Eine zusammenfassende wöchentliche Rückschau auf die Geschehnisse an den Kryptomärkten mit Fokus auf Trendsektoren, Liquidität, Volatilität, Spreads und mehr in Zusammenarbeit mit Marktdatenanbieter Kaiko.
Die letzten 7 Tage auf den Krypto-Märkten:
- Preisbewegungen: Bitcoin beendete den Dezember mit einem Minus von fast 20%, was in starkem Kontrast zu den +40% Zuwachs im letzten Jahr steht.
- Volumendynamik: Auf Coinbase wurden während einer Periode niedriger globaler Volumina Whale-Aktivitäten beobachtet.
- Orderbuch-Liquidität: Die Preis-Slippage stieg Anfang Dezember sprunghaft an und hat sich seitdem an den meisten Börsen wieder erholt.
- Derivate: Trotz eines Verfalls von 6 Mrd. US Dollar blieb das Handelsvolumen bei Optionen relativ gering.
- Makro-Trends: Die Inflationserwartungen gingen im Dezember zurück, nachdem sie im Vormonat ein Mehrjahreshoch erreicht hatten.
Die Liquidität ist über die Feiertage tendenziell geringer und die fehlende Handelsaktivität, sowie der Verfall von Optionen im Wert von 6 Mrd. US Dollar trugen wahrscheinlich zu dem Kursrückgang bei, den die Kryptowährungsmärkte in der vergangenen Woche erlebten. Obwohl das Jahr 2021 mit einer düsteren Note endete, schlossen Bitcoin und Ethereum das Jahr mit einem Plus von 57% und 403% ab und übertrafen damit die Renditen für traditionelle Finanzanlagen bei weitem. Das Jahr war wirklich herausragend für die gesamte Branche und Kryptounternehmen nahmen mehr VC-Gelder auf als in jedem anderen Jahr zusammen. Falls Sie es verpasst haben, lesen Sie den Marktrückblick 2021 mit den datengestützten Trends des Jahres.
Krypto weicht im Dezember von den traditionellen Märkten ab
Die Kryptomärkte erlebten einen rückläufigen Dezember, während sich traditionelle Aktien und der sichere Hafen Gold erholten. Oben sehen Sie eine Grafik der Dezember-Renditen für die wichtigsten Finanzanlagen der letzten sechs Jahre. Der Dezember ist ein historisch starker Monat für die Aktienmärkte, wobei die wichtigsten Indizes während der so genannten Weihnachtsmann-Rallye (die letzten fünf Tage des Jahres und die ersten zwei Tage des Januars) überwiegend positive Renditen verzeichneten. Sowohl der S&P 500 als auch der technologieorientierte Nasdaq 100 beendeten den Monat das dritte Jahr in Folge im grünen Bereich. Bitcoin fiel um fast 20% und schloss das Jahr etwa 20'000 US-Dollar unter seinem Allzeithoch, was in starkem Kontrast zur Hausse von 2020 steht.
Abnormale Volumina in Zeiten geringer Liquidität
In den letzten Wochen des Dezembers machten die Händler grösstenteils Urlaub. Das durchschnittliche Bitcoin- und Ethereum-Volumen lag deutlich unter dem Durchschnitt des Novembers. Die Volumina von BTC-USD und ETH-USD überstiegen an den führenden Börsen kaum die Marke von 1.5 Mrd. Dollar, was mit starken Einbrüchen bei beiden Vermögenswerten einherging. Während die Volumina insgesamt relativ niedrig waren, haben wir in der letzten Dezemberwoche einen ungewöhnlichen Anstieg der Aktivitäten auf Coinbase festgestellt. Unten ist der Marktanteil des Volumens für die BTC-USD-Märkte über die verschiedenen Börsen hinweg grafisch dargestellt. Es ist zu erkennen, dass das Handelsvolumen auf Coinbase von 45% am 26. Dezember auf 68% am 30. Dezember anstieg, der höchste Anteil seit Jahren.
Es ist klar, dass ein Händler oder eine Handvoll Händler während dieses Zeitraums ungewöhnlich aktiv auf Coinbase waren. Unten stellen wir das sekündliche Volumen von Kauf- und Verkaufsaufträgen für alle Trades über 5 BTC dar, um einen Eindruck davon zu vermitteln, wie sich grosse Händler (Whales) verhielten. Am 30. Dezember, dem Tag des Anstiegs des Marktanteils, ist eine grosse Konzentration von Kaufaufträgen über 5 BTC zu beobachten. Unmittelbar vor dem Verfallstag der Optionen am 31. Dezember wurden eine Reihe grosser Kauf- und Verkaufsaufträge ausgeführt, und am 1. Januar war ein starker Anstieg der Verkaufsaufträge über 5 BTC zu beobachten.
Die durchschnittliche Bitcoin-Handelsgrösse an der Börse verdreifachte sich im selben Zeitraum von 1'000 auf 3'000 Dollar. Grosse Handelsvolumina sind nicht immer ein Indikator für das Ausmass der Whale-Aktivität, da Händler dazu neigen, grössere Aufträge in kleinere Stücke aufzuteilen, um Slippage zu vermeiden. Coinbase verfügt jedoch über ein sehr liquides BTC-USD-Auftragsbuch, welches grosse Marktaufträge unterstützen kann. Wenn wir uns die Daten ansehen, können wir eine hohe Konzentration von grossen Preisnehmern erkennen. Es ist daher wahrscheinlich, dass ein Whale einen grossen Kaufauftrag auf Coinbase ausgeführt hat, der zu einem sprunghaften Anstieg des Marktanteils führte. In den darauf folgenden Tagen waren die Whales überwiegend Verkäufer.
Türkische Lira ist die umsatzstärkste Fiat-Währung auf Binance
Die Akzeptanz von Kryptowährungen in der Türkei ist in den letzten Monaten inmitten eines Rekordeinbruchs der türkischen Lira (TRY) sprunghaft angestiegen. Heute ist Binance eine der einzigen grossen globalen Börsen, die Handelspaare in TRY anbietet. Insgesamt listet die Börse aufgrund regulatorischer Beschränkungen nur eine Handvoll Fiat-Währungen. Jahrelang war der höchste Prozentsatz des Volumens von Fiat-Währungspaaren in Euro denominiert, aber das änderte sich 2021. In der obigen Grafik ist der Marktanteil der wichtigsten Fiat-Währungen auf Binance dargestellt und es ist zu erkennen, dass der Anteil der Lira von nur 7% im Januar auf 60% des gesamten Fiat-Volumens im Dezember angestiegen ist. Im gleichen Zeitraum hat die Lira mehr als 40% ihres Wertes verloren, was zum Teil auf die unkonventionelle Geldpolitik des Landes zurückzuführen ist, die darauf abzielt, das Wachstum und die Exporte trotz steigender Inflation anzukurbeln.
Die Türkei hat mit einem neuen Krypto-Gesetz und einer kürzlichen Geldstrafe gegen die türkische Einheit von Binance Schritte zur Regulierung der Kryptowährungsbranche unternommen. Der Anteil von Binance am Transaktionsvolumen in Euro (EUR) und Britischen Pfund (GBP) ist im vergangenen Jahr stark zurückgegangen, was teilweise auf die regionalen regulatorischen Massnahmen zurückzuführen ist.
Optionsvolumen sinkt nach 6 Mrd. Dollar Verfall
Das Volumen von Bitcoin-Optionen ist nach dem Jahreshoch im Oktober deutlich zurückgegangen, wobei das Volumen vor dem Verfallstermin am 31. Dezember relativ gering ist. Oben sehen Sie ein Diagramm des Put- und Call-Handelsvolumens auf Deribit, dem grössten Markt für Kryptowährungsoptionen, zusammen mit dem Bitcoin-Preis. Optionen sind eine Art von Derivatkontrakt, der das Recht - aber nicht die Verpflichtung - gibt, den zugrunde liegenden Vermögenswert zu einem festen Preis vor oder am Verfallsdatum zu kaufen. Analysten zufolge war der grosse Verfallstermin am 31. Dezember für die meisten Kauf-(Call-)Optionskontrakte eine der Triebfedern für die jüngsten Turbulenzen des Bitcoin-Kassakurses, da grosse Händler versuchten, den Kassakurs in Richtung des maximalen Schmerzpreises (engl. = max pain) zu drücken. Der maximale Schmerzpreis ist der Ausübungspreis mit den meisten offenen Kontrakten und wird auf 48'000 Dollar geschätzt. Da Bitcoin die vergangene Woche bei rund 47'000 Dollar beendete, mussten viele Inhaber von Kaufoptionen Verluste hinnehmen.
Wir beobachten, dass das tägliche Handelsvolumen nach dem Verfall deutlich zurückging, von 1.1 Mrd. Dollar am 31. Dezember auf 351 Mio. Dollar Anfang Januar. Zusammen mit dem geringen Kassavolumen und den fallenden Preisen deutet dieser Trend auf eine insgesamt rückläufige Stimmung und ein geringes Interesse der Anleger hin. Dennoch hat der Marktanteil der Call-Optionen (bullische Wetten) gegenüber den Puts (bärische Wetten) zugenommen und liegt derzeit bei rund 66%.
Inflationserwartungen sinken trotz Omicron-Beunruhigung
Die Breakeven-Inflationserwartungen - ein marktbasiertes Mass für die erwartete Inflation in den nächsten 5 Jahren - sind zurückgegangen, nachdem die US-Notenbank im November offiziell mit der Drosselung der monatlichen Wertpapierkäufe begonnen hat. Oben sehen Sie ein Diagramm der Inflationserwartungen und des Bitcoin-Preises. Wir stellen fest, dass sie sich im letzten Monat im Gleichschritt bewegt haben, obwohl sie Ende Dezember leicht voneinander abwichen. Die Inflationserwartungen, die Mitte November ein Mehrjahreshoch erreicht hatten, sind trotz des Auftretens des neuen Omicron-Covid-Stammes, der die Unterbrechung der Lieferkette verschärfen könnte, rückläufig. Letztere gehörten im vergangenen Jahr zu den wichtigsten Triebkräften für steigende Preise. Bitcoin fiel ebenfalls, nachdem er im November ein Allzeithoch erreicht hatte, da viele Anleger ihre Portfolios aufräumten und vor der Weihnachtszeit vorsichtig blieben.
