Ein Monatsrückblick über das Geschehen an den Krypto-Märkten angereichert mit institutionellem Research zu den wichtigsten Themen der Branche in Zusammenarbeit mit dem Schweizer Spezialisten für digitale Assets, 21Shares AG.
Der Oktober war ein turbulenter Monat in der makroökonomischen Welt und brachte Rückenwind für Kryptowährungen. Bitcoin hat sich inmitten des turbulenten makroökonomischen Umfelds vom S&P500 abgekoppelt und verzeichnete in diesem Monat eine Korrelation von 0.3. Historisch gesehen gilt Bitcoin als risikofreudiger Vermögenswert, aber die jüngste Preisentwicklung deutet darauf hin, dass sich die Anleger Bitcoin als Flucht in Qualität zuwenden könnten.
Bitcoin und Ethereum stiegen im vergangenen Monat um 27.92% bzw. 8.30%. Der grösste Gewinner in diesem Monat war Solana mit einem Anstieg von 63.44%. Grund dafür war ein kürzlich durchgeführtes Upgrade seines Netzwerks, das es zu einer günstigeren Option für Entwickler macht. Bitcoins Skalierungslösung Stacks stieg ebenfalls um 31.44% im Preis und um 55.49% im hinterlegten Vermögen (Total Value Locked, TVL), nachdem der Transaktionsprozess beschleunigt wurde. Innerhalb der dezentralen Finanzanwendungen war Aave mit einem Anstieg von 23.99% der grösste Gewinner.
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Makrofaktoren tragen zur Bitcoin-Preisentwicklung bei
Chinas 14-Billionen-Dollar-Schuldenkrise, die vor einigen Monaten von chinesischen Immobilienriesen angezettelt wurde, scheint zur Performance von Bitcoin im letzten Monat beigetragen zu haben. Historisch gesehen sind Finanzkrisen in China umgekehrt korreliert mit dem Bitcoin-Preis und den aktiven Adressen, wie die Abbildung unten zeigt. Am Rande der Pandemie im Januar 2020 pumpte die People's Bank of China 115 Milliarden Dollar in die Wirtschaft, indem sie den Einlagenreservesatz in Finanzinstituten um 0.5 Prozentpunkte senkte. Eine Woche nach der Ankündigung sprang der Bitcoin-Kurs um 13% in die Höhe und die Zahl der aktiven BTC-Adressen stieg laut dem Datenanbieter Glassnode um 48%.
Ein weiterer Grund für die Flucht in Bitcoin könnte die US-Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP sein, die im Oktober schätzungsweise 97.6% erreicht hat. Im Jahr 2022 hat die Federal Reserve ihre Geldmenge um 267.1 Mrd. Dollar erhöht und sie wird langfristig noch mehr Geld drucken müssen, um ihre Schulden in Höhe von 33 Billionen Dollar zu bedienen. Im letzten Jahr waren es 30.93 Billionen Dollar.
Das Narrativ von Bitcoin als Absicherung gegen Geldentwertung scheint in diesem makroökonomischen Umfeld besser zu funktionieren. Darüber hinaus stiegen die nicht realisierten Wertpapierverluste der Bank of America auf 131.6 Mrd. USD, nachdem die Rendite 10-jähriger U.S. Treasuries 4.93% erreichte. Dies ist ein Wert, der seit 2007, vor der globalen Finanzkrise, nicht mehr erreicht wurde. Viele Anleger betrachten US-Treasuries als den besten Ersatz für einen "risikofreien" Zinssatz und betrachten sie daher als Opportunitätskosten - niedrigere erwartete Renditen führen zu niedrigeren Diskontsätzen, was zu einem höheren Wert für risikoreiche Vermögenswerte wie Aktien und Kryptowährungen führt.
CBDCs rücken stärker in den Fokus
Digitale Zentralbankwährungen (CBDCs) sind im laufenden Monat in vielen Ländern aufgetaucht. Zum ersten Mal wurde der weltweit erste CBDC, der digitale Yuan, verwendet. Er wurde am 19. Oktober zur Abwicklung eines grenzüberschreitenden Geschäfts von 1 Milliarde Barrel Rohöl an der Shanghai Petroleum and Natural Gas Exchange (SHPGX) verwendet - ein bedeutender Meilenstein für den e-CNY, der bei grenzüberschreitenden Abwicklungen einen jährlichen Anstieg von 35% verzeichnet. Darüber hinaus stieg Ethereum auch als Infrastruktur Layer für Mastercards Initiative zur Tokenisierung der eAUD auf. Die KYC-Verifizierung wurde durch die digitale Identitätslösung des Fintech-Riesen implementiert, um die Transaktionen der CBDC zu steuern.
Am 18. Oktober gab die Europäische Zentralbank (EZB) den Beginn der Vorbereitungsphase für ihren digitalen Euro bekannt. Die EZB untersucht seit Oktober 2021 das Design und die Verteilungsparameter ihres CBDC. Etablierte Zahlungsanbieter wie Mastercard arbeiten aktiv an Initiativen zur Förderung der Zusammenarbeit zwischen CBDCs und Stablecoins. Ein aktuelles Beispiel ist ihr Pilotprogramm, das darauf abzielt, die Interoperabilität zwischen CBDCs und Stablecoins herzustellen. Dabei wird die Kompatibilität mit DeFi-Plattformen sichergestellt, was die Lücke verringern und weitere Synergien schaffen soll.
On October 18, the European Central Bank (ECB) announced the beginning of the preparation phase of its digital euro. The ECB has been exploring the design and distribution parameters of its CBDC since October 2021. Established payment providers such as Mastercard are actively working on initiatives to foster collaboration between CBDCs and stablecoins. A recent example is their pilot program, which aims to establish interoperability between CBDCs and stablecoins, ensuring compatibility with DeFi platforms, which should reduce the gap and introduce further synergy.
Extrapolation des Wertbeitrags von Blockchain über das traditionelle Finanzwesen hinaus
Vodafone hat ein Proof-of-Concept abgeschlossen, das das veraltete globale Handelsökosystem verbessert. Die Initiative, die in Zusammenarbeit mit der Sumitomo Corporation, Chainlink Labs und InnoWave durchgeführt wurde, führt ein System für den nahtlosen Austausch digitalisierter Handelsdokumente ein. Das System ist auf mehrere Blockchains und Plattformen verteilt, um die Fragmentierung in traditionellen Systemen zu überwinden.
Durch die Nutzung der CCIP von Chainlink zeigte die Initiative, wie Handelsunternehmen unnötige Verzögerungen bei der Beförderung von Gütern vermeiden können. Der standardisierte Austausch von Versandquittungen zwischen mehreren Parteien wurde rationalisiert, während gleichzeitig ein automatisierter Mechanismus für die Ausführung bestimmter Handelsvereinbarungen angeboten wurde. Ein Beispiel hierfür ist die Auslösung einer Frachtversicherung, wenn ein Schiff einen Brand in seinen Beständen entdeckt. Dies ist eine bemerkenswerte Entwicklung, da durch die Umstellung auf das derzeitige System der Übermittlung physischer Papierrechnungen direkte Kosten in Höhe von 6.5 Milliarden Dollar eingespart werden könnten.
Es muss jedoch ein Mechanismus vorhanden sein, um die Vielzahl der am Digitalisierungsprozess beteiligten Plattformen miteinander zu verbinden. Deshalb könnte dies eine wichtige Geschäftsmöglichkeit für Chainlink sein, um seine Interoperabilitätsdienste über Finanzanwendungen hinaus auszuweiten und auf die globale 32T-Industrie abzuzielen.
Solana soll dezentraler werden und gleichzeitig vertrauliche Transaktionen ermöglichen
Das jüngste Software-Upgrade von Solana (v1.16) enthält mehrere bemerkenswerte Verbesserungen. Zu den Verbesserungen gehören die Verringerung der Hardware-Anforderungen des Validators durch die Reduzierung der RAM-Nutzung von 120 GB auf 39 GB. Zudem wurde eine Feinabstimmung für Bandbreitenbeschränkungen vorgenommen. Das herausragende Merkmal ist jedoch die Möglichkeit, Transaktionsdetails wie die Anzahl der übertragenen Token und den Gesamtsaldo beider Gegenparteien zu verschlüsseln und gleichzeitig die Prüfungsrechte zu wahren. Auf diese Weise wird die Einhaltung der Vorschriften durch den Entschlüsselungsmechanismus Zero Knowledge Proofs (ZKP) sichergestellt. ZKP bezieht sich auf eine Methode, bei der eine Partei den Besitz bestimmter Informationen nachweisen kann, ohne den zugrunde liegenden Inhalt preiszugeben.
Das ist unerlässlich, da es den Nutzern die Möglichkeit gibt, vertrauliche Transaktionen durchzuführen und ein Schlüsselfaktor für die institutionelle Adoption. Darüber hinaus erleichtern die geringeren Hardware-Anforderungen die Unterstützung durch ein breiteres Spektrum von Validatoren und machen es damit weniger anfällig für Zentralisierung. Der jüngste sprunghafte Anstieg der Zuflüsse bei Solana, der ein Level erreicht hat, wie es seit 2022 nicht mehr gesehen wurde (24 Mio. USD) und der kontinuierliche Anstieg der täglich aktiven Nutzer in fünf aufeinanderfolgenden Wochen unterstreichen die Begeisterung für dieses übersehene Upgrade. Es ist erwähnenswert, dass FTX-bezogene Wallets entdeckt wurden, die SOL im Wert von ca. 35 Mio. USD an einige Börsen schickten und auch Token im Wert von 50 Mio. USD entnahmen. Dies könnte in den kommenden Wochen einen gewissen Verkaufsdruck ausüben, weshalb wir die Entwicklung genau beobachten werden.
Kalender für den nächsten Monat
Hier die wichtigsten Ereignisse, die wir im November genau beobachten:
