rückkehr der Kimchi-Prämie
- Ein Memecoin-Rausch
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Die Liquidität steigt, während Bitcoin neue Höchststände erreicht
In der vergangenen Woche hat Bitcoin mehrere neue Allzeithochs erreicht und damit eine rekordverdächtige Rallye gekrönt, welche von einem starken Handelsvolumen begleitet wurde. Das Bitcoin-Kassavolumen stieg am 5. März auf 51 Mrd. USD und erreichte damit ein Mehrjahreshoch. Damit übertraf es das Handelsvolumen, welches das letzte Mal erreicht wurde, als Bitcoin ein Allzeithoch im November 2021 verzeichnete.
Inmitten der Preisbewegungen der letzten Woche kam es an den Derivatemärkten zu einer erheblichen Anzahl von Liquidationen, die die Volatilität noch verstärkten. Das Open Interest an Bitcoin-Perpetual-Futures stieg am 4. März um fast 2 Mrd. USD und erreichte ein Mehrjahreshoch von 15 Mrd. USD, bevor es am Folgetag um 1.4 Mrd. USD zurückging. Die Finanzierungsraten sind seit ihrem Höchststand gesunken, aber immer noch hoch, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage nach Bitcoin weiterhin stark ist.
Die Markttiefe, die die Anzahl der Gebote und Nachfragen in den BTC-Orderbüchern misst, hat in den letzten Monaten ebenfalls einen stetigen Aufwärtstrend gezeigt und erreichte in der letzten Woche mehr als 600 Mio. USD.
Betrachtet man jedoch die Aufschlüsselung zwischen Geld- und Briefkursen, so stellt man ein starkes Missverhältnis fest. Die Anzahl der Verkaufaufträge übersteigt die der Kaufaufträge innerhalb von 2% des mittleren Kurses bei weitem, und das über den längsten Zeitraum seit Anfang 2021. Dies deutet darauf hin, dass Händler Gewinne mitnehmen, während BTC neue Höchststände erreicht.
Insgesamt zeigen die Daten, dass die BTC-Liquidität an den zentralen Börsen mit dem weiteren Preisanstieg Schritt gehalten hat, was auf gesunde und reaktive Märkte hindeutet, die durch eine starke Nachfrage (und einige Gewinnmitnahmen) unterstützt werden.
Wo sind all die neuen Bitcoin-Millionäre?
Trotz des jüngsten Preisanstiegs erleben die Bitcoin-Whales eine langsame Rückkehr. Mithilfe von Wallet Data konnten wir die Anzahl der neuen täglichen Millionärswallets berechnen und haben festgestellt, dass sie unter zweitausend pro Tag geblieben sind. Während der letzten Hausse erreichten mehr als viertausend Wallets täglich die Millionengrenze, und mehr als zweitausend Wallets erreichten 10 Millionen Dollar.
Dies könnte mehrere Gründe haben: (1) Neues Kapital ist noch nicht in vollem Umfang angekommen. (2) Grosse Whales nehmen Gewinne mit, während BTC neue Höchststände erreicht. (3) Whales lagern ihre Bestände bei Depotbanken und nicht in persönlichen Wallets. Im Jahr 2021 kam es zu einem enormen Kapitalzufluss, da alle möglichen Bullen versuchten, vom Krypto-Hype zu profitieren. Dieses Mal könnten Whales einen vorsichtigeren Ansatz verfolgen und abwarten, ob die Gewinne Bestand haben, bevor sie investieren.
Tether-Volumen bleibt weiterhin hinter Marktkapitalisierung zurück
Letzte Woche erreichte die Marktkapitalisierung des USDT-Stablecoins von Tether ein Allzeithoch und überschritt die Marke von 100 Mrd. USD. Das USDT-Handelsvolumen an zentralen Börsen ist sicherlich im Einklang mit den Kryptopreisen gestiegen. Die Volumina liegen jedoch weiterhin deutlich unter dem im Mai 2021 erreichten Höchststand von 661 Mrd. USD und entsprechen in etwa den Volumina, die während der letzten Hausse erreicht wurden. Daher ist nicht ganz klar, warum die Marktkapitalisierung um ganze 30 Mrd. USD höher ist als im Jahr 2021.
Und obwohl die Marktkapitalisierung von USDT auf einem Allzeithoch liegt, ist ihr Marktanteil am Handelsvolumen im Vergleich zur Hausse von 2021/21 gesunken.
Der Marktanteil von USDT ist von mehr als 95% Ende 2020 auf derzeit 71% gesunken. Die Hauptgewinner scheinen von Binance unterstützte Alternativen wie FDUSD zu sein, der sich in diesem Jahr mit einem Marktanteil von mehr als 21% zum zweitmeist gehandelten Stablecoin an zentralen Börsen entwickelt hat.
Bitcoin-Volatilität erreicht Jahreshoch
Die realisierte 30-Tage-Volatilität von Bitcoin stieg letzte Woche auf den höchsten Stand seit April 2023, nachdem sie nur zwei Wochen zuvor ein Jahrestief erreicht hatte. Interessanterweise war die Volatilität für die Handelspaare btc-jpy und btc-usd höher als für btc-eur. Die unterschiedliche Volatilität der verschiedenen Fiat-Märkte ist ein Zeichen für die Fragmentierung des Marktes und könnte sich noch verschlimmern, wenn die Liquidität weiterhin ungleichmässig verteilt ist.
Memecoin-Boom nimmt kein Ende
Meme-Token haben in den letzten Wochen überproportionale Zuwächse verzeichnet, wobei das wöchentliche Handelsvolumen ein Mehrjahreshoch von fast 80 Mrd. USD erreicht hat. SHIB verzeichnete mit 31 Mrd. USD das grösste Volumen und übertraf damit den Marktführer DOGE (23 Mrd. USD) und andere grosskapitalisierte Nicht-Meme-Altcoins wie SOL. PEPE und der auf Solana basierende BONK verzeichneten ebenfalls ein beträchtliches Handelsvolumen von 14 Mrd. bzw. 5 Mrd. Dollar. Der Meme-Rausch hat die Netzwerkgebühren von Ethereum auf ein Zwei-Jahres-Hoch getrieben und den Wettbewerb zwischen Layer-2-Netzwerken und Coinbase's Base verschärft, das ein Allzeithoch bei den Einlagen verzeichnete.
Die Kimchi-Prämie ist zurück
Die Bitcoin-Prämie auf den koreanischen Märkten - die sogenannte Kimchi-Prämie - stieg letzte Woche auf ein Jahreshoch von fast 7%, gerade als Bitcoin ein Allzeithoch erreichte. Seit 2016 wird Bitcoin auf den koreanischen Märkten mit einer Prämie von bis zu 50% gehandelt, was auf Südkoreas einzigartigen regulatorischen Rahmen zurückzuführen ist, der grenzüberschreitende Kapitaltransfers für Ausländer einschränkt. Die Kimchi-Prämie ging während der Krypto-Baisse deutlich zurück und lag im Jahr 2022 im Durchschnitt bei nur 1.5%, da sich die Krypto-Nachfrage auf den koreanischen Märkten nach dem Terra-Zusammenbruch abkühlte.
Während Bitcoin normalerweise nur einen kleinen Teil des Handelsvolumens an koreanischen Börsen ausmacht, die von Altcoins dominiert werden, hat die jüngste Rallye die Bitcoin-Nachfrage angekurbelt. Das BTC-Handelsvolumen auf den koreanischen Märkten stieg Anfang Januar auf ein Allzeithoch von mehr als 10 Mrd. USD und übertraf damit Coinbase. Der Anstieg wurde von Bithumb angetrieben, das kurzzeitig die grösste koreanische Börse nach Handelsvolumen wurde.
