Die Finanzwelt wird Zeuge einer neuen Ära, in der traditionelle Assets als Token auf die Blockchain übertragen werden. Dieser Trend zur Tokenisierung verändert die Art und Weise, wie auf Anlagemöglichkeiten zugegriffen wird. Dies verdeutlicht das rasante Wachstum von tokenisierten US-Staatsanleihen.
Im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld steigender Zinssätze nimmt die Anziehungskraft von Krypto-nativen Renditen für Stablecoins ab. Anleger, die ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Risiko und Rendite anstreben, wenden sich zunehmend Staatsanleihen zu, insbesondere US-Staatsanleihen, die für ihre bewährte Sicherheit und attraktive Rendite bekannt sind. Diese Verschiebung hat zu einem Anstieg der Tokenisierung dieser Wertpapiere geführt.
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Vorreiter im Tokenisierungs-Trend
Mehrere innovative Projekte haben die Verlagerung staatlicher Wertpapiere auf die Blockchain vorangetrieben. Einige Beispiele sind Unternehmen wie Ondo Finance, Backed Finance, Matrixdock, Maple Finance und Swarm. Gemeinsam haben diese Krypto-Startups bereits mehr als 300 Millionen US-Dollar an verwaltetem Vermögen (Assets under Management, AuM) angezogen. Diese Bemühungen zeigen das erhebliche Potenzial von tokenisierten Staatsanleihen, das Interesse von Anlegern zu wecken.
Aber der Bereich der tokenisierten Staatsanleihen geht über den Bereich der Startups hinaus. Etablierte Finanzriesen wie Franklin Templeton, WisdomTree und seit kurzem auch BlackRock sind ebenfalls in den Markt eingetreten und bieten tokenisierte Versionen ihrer Produkte für US-Staatsanleihen an. Interessanterweise hat sich Franklin Templeton für die Stellar-Blockchain entschieden und nicht für die marktbeherrschende Ethereum-Blockchain oder eine andere mit der Ethereum Virtual Machine (EVM) kompatible Blockchain wie Polygon, Avalanche oder Base.
Tokenisierte TBills knacken eine Milliarde Dollar
Von den insgesamt 1.044 Mrd. USD (ohne Doppelerfassung) hat Franklin Templetons BENJI-Produkt einen Marktanteil von etwa einem Drittel, dicht gefolgt von BlackRocks "BUIDL" mit über 285 Mio. USD nach weniger als einem Monat. Auf dem dritten Platz liegt "USTB" des Vermögensverwalters Superstate mit 7% Marktanteil. Insgesamt werden derzeit 17 tokenisierte US-Staatspapiere gehandelt.
Ondo Finance entschied sich auch für die Nicht-EVM-Blockchain (nicht direkt kompatibel mit Ethereum-Ketten, da sich der Basiscode unterscheidet) Solana - möglicherweise ein strategischer Schachzug, um Marktanteile an der drittgrössten Blockchain nach Bitcoin und Ethereum zu gewinnen. Derzeit befinden sich 30% der AuM auf der Stellar-Blockchain, die alle von Franklin Templetons BENJI stammen, während Ethereum rund 65% aus einer Vielzahl von Produkten hält. Solana (4.5%) liegt leicht vor Polygon (1.2%).
Die Zukunft für tokenisierte Staatsanleihen
Die Tokenisierung von Staatsanleihen stellt einen bedeutenden Fortschritt im Finanzsektor dar. Durch die Eröffnung neuer Investitionsmöglichkeiten und die Verbesserung der Zugänglichkeit hat dieser Trend das Potenzial, die Art und Weise, wie wir mit diesen grundlegenden Vermögenswerten interagieren, zu revolutionieren. Bei der weiteren rasanten Entwicklung des Marktes wird es interessant sein zu beobachten, wie die US-Finanzgiganten um Marktanteile konkurrieren und welche potenziellen innovativen Außenseiter auftauchen. BlackRock-CEO Larry Fink sieht in der Tokenisierung den nächsten grossen Schritt für die Adoption digitaler Assets.
In Europa sind ebenfalls Entwicklungen im Bereich der tokenisierten Staatsanleihen zu beobachten. Die Europäische Investitionsbank (EIB) hat 2023 erfolgreich eine tokenisierte Anleihe im Wert von 50 Millionen Pfund über das Ethereum-Netzwerk. Frankreich hat ebenfalls im selben Jahr eine tokenisierte grüne Anleihe aufgelegt. Die Deutsche Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW) plant, Anfang 2024 ihre erste Kryptowährungsanleihe zu begeben. Insgesamt sind angesichts der sich positiv entwickelnden EU Rahmenbedingungen mehr und mehr Entwicklungen im Bereich der Tokenisierung im Gange.
