Moody's Corp, eine der drei grössten Ratingagenturen der Vereinigten Staaten, arbeitet an einem eigenen Bewertungssystem für Stablecoins. Im Rahmen des Verfahrens werden bis zu 20 Stablecoins anhand der Qualität ihrer Reservebescheinigungen eingeschätzt.
Angesichts der wachsenden Beliebtheit von Stablecoins im Krypto-Sektor hat die 100 Jahre alte Ratingagentur Moody's die Initiative ergriffen und entwickelt ein Bewertungssystem für diese digitalen Token. Ihre Bewertung bezieht sich primär auf zentral besicherte Stablecoins und deren Reservenachweise. Das Projekt befindet sich noch in der Anfangsphase und wird kein offizielles Kreditrating sein, wie Bloomberg berichtet.
Eine heikle Anlageklasse
Stablecoins sind digitale Token, die den Wert eines weniger volatilen Vermögenswerts - meist des US-Dollars - eins zu eins abbilden. Dazu halten die Emittenten in der Regel einen gleichwertigen Betrag des zugrundeliegenden Vermögenswerts als Reserve. Diese Reserven können von Anlegern für ihre digitalen Token eingefordert werden. Für den Bindungserhalt eines Stablecoins ist die Liquidität der hinterlegten Vermögenswerte somit von höchster Priorität.
Die Reservebescheinigungen der grössten Stablecoins sind in den letzten Jahren stärker in den Mittelpunkt gerückt. Insbesondere der Marktführer Tether (USDT) ist seit Gründung von diversen Kontroversen umgeben. Der Stablecoin-Emittent wurde 2021 von den US-Behörden mit einer Geldstrafe von 41 Mio. USD belegt, weil die Firma einige Jahre zuvor über ihre Reserven gelogen hatte. Seither veröffentlichen die führenden Emittenten regelmässige Audits ihrer Unternehmensbestände, wobei sich Tether als Ausnahme weigert.
Moody's analysiert Stablecoin-Reserven
Diese Reservebescheinigungen werden zumeist monatlich oder vierteljährlich veröffentlicht und von externen Wirtschaftsprüfungsgesellschaften bestätigt. Die hinterlegten Vermögenswerte bestehen üblicherweise aus kurzlaufenden US-Staatsanleihen, um schnellstmögliche Einlösungen zu erlauben. Als Vorreiter in Sachen Regulierung und Transparenz gilt USD Coin (USDC), der von den SEC-überwachten US-Unternehmen Coinbase und Circle emittiert wird.
Moody's Analyse zu den 20 ausgewählten Stablecoins untersucht diese Reservenachweise auf deren Glaubwürdigkeit. Als Experte in der Anleihenbewertung dürfte das System der Ratingagentur künftig von traditionellen Finanzinstituten in Betracht gezogen werden - auch wenn die Bewertung kein offizielles Kreditrating darstellen soll. Diese Bemühungen dürften massgebend zur Gewährleistung von Transparenz und Vertrauen im wachsenden Kryptosektor beitragen. Schliesslich kann ein umfassendes Bewertungssystem sowohl den Regulierungsbehörden als auch den Anlegern wertvolle Informationen für die Navigation in der komplexen Welt der digitalen Währungen liefern.
