Eine Übersicht zum Handelsgeschehen an den Kryptomärkten. Studien zu gehandelten Volumen, Angebots- und Nachfragesituationen, sowie regelmässige Technische Analysen zu den wichtigsten Kryptowährungen und Indizes von professionellen Händlern.
Technische Analyse
Guten Morgen!
Was ist im Moment die sicherere (oder bessere) Anlage? FIAT (USD, CHF, SGD, etc.), Staatsanleihen, Edelmetalle, Aktien oder Kryptowährungen? In der Vergangenheit waren kriegsbedingte Verkaufswellen immer eine gute Kaufgelegenheit.
Preisentwicklungen nach historischen Invasionen
Während des Vietnamkriegs (1964), des Golfkriegs (1991), des Irakkriegs (2003) und der Krimkrise (2014) verzeichneten die Märkte drei bis sechs Monate lang nach den Invasionen positive Renditen. Während des Krieges in Afghanistan (2001) wiederum erlebten die Märkte drei chaotische Monate, bevor sie den Abwärtstrend wieder aufnahmen und schliesslich unter die Tiefststände nach der Invasion fielen.
Das Szenario zu dieser Zeit:
- Die Märkte waren durch den Schuldenabbau der Dot-Coms unter Druck geraten
- Stagflationsvorbeugung mit einer Inflation, die mit 3.5% ein Zehnjahreshoch erreicht hat
Heute sehen wir das am Beispiel des russisch-ukrainischen Konflikts:
- Nasdaq fällt um 14.22% vom Allzeithoch im November 2021
- Höchste Inflation seit 40 Jahren: 7.5%
- Die Energiekosten steigen an: Brent 100 USD (5-Jahres-Hoch: +78%), Erdgas 4.38 USD (+58% in 5 Jahren), Palladium 2'510 USD (+253% in 5 Jahren), usw.
- Bedenken bezüglich Covid-19
Ein wesentlicher Unterschied besteht darin, dass die Zinssätze während des Krieges in Afghanistan bei 6.5% lagen, was der Fed die Möglichkeit gab, die Zinsen auf 1% zu senken.
Die Fahrtrichtung der Fed
Die Zinssätze liegen jetzt bei 0.25%: Sie können nur noch steigen, und die Fed-Bilanz kann von hier aus nur noch sinken. Kurzfristig werden die folgenden Ereignisse zu einem Anstieg der Volatilität führen:
- 10. März: Veröffentlichung des US CPI
- 16. März: FOMC-Zinsentscheidung (moderat: 25 Basispunkte, aggressiv: 50 Basispunkte)
Mittelfristig wird sich der Rahmen an folgenden Punkten orientieren:
- Der Pfad und der Leitzins der Fed
- Mögliches QT-Programm (Quantitative Tightening) der Fed
- Regulierung und West/Ost-Beziehungen
Staatsanleihen und die Angst vor steigenden Zinsen machen es schwierig, sie als "risikofrei" zu betrachten (für die meisten Länder). Während Währungen wie der Schweizer Franken weiterhin ein stabiler sicherer Hafen sind, ist es schwierig, die Zukunft von Kryptowährungen zu verstehen. Die SWIFT-Bankensanktionen gegen Russland könnten zu einem Aufschwung für Kryptowährungen führen, da sie eine Alternative zu FIAT-Systemen darstellen (insbesondere BTC anstelle von ETH). Zugleich können westliche Regierungen Kryptowährungen stigmatisieren, indem sie versuchen, Transaktionen zu verbieten.
Technisches Bild
Aktuell handelt Bitcoin (BTC) bei 43'300 USD (+13.08% in 7 Tagen), Ethereum (ETH) bei 2'900 USD (+10.3% in 7 Tagen), der ETH/BTC-Spread liegt bei 0.06713 (-2.71% in 7 Tagen) und Solana (SOL) bei 96.2 USD (+11.3% in 7 Tagen). BTC erreichte einen Tiefststand von 34'500 USD und ETH erreichte 2'300 USD, als der russisch-ukrainische Krieg ausgerufen wurde, erholte sich dann aber schnell.
Die realisierte Volatilität nimmt auf dem gesamten Kryptowährungsmarkt zu, und sowohl BTC als auch ETH befinden sich am 75sten Perzentil: Diese Woche war ein guter Zeitpunkt für Volatilitätskäufer. Meiner Meinung nach gibt es keinen Grund zu der Annahme, dass die Volatilitätsepisode vorbei ist. Sowohl die kurz- als auch die langfristigen BTC- und ETH-Futures werden an der CME in einem begrenzten Contango gehandelt (in dieser Woche wechselten die kurzfristigen Futures dreimal von Contango zu Backwardation und wieder zurück). In ähnlicher Weise werden die dreimonatigen BTC-Futures auf annualisierter Rolling-Basis auf Binance mit einem Aufschlag von 2.4% gehandelt, nachdem sie am 28. Februar ein Allzeittief erreicht hatten: +0.94%.
Optionsdynamik
Die Terminstruktur der impliziten Volatilität von BTC reagierte stark auf die Ereignisse dieser Woche, wobei das vordere Ende in 28 Tagen mit +20 Vol. gehandelt wurde und das hintere Ende mit einem hohen Vol of Vol-Umfeld nahezu identisch blieb (Vol of Vol von BTC: 120%). Auf der Skew-Seite von BTC wird das kurzfristige Risk Reversal mit +10% gegen Put gehandelt, und das langfristige Risk Reversal mit +6% Volatilitätsprämie gegen Put.
Ich persönlich denke, der Markt unterschätzt die Wahrscheinlichkeit einer Rallye nach oben (mittel-/langfristig) und ist auch tatsächlich auf der bärischen Seite positioniert. Ich würde nicht von einem BTC +20k und einer unterdurchschnittlichen ETH-Performance überrascht sein. In einem Bären-/Konsolidierungsszenario erwarte ich, dass sich ETH schlechter entwickelt als BTC, so dass ein Bruch der Unterstützung von 0.065 ETH/BTC das Signal für eine grössere Rotation in Richtung BTC sein könnte. Andererseits wäre ein vollständiger Durchbruch des Widerstands von 0.074 ETH/BTC ein bullisches Signal.
Fröhliches Handeln!
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Über den Autor
Matteo Bottacini ist Junior Trader bei Crypto Finance (Brokerage) AG. Bevor er zur Firma kam, arbeitete er für Versicherungs- und Beratungsunternehmen in Italien.Matteo hat einen Master of Science in Finance mit einer Spezialisierung in Digital Finance von der Universität Lugano (USI) in Zusammenarbeit mit der Universität St. Gallen (HSG), wo er seine These zum Thema "Cryptocurrency Derivatives Pricing and Delta-Neutral Volatility Trading" verfasste. Matteo hat auch ein Zertifikat des Swiss Finance Institute (SFI) und einen Bachelor in Business Administration.
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