Markt Kommentar von Patrick Heusser, Crypto Broker Senior Trader, Crypto Finance AG

Ein weiterer ganz gewöhnlicher Tag im Crypto Handel......

Alles begann gestern Nachmittag, als der Markt nach 14.00 Uhr Zürcher Zeit nach unten zu driften begann. Die Geldflüsse waren auf der Verkaufsseite stark und kamen gemäss OTC Marktgerüchten hauptsächlich von Minern.

Nachdem Asien schlafen ging und Europa nach Hause fuhr, brach der Markt gegen 21 Uhr Zürcher Zeit zusammen.

Dies geschah in zwei Wellen. Die erste von 20:50 bis 21:05 Uhr und danach von 21:40 bis 21:55 Uhr.

Die Gesamtmenge der physischen Coins, welche an den sechs grössten Börsen gehandelt wurden, belief sich Berichten zufolge auf mehr als 110’000 Coins (das sind etwa 990 Millionen USD) über eine Zeitspanne von drei Stunden.

Dies ist jedoch nichts im Verhältnis zu der Geschwindigkeit und dem Umfang der Liquidationen, die an den Derivatebörsen durchgeführt wurden. Zum Beispiel verzeichnete BitMEX innerhalb einer Stunde über 600 Mio. USD an Liquidationen. Wenn man aber noch weiter hineinzoomt wird ersichtlich, dass die überwiegende Menge der 600 Mio. USD innerhalb von 15-30 Minuten erfolgt ist.

Eigentlich erübrigt es sich zu erwähnen, dass während solcher steilen Bewegungen die Liquidität nicht hoch ist. Nur BitMEX gelang es, die Geld-Brief-Spanne in dieser Zeit, für eine Ticketsize von 10 Mio. USD, unter +/-1% zu halten. Alle physischen Börsen waren völlig nutzlos mit Schwankungen von +/-5-10%, wobei Coinbase die Führung übernahm und irgendwann mehr als 15% von der Mitte entfernt war.

Eine Randbemerkung: Obwohl die 600 Mio. $ Liquidationen rund 60% aller Open Interest Kontrakte auf BitMEX ausmachen, hat sich die tatsächliche Open Interest Wert nur um rund 200 Mio. $ verändert.

Dies deutet auf ein ähnliches Verhalten hin, wie wir es an den OTC-Handelsplätzen erlebt haben, wo ein besseres Kaufinteresse herrschte (Kunden versuchten die Dips zu kaufen).

Darüber hinaus hatten einige der physischen Börsen massive Probleme mit dem hohen Volumen klarzukommen. Trades wurden mit einer zeitlichen Verzögerung durchgeführt, die Leute konnten sich nicht mehr einloggen oder Aufträge eingeben und waren sich nicht sicher, ob diese akzeptiert wurden oder nicht. Dies löste zusätzliche Panik bei den Einzelhändlern aus.

Wenn wir gerade von Einzelhändlern sprechen: Sie erinnern sich vielleicht an meine Ausführungen über die breite Basis der BTC$-Future-Kontrakte. Der Markt bewegte sich in den letzten Wochen in einer steilen Contango-Kurve. Diese Struktur wurde mit dem gestrigen Ausverkauf zunichte gemacht. So lag beispielsweise die Dez19-Basis an der BitMEX vor dem Ausverkauf bei rund +$240. Während des Höhepunkts der Panik lag diese Basis bei -$290. Das ist ein Swing von etwa 6%!

Nachdem sich der Markt zu stabilisieren begann, normalisierte sich die Basis ebenfalls. Derzeit liegen wir bei rund +80 Dollar. Die gesamte Futures-Kurve hat sich normalisiert und wir befinden uns nun wieder in einem leichten Contango.

Um diese Zusammenfassung abzurunden, lassen Sie mich jetzt als Zugabe noch eine Verschwörungstheorie einbringen: Dieser Ausverkauf fand zur selben Zeit wie einer der grössten Miner-Konferenzen statt. Zudem ist währenddessen die Hashrate um 30% gefallen. Zufall?

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