Eine zusammenfassende wöchentliche Rückschau auf die Geschehnisse an den Kryptomärkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
Die letzten 7 Tage an den Kryptomärkten:
- Preis-Bewegungen: Nach dem Verbot von Binance in Großbritannien wurden Bitcoin-Paare, die auf das britische Pfund denominiert sind, mit einem starken Abschlag zum US-Dollar gehandelt.
- Volumen-Dynamik: Das durchschnittliche Wochenend-Handelsvolumen ist im letzten Jahr im Vergleich zum Wochentagsvolumen gestiegen.
- Orderbuch-Liquidität: Die Geld-Brief-Spanne für BTC-USD-Paare hat sich an allen analysierten Börsen während des jüngsten Ausverkaufs ausgeweitet.
- Makro-Trends: Die Korrelation von Bitcoin mit dem S&P 500 wurde zum ersten Mal im Jahr 2021 negativ.
Binance-Verbot verursacht GBP-Abschlag
Am 28. Juni untersagten die Marktaufsichtsbehörden Binance den Betrieb in Großbritannien, was sofort einen starken Abschlag für BTC-GBP-Märkte im Vergleich zu BTC-USD verursachte. Bitcoin wird aktiv gegen das britische Pfund an 13 Börsen gehandelt, von denen Binance einen bedeutenden Teil des Gesamtvolumens ausmacht. Das Verbot hat wahrscheinlich Händler verschreckt, die ihre Bitcoin schnell auszahlen lassen wollten, was zu einem Abschlag im Vergleich zu den BTC-USD Märkten führte. Nie zuvor wurde ein solch steiler Rückgang für das Britische Pfund beobachtet, das normalerweise innerhalb von maximal 0,1% der USD-Märkte gehandelt wird. Zum Vergleich zeigen wir den BTC-EUR, der heute innerhalb von 0,02 % der USD-Märkte gehandelt wird. Infolge des Verbots haben Barclays und Santander UK ihren Kunden verboten, Geld an die Börse zu überweisen. Binance stoppte auch vorübergehend Zahlungen von der Sepa-Plattform der EU.
Das durchschnittliche Wochenendvolumen wächst
Die jeweilige Volatilität am Sonntag könnte durch die Entwicklung des Handelsvolumens an den führenden Krypto-Börsen erklärt werden. Das durchschnittliche Volumen von Bitcoin, das am Wochenende gehandelt wird, wächst im Vergleich zum durchschnittlichen Volumen an Wochentagen. Das Verhältnis zwischen dem Wochenend- und dem wöchentlichen BTC-USD-Volumen hat sich seit März 2020 auf Coinbase, Kraken und Gemini verdoppelt. Das Verhältnis nimmt das durchschnittliche Wochenendvolumen geteilt durch das durchschnittliche Wochentagsvolumen, und wenn dieses Verhältnis über 1 liegt, ist das durchschnittliche Wochenendvolumen größer als unter der Woche. Wir können einen klaren Trend über das letzte Jahr beobachten, wobei das durchschnittliche Wochentagsvolumen immer noch höher ist als das Wochenendvolumen, aber das Wochenendvolumen holt schnell auf.
Dieser Trend ist interessant, weil er im Widerspruch zum institutionellen Narrativ von Bitcoin steht. Das wachsende Wochenendvolumen deutet auf eine höhere Präsenz von Privatkunden im Vergleich zu Institutionen hin, von denen wir annehmen, dass sie hauptsächlich im Handel während der Wochentage präsent sind. Die Daten könnten jedoch auch auf eine zunehmende Verbreitung von Bot-Handel hindeuten, wobei Händler mit hohem Volumen große Aufträge aufteilen, um sie am Wochenende auszuführen.
Untenstehend das gleiche Verhältnis für BTC-USDT-Märkte an den drei großen Krypto-Börsen: Binance, Okex, und Huobi.
Diese Börsen haben einen eher Einzelhändler basierenden Ruf, und die Daten bestätigen, dass das durchschnittliche Wochenendvolumen fast gleich dem durchschnittlichen Wochentagsvolumen ist (1:1). Das Verhältnis an den Krypto-Börsen hat sich im letzten Jahr kaum verändert. Insgesamt bleibt die Liquidität niedriger und wird außerhalb der traditionellen Handelszeiten langsamer wieder aufgefüllt, was erklären könnte, warum wachsende Wochenendvolumina negative Sonntagsrenditen erzeugt haben.
Bitcoin-Liquidität hat sich während des Sell-Offs verschlechtert
In den letzten drei Monaten hat sich die durchschnittliche Bid-Ask-Spanne für BTC-USD-Paare an den führenden Krypto-Fiat-Börsen leicht erhöht. Der Anstieg war am bemerkenswertesten auf Bitstamp, wo die durchschnittlichen Spreads von 3 Basispunkten auf 4,8 Basispunkte gewachsen sind. Coinbase hat nur einen leichten Anstieg von .11 Basispunkten auf .14 erlebt. Die Nervosität über den Ausverkauf des Vormonats könnte den Trend erklären, wobei die Market Maker einen Schritt zurück machen und darauf warten, dass sich die Märkte neu kalibrieren.
Die durchschnittliche Preisabweichung, die die Differenz zwischen dem erwarteten Preis eines Handels und dem Preisniveau, das für die vollständige Ausführung einer Order erforderlich ist, misst, hat ebenfalls zugenommen. Unten sehen Sie die durchschnittliche Preisabweichung für einen simulierten Verkaufsauftrag im Wert von 50'000 USD, gemittelt über die sechs oben dargestellten Börsen.
Wir können beobachten, dass die "Slippage" in den letzten drei Monaten leicht von .02-.03% auf .03 -.04% gestiegen ist. Höhere Werte für die Preisabweichung bedeuten, dass es kostspieliger ist, große Mengen von Bitcoin zu handeln.
Bitcoin's Korrelation mit S&P 500 verschiebt sich ins Negative
Zum ersten Mal in diesem Jahr hat sich die Korrelation von Bitcoin mit dem größten Aktienindex ins Negative gedreht, was bedeutet, dass die beiden Finanzinstrumente nun eine leicht negative Korrelation aufweisen. In den ersten sechs Monaten des Jahres 2021 waren Bitcoin und der S&P 500 locker miteinander korreliert, da beide inmitten eines rekordverdächtigen Bullenlaufs wiederholt Allzeithochs erreichten. Seitdem ist Bitcoin jedoch abgestürzt, während der S&P 500 weiter steigt, was zu einer starken Divergenz zwischen den beiden führt. Die Korrelation von Bitcoin zu Gold ist nach wie vor negativ, ist aber im letzten Monat um 20% gestiegen und liegt nun leicht über dem S&P 500, eine Premiere in diesem Jahr.
