Die Tessiner Stadt Lugano schrieb Anfang des Jahres Geschichte mit ihrer ersten Emission einer digitalen Anleihe auf Basis der SDX DLT Plattform. Knapp ein Monat später wird die Anleihe der erste digitale native Vermögenswert, der als Sicherheit für Repos der Schweizerischen Nationalbank (SNB) akzeptiert wird.
Eine neue Ära der festverzinslichen Anlagen bricht an, zumal digitale Anleihen auf Blockchain-Basis als Alternative zu herkömmlichen Anleiheemissionen an Akzeptanz gewinnen. Lugano, der neue Konkurrent für Zug als Krypto-Hub, schloss sich dem Trend an und emittierte eine digitale Anleihe, die den Tether-Stablecoin nutzt. Die Anerkennung als Sicherheit für Repos der SNB stellt einen weiteren Meilenstein dar. Im Folgenden wird auf die Vorteile und Herausforderungen von digitalen Anleihen auf Blockchain-Basis eingegangen und die potenziellen Auswirkungen von Luganos Pionierleistung auf den Markt für festverzinsliche Wertpapiere analysiert.
Lugano emittiert digitale Anleihen auf der Blockchain
Luganos Emission digitaler Anleihen ist ein wichtiger Meilenstein in der Adoption von Blockchain-basierten Wertpapieren. Der Schritt demonstriert die Machbarkeit und das Potenzial der Technologie auf dem Markt für festverzinsliche Anleihen eindrücklich. Die Emission, die in Zusammenarbeit mit dem Stablecoin-Emittenten Tether und der Zürcher Kantonalbank (ZKB) als Sole Lead Manager ausgegeben wurde, umfasste den Verkauf von Anleihen im Wert von 15 Millionen CHF an qualifizierte Anleger. Die digitalen Anleihen können sowohl an der traditionellen Infrastruktur der SIX als auch an der Blockchain-basierten Plattform der SIX Digital Exchange (SDX) gehandelt werden.
Nach der Emission und aufgrund der doppelten Notierung ist die Anleihe der erste digitale native Vermögenswert, der als anerkannte Sicherheit für SNB-Repos akzeptiert wird. Dies stellt einen wichtigen Meilenstein in der Adoption von digitalen Anleihen und eine weitere Weltneuheit dar.
"Wir freuen uns sehr, dass die SNB Luganos digitale Anleihe in den SNB General Collateral Basket aufgenommen hat. Ich sehe dies als ein wichtiges Signal an die Marktteilnehmer, dass digitale Anleihen nicht nur im inländischen CHF-Anleihenmarkt angekommen sind, sondern sich als fester Bestandteil der Kapitalmarkt-Wertschöpfungskette in der Schweiz etabliert haben." - Alexandre Kech, Head Digital Securities bei SDX
Digitale Blockchain-Anleihen: ein zweischneidiges Schwert
Digitale Anleihen sind digitale Abbilder herkömmlicher Anleihen, die auf Blockchain-Plattformen ausgegeben und gehandelt werden. Je nach Art ihrer Emission bieten sie mehrere Vorteile gegenüber herkömmlichen Anleihen:
- Erhöhte Effizienz: Digitale Anleihen können schneller und mit geringeren Transaktionskosten ausgegeben und abgewickelt werden als herkömmliche Anleihen, da sie weniger Zwischenhändler wie Verwahrstellen und Clearingstellen benötigen.
- Erhöhte Transparenz: Digitale Anleihen werden auf einer öffentlichen Blockchain aufgezeichnet, so dass Anleger ihre Eigentumsverhältnisse und die Historie der Transaktionen in Echtzeit verfolgen können. Dadurch wird das Risiko von Betrug und Manipulation verringert.
- Breitere Zugänglichkeit: Digitale Anleihen aus Basis öffentlicher Blockchains können von jedermann mit einem Internetanschluss gekauft und verkauft werden, ohne dass ein Makler oder ein Bankkonto erforderlich ist. Das demokratisiert den Zugang zu festverzinslichen Anlagen.
Trotz ihrer Vorteile sind digitale Blockchain-Anleihen auch mit einigen Herausforderungen verbunden.
- Regulatorische Unsicherheit: Die rechtlichen Rahmenbedingungen für digitale Anleihen befinden sich noch in der Entwicklung und variieren von Land zu Land. Emittenten und Anleger müssen sich in einer komplexen Landschaft von rechtlichen und Compliance-Anforderungen zurechtfinden, was die Adoption und Liquidität behindern kann.
- Technische Risiken: Blockchain-Plattformen befinden sich noch im Anfangsstadium der Entwicklung und stehen vor technischen Herausforderungen wie Skalierbarkeit, Interoperabilität und Sicherheit. Emittenten und Anleger von digitalen Anleihen müssen sicherstellen, dass ihre Plattformen zuverlässig und robust sind und dass ihre Vermögenswerte vor Hacks und Diebstahl geschützt sind.
- Marktakzeptanz: Digitale Anleihen sind für viele Anleger immer noch eine neue und unbekannte Anlageklasse. Ohne eine Erfolgsbilanz in Bezug auf Leistung und Risiko könnten einige Investoren zurückhaltend mit Investitionen bleiben.
