Eine zusammenfassende wöchentliche Rückschau auf die Geschehnisse an den Kryptomärkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
Die letzten 7 Tage auf den Krypto-Märkten:
- Preis-Bewegungen: Layer 1-Token und der NFT-Bereich dominieren den jüngsten Altcoin-Bullenlauf.
- Volumendynamik: Trotz der Finanzierungsprobleme von Binance.US hat die Börse gegenüber Coinbase an Marktanteil gewonnen.
- Liquidität im Orderbuch: Die Preis-Slippage bei ETH-USD-Paaren ist im vergangenen Jahr stark zurückgegangen.
- Derivate: Die Finanzierungsraten und das Open Interest stiegen in der ersten Septemberwoche leicht an.
- Makro-Trends: Der US-Dollar brach nach der jüngsten Fed-Sitzung in Jackson Hole ein.
Ethereum und Altcoins erholen sich vom Crash
Nach Monaten stagnierender Preisbewegungen sehen wir endlich eine erfrischende Diversifizierung der Kursentwicklung im Altcoin-Sektor, angeführt von Layer-1-Protokollen und NFT-Anwendungen. Letzte Woche hat Cardano (ADA), ein Layer-1-Protokoll, das bald eine dem Ethereum-Netzwerk ähnliche Smart-Contract-Technologie ermöglichen wird, den Sprung in die Top 3 der Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung geschafft und damit den BNB-Token von Binance überholt. Solana (SOL), ein weiteres Layer-1-Protokoll, schaffte den Sprung in die Top 10, nachdem es in nur 30 Tagen um mehr als 250% zugelegt hatte. Ethereum hatte ebenfalls eine herausragende Woche, wenn auch weniger extrem, und durchbrach das 3-Monats-Hochs nach dem grössten täglichen "Coin Burn" seit dem jüngsten Upgrade des Netzwerks.
Weiter erwarb FTX die regulierte Derivatbörse LedgerX in einem seiner bisher aggressivsten Vorstösse auf dem US-Markt, die SEC untersucht die dezentrale Börse Uniswap, und die New York Times veröffentlichte ein Exposé über den Energieverbrauch von Bitcoin.
Axie Infinity führt den NFT-Hype an
Nicht-fungible Token (NFTs) revolutionieren die milliardenschwere Sammler- und Unterhaltungsindustrie und haben im vergangenen Jahr die Aufmerksamkeit von Branchenschwergewichten wie Sony, Visa, mehreren Luxusmodemarken und zahlreichen Prominenten auf sich gezogen. Die monatlichen Umsätze auf dem grössten NFT-Marktplatz OpenSea überstiegen im August 3.5 Milliarden US-Dollar, während die Allzeitumsätze der Kollektionen von Axie Infinity und CryptoPunks die Milliardengrenze überschritten. Token, die mit NFT-Marktplätzen verbunden sind, haben indirekt von der Manie profitiert.
Axie Infinity's In-Game-Token AXS führt den Bullenlauf an und ist allein im dritten Quartal um satte 1'396 % gestiegen. Andere Token, die in Verbindung zum NFT-Markt stehen, wie Dapper Labs (Erfinder von NBA Top Shot), Decentraland (ein beliebtes dezentrales NFT-Spiel) und Rarible (ein NFT-Marktplatz) sind im August ebenfalls deutlich im grünen Bereich.
Das Bitcoin-Volumen sinkt stetig
Trotz des jüngsten Aufschwungs von Bitcoin ist der 7-Tage-Durchschnitt des täglichen Handelsvolumens seit dem Erreichen des Allzeithochs Ende Mai tendenziell gesunken. Das tägliche Volumen, das über 12 Fiat-Börsen aggregiert wird, schwankt seit Beginn des Sommers zwischen 1 und 2 Milliarden Dollar. Von Januar bis Mai schwankte das durchschnittliche Tagesvolumen zwischen 2 und 6 Milliarden Dollar. Die Daten deuten darauf hin, dass der sommerliche Kursanstieg von Bitcoin (um 50% seit dem 1. Juli) nicht durch das hohe Handelsinteresse gestützt wird, das den Vermögenswert zu Beginn des Jahres auf ein Allzeithoch getrieben hat. Bitcoin verzeichnete im August einen leichten Anstieg des durchschnittlichen Handelsvolumens, der sich im September wieder verflüchtigt hat, obwohl der Vermögenswert die Woche mit einem Plus von 7% abschloss.
Welcher Kurswert ist dominant?
Die Struktur des Kryptowährungsmarktes entwickelt sich ständig weiter. Eine Möglichkeit, sich ein Bild der dominanten Token zu machen, ist einen Blick auf die Referenzdaten zu werfen. Der öffentliche Instrument Explorer von Kaiko bildet mehr als 18'000 Spot-Instrumente ab, die an 95 Börsen gehandelt werden, und ermöglicht die Filterung nach Basis- und Kurswert. Oben ist die Anzahl der gehandelten Spot- Instrumente an allen Börsen in der Kaiko-Sammlung abgebildet, die entweder einen Stablecoin, eine Fiat-Währung oder Bitcoin als Basiswert enthalten.
Es zeigt sich, dass Bitcoin mit 5'352 gehandelten Instrumenten, die seit 2016 gelistet sind, nach wie vor der dominierende Kurswert ist. Die Zahl der Stablecoins als Kurswert hat jedoch seit 2019 rapide zugenommen. Heute werden 4'404 Instrumente mit Stablecoins gehandelt und es sieht so aus, als würden sie Bitcoin überholen. Auf Fiat-Währungen entfallen nur 2'633 gehandelte Instrumente, obwohl dieser Sektor seit 2017 ein stetiges Wachstum verzeichnet, da immer mehr Börsen die regulatorischen Richtlinien erfüllen. Die Trends deuten darauf hin, dass Bitcoin und Stablecoins heute die strukturell wichtigsten Vermögenswerte für die Kryptowährungsmärkte sind, aber dass Stablecoins im Begriff sind, die Führung zu übernehmen.
Finanzierungsraten steigen im September an
Über weite Strecken des Sommers waren die Finanzierungsraten überwiegend negativ, während der Bitcoin-Preis stagnierte und die übermässige Hebelung nach dem Crash das System verliess. Im August und bis in den September hinein haben sich die Finanzierungsraten jedoch langsam nach oben bewegt, angetrieben durch den erneuten Enthusiasmus für Bitcoin, der letzte Woche die 50'000 Dollar Marke überschritten hat. Die Finanzierungsrate ist der Mechanismus, der den Preis des ewigen Terminkontrakts an den Kassakurs des Basiswerts bindet. Wenn die Finanzierungsraten positiv sind, zahlen Long-Positionen an Short-Positionen, um ihre Positionen offen zu halten, und umgekehrt. Positive Finanzierungsraten deuten auf eine bullische Tendenz hin, was den jüngsten Aufwärtstrend von Bitcoin widerspiegelt; die Gesamtsätze sind jedoch immer noch weitaus niedriger als beim letzten Mal, als Bitcoin die 50'000 Marke durchbrach.
Das Open Interest an Bitcoin-Futures-Kontrakten mit unbegrenzter Laufzeit ist stärker gestiegen als die Finanzierungsraten und liegt derzeit auf einem 3-Monats-Hoch. Die Finanzierungsraten sind positiv (aber weit weniger als bei früheren Erholungen), während sich das Open Interest auf mehr als 10 Mrd. USD verdoppelt hat (von 5 Mrd. USD zu Beginn des Sommers). Das Open Interest kann als Indikator für die Anlegernachfrage interpretiert werden, und die Daten deuten darauf hin, dass die Händler im August wieder in die Märkte eingestiegen sind.
US-Dollar bricht nach jüngster Fed-Sitzung ein
Bitcoin und der US-Dollar bewegen sich erneut in entgegengesetzte Richtungen. Der U.S. Dollar Index (DXY), der den Dollar im Verhältnis zu einem Korb ausländischer Währungen abbildet, ist im September um 0.2% gefallen, nachdem die Lohndaten für Juli viel schwächer als erwartet ausgefallen sind. Dies wird die Federal Reserve Bank möglicherweise davon abhalten, ihre geldpolitischen Konjunkturmassnahmen zurückzufahren. Bitcoin konnte sich in der vergangenen Woche behaupten, stieg über die 50'000 Dollar Marke und legte im September um 6.1% zu. Der DXY legte im August zwar zu (+0.6% m/m) und erreichte am 19. August ein Jahreshoch von 93.57. Die jüngsten Kommentare der US-Notenbank und die Anzeichen für eine Abschwächung der Wachstumsaussichten in den USA haben den Dollar jedoch unter Druck gesetzt.
